申請人移居前，必須先處理他們在香港的工作、房屋、資產及子女在英國的升學等…不過，在香港的保險，在當地還有用嗎？如果沒有保險，英國的醫療系統足以承擔所有開支嗎？

英國的醫療制度

英國的公營醫療，簡稱NHS (National Health Service)，英國公民及常住居民都可以享用這項服務。如果以BNO身份在英國居留，根據目前的政策，移居申請人及其家屬，每人需要繳付5年合共£3,120的移民保健費用 (IHS)，才能使用NHS。NHS被認為是全球最全面的醫療體系之一，當中涵蓋的服務包括急症、住院、家庭醫生、牙科等…

NHS覆蓋全面，而且近乎免費 (個別費用需由患者支付，例如英格蘭地區需繳付處方費) ，引致全民依賴，問題亦由此而生。NHS最為人詬病的是等待時間過長，預約社區內的家庭醫生 (簡稱GP) 可能需要等待2星期以上。根據NHS最新的調查，35%的受訪者表示難以預約GP；而且超過1/6的病患，經GP轉介至專科醫生或醫院，需時超過18星期。試想像，萬一懷疑患上癌症，等待5個月以上才能夠接受正式檢查和治療，對患者病情和心理上都構成極大負擔。

目前，英國每日仍錄得一萬宗以上的肺炎新增個案，累積個案超過160萬宗，日益加重對NHS的負荷。

離港後，已生效保險的取捨

除非投保人有個別考慮，否則已生效的人壽或危疾保險，都可以繼續保留，因為以上兩者的理賠是不分地域限制的。以危疾為例，在申請理賠時遞交的醫療診斷書等，只要由當地政府註冊醫院發出，保險公司經過核實後都會接受。而且賠償金能夠以電匯方式，發放至投保人或受益人在當地的銀行戶口。

要注意居住地改變，可能影響醫療保險的賠償。高端醫療計劃 (泛指每年限額為100萬美元或以上的全額醫療保障) 普遍分為亞洲、環球(美國除外)和環球保障。如果計劃只涵蓋亞洲地區，在英國私家醫院的住院及治療費用都是不獲賠償的。即使是環球或環球(美國除外)的計劃，由於受保人已長居英國，個別計劃只會賠償治療費用的50%-60%，受保人因此不能獲得全額保障 (百分比視乎不同產品)。

至於一般醫療計劃，普遍不受保障地區影響，即使在英國或美國住院，都可獲得賠償。不過賠償則按保險計劃中，每一個細項的上限限制 (例如住院、雜費、手術等)。

已生效保單是退是留，另外是否應該為自己和家人投保新的保險，作為在英國生活的「臨時安全網」，難以在此一概而論。建議先向保險代理或經紀詳細了解不同產品的細則及條款後，再進行決定。

每週市場回顧十一月二十七日

美國

因美國感恩節假，美國於週四休市一天，週五也為半日市，若計算截至週三的過去5日累計表現，美股三大指數的累計升幅介乎1.47%至2.48%。大選消息方面，美國總務署署長墨菲已去信總統當選人拜登，並表示機構已準備啟動正式的總統交接進程，惟目前特朗普仍未承認敗選。有指拜登將提名被市場視為鴿派的前聯儲會主席耶倫出任財長，此舉或暗示未來的財政刺激方案將更為進取，消息推動美股指數再創新高。但新冠疫情現時仍未見緩和跡象，全球確診個案已逾6千萬，德國的累計確診病例也首次超過一百萬。另外值得分享的消息是比特幣於週四一度下挫，其他數字貨幣也全線下跌，市場關於其走勢。美國將公佈就業市場報告及經濟褐皮書。

歐洲

環球投資氣氛向好，帶動歐洲股市續升，截至週四的5日，英國、法國及德國的累計升幅介乎0.18%至1.29%。10月份歐洲央行會議紀要顯示，委員們普遍同意有必要在12月重新檢視貨幣政策工具。此外，歐洲央行首席經濟學家也指，歐元區已開始呈現融資緊張的跡象。至於英歐貿易談判方面，據悉雙方已準備再度恢復見面討論，鎊滙仍在持續兌美元走強。歐元區將公佈11月消費者物價指數與10月份失業率。

中國

內地及本港股市於本週普遍走強，滬深300指數一週升0.76%；恒生指數升1.68%。中國數據公佈理想，10月份工業企業利潤按年升28.8%，創了近9年以來最大年比升幅。人民銀行發布第三季度貨幣政策執行報告，指盡可能長時間實施正常貨幣政策。此外，香港整體股市在政府施政報告發佈後也表現正面，恒指一週錄得升幅。中國將公佈11月份官方製造業指數及財新製造業PMI等數據。

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最近越來越多人討論投主題式ETF投資。究竟有什麼主題式投資值得我們注意？今次我們邀請Direxion 的董事總經理 Eddy 林長青先生為我們一一解答。另外Eddy會解釋未來的增長潛力！立即收睇 ！

