市場分析
2021年02月22日
固定收益 - 高收益為王
除高收益率外，在新一年的首個月份，大部分債券指數均報下跌。資金離開安全的固定收益回流風險資產，迫使債價下跌。彭博巴克萊全球綜合、美國投資級別和新興市場美元債分別下跌0.88%、1.28%和0.85%，美國高收益債指數則上升0.33%。
我們對固定收益市場的觀點不變，我們繼續看好高收益債券多於投資級別債，因為1）經濟復甦應該會持續，及2）高收益具有更大的上升潛力。全球各地的疫苗接種計劃推行繼續，這構成了全球經濟活動恢復正常的基礎。在週期性復甦環境下，因為市場預期營商環境、信貸和流動性狀況也會改善，高收益債的回報率通常優於投資級別。
而正如全球央行已多次確認，無論通脹情況如何，只要整體經濟仍低於原有水平，量化寬鬆政策與現行利率理論將保持不變。這相等於保證了目前低利率環境為新常態，信用利差將構成固定收益市場的主要收益來源，這亦是高收益債券所能提供的。未來一年，我們將繼續看好高收益債券和亞洲債券。在全球經濟整體向好的背景下，高收益債券和亞洲債券將具有較高的上行潛力，有較佳的風險調整後回報。