市場分析
2022年01月24日
日本 – 平衡因素下持中性展望
日本股市略有回升，與全球市場一致。雖然股市在當地貨幣全年計算為正數，但日圓兌美元的大幅貶值導致以美元計價的日本股市在全年有所下跌。在12月份，日經225指數上漲了3.49%（按美元計算為1.63%），而東證指數也上漲了3.32%（按美元計算為1.46%）。
雖然新冠新增個案仍然遠遠低於先前的峰值，但其仍呈現上升趨勢，促使政府加強對邊境和當地經濟活動的限制。如果最新一波的Omicron變種成功在該國紮根，可能意味著將有更多的限制並維持更長時間，最終將無可避免地影響到經濟。尤其是旅行禁令對相關行業，如旅遊、零售和酒店業相關的行業打擊較大，日本經濟前景短期內仍較受壓。
總的來說，日本股票市場的前景受到兩個方面的影響。一方面，如領先指標所顯示，經濟基本面仍然較弱。新冠危機重現這因素亦不利2022年的經濟前景。然而，由與全球趨勢相差甚遠的低通脹率所導致的寬鬆的貨幣政策，在一定程度上平衡了這一點經濟逆風，政策亦受惠於與全球趨勢相差甚遠的低通脹率。寬鬆的貨幣政策或能支持股票估值，而收益率差擴大導致的當地貨幣疲軟亦有可能支撐企業盈利表現。考慮到兩方面的因素，我們對2022年的日本股市保持中性看法。