熊市在9月份延续，市场情绪在激进的货币政策预期与经济衰退阴霾下明显恶化，股市出现了较大幅度的调整。在9月份，3大主要指数都出现了大泻，道指、标普500和纳斯达克指数分别下跌了8.84、9.34和10.50%。

高通胀的问题仍然存在，虽然能源价格高企的问题略有缓解，但通胀中一篮子的其他成份因素包括工资和住房成本等，继续推动通胀上升。为了应对这情况，美国联储局预期将会继续推行收紧其货币政策，预计联邦基金利率将在2023年达到4.5% 至5.0%左右的峰值。宏观背景基本上没有变化，货币市场紧缩将对投资市场的估值构成压力，同时亦将打击企业和消费者情绪，令经济衰退风险上升。

经济指标好坏参半，但关键的劳动力市场仍然火热，初次与连续申请失业金人数仍低于疫情前。虽然职位空缺从早前的峰值略有回落，但仍明显高于2020年之前的水平，这反映劳动力市场仍然非常紧张。我们认为，在看到劳动力市场有明显改善之前，美联储的政策方向不太可能在短期内转向。鉴于宏观背景不变，短期内虽然有可能出现反弹，但预计市场将进一步调整至更低水平。在中短期内，我们将避免在美国股市上增加额外的风险敞口。