市场分析
2021年02月22日
固定收益 - 高收益为王
除高收益率外，在新一年的首个月份，大部分债券指数均报下跌。资金离开安全的固定收益回流风险资产，迫使债价下跌。彭博巴克莱全球综合、美国投资级别和新兴市场美元债分别下跌0.88%、1.28%和0.85%，美国高收益债指数则上升0.33%。
我们对固定收益市场的观点不变，我们继续看好高收益债券多于投资级别债，因为1）经济复苏应该会持续，及2）高收益具有更大的上升潜力。全球各地的疫苗接种计划推行继续，这构成了全球经济活动恢复正常的基础。在周期性复苏环境下，因为市场预期营商环境、信贷和流动性状况也会改善，高收益债的回报率通常优于投资级别。
而正如全球央行已多次确认，无论通胀情况如何，只要整体经济仍低于原有水平，量化宽松政策与现行利率理论将保持不变。这相等于保证了目前低利率环境为新常态，信用利差将构成固定收益市场的主要收益来源，这亦是高收益债券所能提供的。未来一年，我们将继续看好高收益债券和亚洲债券。在全球经济整体向好的背景下，高收益债券和亚洲债券将具有较高的上行潜力，有较佳的风险调整后回报。