市場分析
2021年01月23日
固定收益 - 高收益優於投資級別
今年最後一個月，除美國國債外，大部分固定收益指數均錄得正回報。市場預期未來一年將保持積極穩定，彭博巴克萊全球綜合債券指數和美國高收益債券分別上漲1.34%和1.88%，美國投資級別債券和新興市場美元債券也分別上漲0.44%和1.52%。
我們從最近的事件中得到的最大啟示並不是來自美聯儲，而是來自1月很早發生的佐治亞州第二輪選舉。選舉以民主黨人的完全勝利告終，確定是次選舉結果為全面的「藍浪」。這對固定收益市場有較大影響，因為進一步增加的財政赤字將對美元和遠端的孳息率曲線造成壓力，長年期利率可能走高，或會反過來影響投資級別債券的表現。
因此，我們仍然選擇性地看好固定收益，優先考慮可受益於經濟復甦而且久期較短的優質高收益債券。我們亦基於積極的經濟前景和較大的上升潛力看好亞洲的固定收益。亞洲國家對疫情控制較好，多數預測亦認為亞洲經濟處於較好的位置。此外，目前亞洲信貸的信用利差亦比美國或歐洲的同行為高，應該是未來一年固定收益領域的關注重點。