市場分析
2020年08月15日
固定收益 – 質量為王
7月份所有固定收益指數均告上升。隨著全球量化寬鬆政策在下半年持續，債券的下行壓力非常有限。
彭博巴克萊全球綜合債券指數上漲了3.19%，美國投資等級上漲了3.25%，而新興市場美元債券和美國高收益債券也分別上漲了3.12%和4.69%。
儘管第二波疫情在多國的病例數字有所增加，情況令人關注。但各項經濟指標改善，對疫情的擔憂仍逐漸淡化。疫苗研發的進度正面，市場期待經濟活動能出現V型反彈。企業信心有所改善，信貸市場似乎已經忘記了不少公司能繼續運轉，政府於背後提供的財政支持，是一個不可或缺的因素。在這一背景下，若然盲目投資可能會蒙受損失。
惠譽（Fitch）評級警告，儘管信用市場總體上有所改善，但高收益債券在一年內的違約率仍約為5%。市場樂觀情緒高漲，投資者亦可能希望尋求對沖作避險之用。在這兩種情況下，債券質量仍然非常重要。避免選擇有機會因疫情影響而遭受長期打撃的行業，過往業績固然重要，但無須過份重視，最重要是選擇接下來財務狀況穩定且不太受疫情影響的債券發行人。