市场分析
2022年02月24日
固定收益 – 紧缩的货币环境下受压
通胀的压力仍然存在，加上两种形式的货币紧缩（加息和缩表）威胁着固定收益市场的表现。彭博巴克莱全球综合指数、美国投资级别、美国高收益率和新兴市场美元债券在1月份分别下跌2.05%、3.37%、2.73%和2.63%。
欧洲和美国的通胀率继续创下近年新高。为了控制失控的通胀，美联储主席鲍威尔提到，可能在年内开始缩表，由于流动性减少，这将给资产价格带来更大压力。至于欧洲央行，他们似乎已经转变了对通胀前景和货币政策的立场。出于对高通胀的担忧，欧洲央行宣布在年内缩减资产购买规模。这出乎意料的转向亦为债市带来压力。
收紧政策主要原因之一的高通胀，是由不少因素共同造成的。持续的能源危机、总体上的供需失衡以及挥之不去的供应链问题令通胀问题火上加油。在持续紧缩的预期下，预计今年固定收益作为一种资产类别将表现不佳。如果仍然必须投资于固定收益，我们将继续建议优先考虑高收益率债券，因为其久期较短，利差较高。其中特别看好是亚洲债券为独特的投资机会，因为该地的宽松的货币环境可能利好2022年的表现。