市场分析
2020年09月20日
固定收益 – 长期低利率环境或将持续
8月固定收益指数表现不一。尽管全球各地量化宽松持续，但资金轮动离开固定收益导致部分估值相对昂贵的投资级别债券下跌。
彭博巴克莱全球综合债券指数下跌0.15%，美国投资级别债下跌1.38%，同时新兴市场美元债和美国高收益债则分别上涨0.54%和0.95%。
在一年一度的杰克逊霍尔经济研讨会上，美联储主席鲍威尔概述了当局未来的政策方向。根据其说法，美联储将把政策目标从以通胀为本，转为以就业和实体经济为目标，意味着即使通胀超过2% 的长期目标，美联储亦不会就此有任何反应。市场将这表态解读为在可见将来继续维持低利率的保证，而即使通胀上升，加息的机会也较微，这限制了债券整体的下行空间。
展望未来，在企业营运及宏观经济环境持续困难的前题下，债券的质量仍是投资者应审慎考虑的一个关键因素。由于亚洲整体经营环境较好，其收益不俗而风险相对较低，令我们仍然看好优质的亚洲债券。投资者在选择固定收益时，也应有关企业目前是否须要政府的支援，因为这可能产生一些潜在问题，例如一旦政府的支援在未来某个时间终止，投资者便会因此而承担额外风险。