市場分析
2020年09月20日
固定收益 – 長期低利率環境或將持續
8月固定收益指數表現不一。儘管全球各地量化寬鬆持續，但資金輪動離開固定收益導致部分估值相對昂貴的投資級別債券下跌。
彭博巴克萊全球綜合債券指數下跌0.15%，美國投資級別債下跌1.38%，同時新興市場美元債和美國高收益債則分別上漲0.54%和0.95%。
在一年一度的傑克遜霍爾經濟研討會上，美聯儲主席鮑威爾概述了當局未來的政策方向。根據其說法，美聯儲將把政策目標從以通脹為本，轉為以就業和實體經濟為目標，意味著即使通脹超過2% 的長期目標，美聯儲亦不會就此有任何反應。市場將這表態解讀為在可見將來繼續維持低利率的保證，而即使通脹上升，加息的機會也較微，這限制了債券整體的下行空間。
展望未來，在企業營運及宏觀經濟環境持續困難的前題下，債券的質量仍是投資者應審慎考慮的一個關鍵因素。由於亞洲整體經營環境較好，其收益不俗而風險相對較低，令我們仍然看好優質的亞洲債券。投資者在選擇固定收益時，也應有關企業目前是否須要政府的支援，因為這可能產生一些潛在問題，例如一旦政府的支援在未來某個時間終止，投資者便會因此而承擔額外風險。