美国 – 宏观环境仍然不利 | Harris Fraser
市场分析
2022年11月22日
美国 – 宏观环境仍然不利

虽然整体宏观环境与近月相比未有变化,但因预期货币紧缩政策程度将会有所放宽,投资情绪有所改善,美国股市在本月出现强劲反弹。10月份,道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克指数分别上涨13.95%7.99%3.90%

尽管总体CPI同比数字略有回落,但数据仍继续保持高企,更具僵性的核心通胀亦维持在6%以上,预计通胀将在高位徘徊更长时间。作为响应,美联储继续收紧货币政策,但在劳动力市场仍然过热下,短期内政策转向的可能性不高。更高的利率将为企业盈利和股市估值带来更大压力,而持续的量化紧缩为另一个主要关注点,海量流动性注入的逆转将继续对估值水平产生影响。

除货币政策外,正如领先指针所显示,经济衰退的风险不小,而快速收紧的货币政策将这风险进一步放大。参照过往经济衰退期,企业盈利往往平均出现大幅下降。虽然目前科技巨企季绩令人失望,但市场的其他板块仍未见明显的盈利下调。由于目前的股价未有反映出经济衰退可能引致的企业盈利下跌,我们认为股市有进一步下行的风险。虽然短期内存在反弹机会,但我们看不到基本情况有任何实质性的转变,风险因素仍然存在,我们将继续避免在美股市场上过度部署。

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