雖然整體宏觀環境與近月相比未有變化，但因預期貨幣緊縮政策程度將會有所放寬，投資情緒有所改善，美國股市在本月出現強勁反彈。10月份，道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯達克指數分別上漲13.95%、7.99%和3.90%。

儘管總體CPI同比數字略有回落，但數據仍繼續保持高企，更具僵性的核心通脹亦維持在6%以上，預計通脹將在高位徘徊更長時間。作為回應，美聯儲繼續收緊貨幣政策，但在勞動力市場仍然過熱下，短期內政策轉向的可能性不高。更高的利率將為企業盈利和股市估值帶來更大壓力，而持續的量化緊縮為另一個主要關注點，海量流動性注入的逆轉將繼續對估值水平產生影響。

除貨幣政策外，正如領先指標所顯示，經濟衰退的風險不小，而快速收緊的貨幣政策將這風險進一步放大。參照過往經濟衰退期，企業盈利往往平均出現大幅下降。雖然目前科技巨企季績令人失望，但市場的其他板塊仍未見明顯的盈利下調。由於目前的股價未有反映出經濟衰退可能引致的企業盈利下跌，我們認為股市有進一步下行的風險。雖然短期內存在反彈機會，但我們看不到基本情況有任何實質性的轉變，風險因素仍然存在，我們將繼續避免在美股市場上過度部署。