市场分析
2022年01月24日
日本 – 平衡因素下持中性展望
日本股市略有回升，与全球市场一致。虽然股市在当地货币全年计算为正数，但日圆兑美元的大幅贬值导致以美元计价的日本股市在全年有所下跌。在12月份，日经225指数上涨了3.49%（按美元计算为1.63%），而东证指数也上涨了3.32%（按美元计算为1.46%）。
虽然新冠新增个案仍然远远低于先前的峰值，但其仍呈现上升趋势，促使政府加强对边境和当地经济活动的限制。如果最新一波的Omicron变种成功在该国扎根，可能意味着将有更多的限制并维持更长时间，最终将无可避免地影响到经济。尤其是旅行禁令对相关行业，如旅游、零售和酒店业相关的行业打击较大，日本经济前景短期内仍较受压。
总的来说，日本股票市场的前景受到两个方面的影响。一方面，如领先指标所显示，经济基本面仍然较弱。新冠危机重现这因素亦不利2022年的经济前景。然而，由与全球趋势相差甚远的低通胀率所导致的宽松的货币政策，在一定程度上平衡了这一点经济逆风，政策亦受惠于与全球趋势相差甚远的低通胀率。宽松的货币政策或能支持股票估值，而收益率差扩大导致的当地货币疲软亦有可能支撑企业盈利表现。考虑到两方面的因素，我们对2022年的日本股市保持中性看法。