市场分析
2021年01月23日
固定收益 - 高收益优于投资级别
今年最后一个月，除美国国债外，大部分固定收益指数均录得正回报。市场预期未来一年将保持积极稳定，彭博巴克莱全球综合债券指数和美国高收益债券分别上涨1.34%和1.88%，美国投资级别债券和新兴市场美元债券也分别上涨0.44%和1.52%。
我们从最近的事件中得到的最大启示并不是来自美联储，而是来自1月很早发生的佐治亚州第二轮选举。选举以民主党人的完全胜利告终，确定是次选举结果为全面的「蓝浪」。这对固定收益市场有较大影响，因为进一步增加的财政赤字将对美元和远端的孳息率曲线造成压力，长年期利率可能走高，或会反过来影响投资级别债券的表现。
因此，我们仍然选择性地看好固定收益，优先考虑可受益于经济复苏而且久期较短的优质高收益债券。我们亦基于积极的经济前景和较大的上升潜力看好亚洲的固定收益。亚洲国家对疫情控制较好，多数预测亦认为亚洲经济处于较好的位置。此外，目前亚洲信贷的信用利差亦比美国或欧洲的同行为高，应该是未来一年固定收益领域的关注重点。