市場分析
2022年03月16日
歐洲 - 通脹的兩難局面
烏克蘭地緣政治緊張局勢升溫，歐洲市場出現震盪，持續的俄烏兩國衝突或令能源危機惡化，此外，隨著多個國家對俄羅斯實施制裁，環球高通脹情況或會持續。隨著市場情緒轉差，歐洲STOXX 600指數在2月份下跌了3.36%（按美元計算為3.46%）。
俄烏軍事衝突繼續，而且和談並未取得任何實質進展。西方國家對俄羅斯實施了新一輪的制裁作為對其動武的回應，目標包括一些銀行和其他關鍵機構，預計這將對俄羅斯經濟造成巨大損害。受到衝突和制裁的影響，預期國際原油總供應將會收緊，可能會進一步推高能源價格，尤其是歐洲十分依賴俄羅斯的天然氣供應，這或令歐元區的通脹率高居不下。
因此，歐洲央行的貨幣政策可能會受影響。本來，考慮到相對較高而且具持續性的通脹，預計歐洲央行將在年內收緊其貨幣政策，包括削減其量化寬鬆的規模，同時還將進行加息操作。雖然目前較高的通脹水平幾乎已成既定事實，但圍繞烏克蘭局勢的不確定性可能會推遲預期的貨幣政策收緊，以緩解市場短線的流動性擠壓。然而，由於外部環境的影響，基本面預計將保持疲軟，在這兩個主要風險因素消退之前，我們繼續不太看好歐洲股票。
