市场分析
2021年11月22日
固定收益 – 鹰派前景成为现实
由于能源危机仍在酝酿，全球货币政策收紧几乎是不可避免的。随着债券收益率的全面上升，大多数固定收益指数下跌。彭博巴克莱全球综合、美国高收益和新兴市场美元债券指数分别下跌了0.24%、0.17%和0.42%，而美国投资级别债券指数则勉强取得0.25%的升幅。
进入今年最后一个季度，持续的能源危机似乎成为全球经济的一个难题。在供应链问题仍未解决的背景下，全球燃料短缺进一步加剧了市场的价格压力，使通货膨胀率上升。特别是美国的通胀数据稳定维持在5%以上，而欧元区的数据则创下自2008年以来的新高，所有这些都意味着目前的鸽派货币政策并不能长久维持。
在主要经济体中，欧洲央行是少数决定维持货币政策鸽派的央行。世界各地的央行已经开始收紧货币政策，包括成熟和新兴市经济体的银行。最有影响力的美国联储局亦宣布开始着手收紧政策，缩减量化宽松买债规模，使债券收益率上升。固定收益市场的前景仍然不确定，利率上升风险的等下行因素仍然存在。我们仍然认为高收益债券是比投资级债券更好的选择，因为它们的平均久期较短，而且较高的利差应该提供更好的风险调整回报。