新兴市场 新兴市场股市在本月表现分化。市场乐观地认为货币 政策紧缩或已经见顶，经济衰退可以避免。然而，由 于中国股市的表现未如理想，拖累MSCI新兴市场指 数在7月份仍然略微下跌了0.69%。 主要商品价格回落，市场期望全球货币政策紧缩可能 将有所放缓。尽管如此，若根据PMI分类显示，因工 资和投入成本而起的通胀压力仍然明显高于疫情前水 平，因此应需更多时间通胀问题方能缓解。此外，尽 管食品价格已经从早前的高位有所回落，但与历史水 平相比，价格仍然高企。考虑到食品价格在新兴经济 体通胀篮子中的权重较高，基本面相较发达市场应继 续承受更大压力。 此外，在利率差异下，预计美元将保持强势。这不利 新兴市场股市，因为资本从新兴市场流出将压缩估值， 而由于忧虑经济可能出现衰退而转向风险趋避情绪， 也影响新兴市场股票的前景。考虑到基本面和资金流 继续给新兴市场经济带来压力，而缺乏财政和货币刺 激措施的空间也不能为市场带来催化剂，我们维持在 中短期内低配新兴市场股票的看法。