市場分析
2022年02月24日
固定收益 – 緊縮的貨幣環境下受壓
通脹的壓力仍然存在，加上兩種形式的貨幣緊縮（加息和縮表）威脅著固定收益市場的表現。彭博巴克萊全球綜合指數、美國投資級別、美國高收益率和新興市場美元債券在1月份分別下跌2.05%、3.37%、2.73%和2.63%。
歐洲和美國的通脹率繼續創下近年新高。為了控制失控的通脹，美聯儲主席鮑威爾提到，可能在年內開始縮表，由於流動性減少，這將給資產價格帶來更大壓力。至於歐洲央行，他們似乎已經轉變了對通脹前景和貨幣政策的立場。出於對高通脹的擔憂，歐洲央行宣佈在年內縮減資產購買規模。這出乎意料的轉向亦為債市帶來壓力。
收緊政策主要原因之一的高通脹，是由不少因素共同造成的。持續的能源危機、總體上的供需失衡以及揮之不去的供應鏈問題令通脹問題火上加油。在持續緊縮的預期下，預計今年固定收益作為一種資產類別將表現不佳。如果仍然必須投資於固定收益，我們將繼續建議優先考慮高收益率債券，因為其久期較短，利差較高。其中特別看好是亞洲債券為獨特的投資機會，因為該地的寬鬆的貨幣環境可能利好2022年的表現。