大多数新兴市场的股市在8月表现不俗，但中国除外，由于市场在等待的政策方向明朗化，股市仍然面临压力，拖累了整体指数的表现。大宗商品出口国继续受益于价格上涨，俄罗斯和巴西为月内涨幅较大的市场之一。在8月份，MSCI新兴市场指数略微上升了0.03%。

全球经济继续放缓，大宗商品价格回落，但仍然比疫情前的水平高。新兴经济体中的商品出口继续受益于较高的价格，企业盈利因而有所增长。然而，价格上涨是一把双刃剑，因为通胀高企也打击了商业和消费者信心。不仅能源价格因俄罗斯制裁而走高，食品价格也有所上升。由于新兴市场经济体的通胀篮子食品比重较高，我们继续认为新兴市场经济体将面临更多阻力。

由于通胀压力向全球各国溢出，全球货币紧缩已经加码，欧央行和美联储都大幅加息，这可能会维持更长的时间，直至通胀回落到长期的目标水平。持续的紧缩政策压缩估值水平，美元的强势亦对新兴市场股市构成压力，由于对经济衰退的预期而产生的风险趋避情绪也会令资本撤出新兴市场。虽然直接的负面因素有限，但宏观背景仍然不利，因此我们在中短期内将继续减少持有新兴市场股票的比重。