市场分析
2021年03月23日
固定收益 - 高收益债券至上
债市方面延续1月份的趋势，除高收益债券外，固定收益指数全线下跌。市场忧虑美联储可能因为通胀率急升被迫加息，削弱债券的投资吸引力，资金从固定收益资产转移。彭博巴克莱全球综合债、美国投资级别债和新兴市场美元债分别下跌1.72%、1.72%和1.42%，美国高收益债上升0.37%。
在固定收益市场中，我们看好高收益债券的观点至今依然正确。无论是基本面、财政政策和货币政策均支持高收益债，而且基于目前全球经济正处于复苏阶段，这些因素在未来一年应该仍然维持不变。经济复苏下收益率曲线将趋于陡峭，因为投资级别债券的存续期相对较长，往往受到的利率的影响更深，相反，高收益债券一般会有较好表现，因为它们的平均存续期较短，信用状况也倾向在经济复苏下改善。
此外，市场预期全球主要央行将不会在短期内加息。美联储主席鲍威尔再次保证，基于经济形势还没有完全恢复，当局看不到未来几年有加息必要，宽松货币政策亦会维持。这为经济复苏创造了健康的环境，再加上大量财政刺激措施和其他来自政府的支援，高收益债，尤其是亚洲高收益，在中短期内应该会继续有较佳的表现。