主持︰晉裕環球資產管理 投資策略師 陳俊業 Cyrus

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英國樓市走勢｜北部振興計劃

數年前英政府鐵定發展這個大型計劃，目的就是要在英格蘭北部創造出第二個CBD。為了使曼徹斯特更加有競爭力，避免跟倫敦硬碰硬，所以大方向曼徹斯特會大力發展其優勝的產業例如高科技和媒體業，隨著大約5年前Media City 相計落成及陸續全面營運，已經將曼徹斯特全面定格為高科技媒體產業中心。除了兩大媒體業巨頭IVT 和BCC總部搬遷到此外，還有Amazon 、華為、Booking.com 等科技龍頭公司製造了大量就業職位，雙軌道帶動曼城發展。

旅遊業為傳統強力經濟引擎之一

在新冠肺炎前的時代，每年以數千萬計的旅客為了英超勁旅 Manchester United 和 Manchester City 來到曼徹斯特朝聖，其中 Manchester United 主場奧脫福（Old Trafford）是位於英格蘭大曼徹斯特郡的一個極為專業的足球場，可容納75,635人，是全英第二大及全歐洲第十一大，門票收益更是豬籠入水。

Manchester City入場門票 一票難求 

Manchester City 的入場門票收費亦不甘示弱，普通觀眾席動不動都幾百至一千多元港幣，但依然一票難求！只要新冠肺炎疫苗一旦正式普及，曼市雙雄球隊數以十億英鎊計的門票年收入，肯定又將會垂手可得！

英超球隊門票價格一覽

圖片：作者提供

英超球隊門票價格2020

HS2 高鐵工程

早已經拍板落實的HS2 高鐵工程，總長531公里，共包括三部分，分別是倫敦-伯明罕段；伯明罕-曼徹斯特段；伯明罕-里茲段。連接倫敦和伯明罕的第一階段將於2033年通車，倫敦至曼徹斯特的乘車時間也將縮短至一個小時。開發商HS2公司（HS2 Ltd）稱，該項目每投資1英鎊將為英國經濟帶來2.30 英鎊的收益。

世界上已有許多成功例子依靠高鐵帶動周邊城市發展，如日本新幹線、中國高鐵網等高速、大容量的運輸模式，預計該網路沿線的英國城市也將以類似方式得益，長線而言肯定會提高了南部城市和曼市的商貿往來。

低空置率和人口年輕化

曼市擁有50萬人口，書卷味和名牌大學不缺。其中3間主要大學 University of Salford , University of Manchester和 Metropolitan University 已有超過 10萬名學生。參考過去記錄，學生畢業後在曼市工作比率相對其他城市高，而且還看見有倫敦或其他城市的新鮮人畢業後到曼市工作尋找機會的現象。基本因素如新屋供應量明顯比例不足，只滿足到一半新增家庭的需要。

2014後長期空置率只有不足1%

因此引致曼市在2014後長期空置率只有不足1%。肺炎前數字更只有0.8%。肺炎後時代興起了Work from home模式，外國地方跟香港不同，因為住宅面積有一定的大，最基本一房單位都有約500尺實用面積，放置書枱及文書用品例如打印機，電腦等等都原全不是問題。有僱主表示，WFH後公司效率明顯提高。因為以上種種原因，所以穩住了空置率。跟據網上資料現時空置率大概也只是2%左右。

英國曼市搵樓攻略

曼市買樓很簡單，因為當地高學歷年輕人(Young Professional)多。對住屋愈來愈有要求。喜歡近大型鐵路站，有會所及24小時禮賓處的住宅。所以投資者要記住以下三個最重要的鐵路站：

• Piccadilly – 預計將會是HS2 南下倫敦的總站位置
• Vitoria – 鄰近新CBD N.O.M.A
• Deansgate – 曼市唯一豪宅區，鄰近Castlefield, 步行10分鐘到 Spinningfields

Deansgate最為吸引 

基本上跟著這三個鐵路站去買樓風險已經相當低，其中以Deansgate最為吸引，全都是摩天大樓。當你成為這類單位的住客，肯定會有高人一等的感覺。畢竟樓高50層在曼市來說肯定是新鮮事，俯視曼市全景，落地玻璃豪宅式建築有誰不想要？而且有豪華會所，多型式的會所設施，就連籃球場都可以有。這不就是肺炎時代年輕人想要的標配嗎？

負擔能力範圍內住豪宅  

相信沒有人不想住豪宅的，問題是有沒有能力住。剛好這類型一房單位的每月租金大約是1,300 – 1,500 英鎊之間，依然是可負擔能力範圍內，特別是一些專業人士，租一間這樣的豪宅也用不到薪金的一半。而且專業人士租客的入息相對穩定，例如律師和科技業專材都不太受肺炎停工影響。所以買下這類物業收租，業主們也會比較放心。

來源：香港財經時報

公布後，一眾第二上市股份隨即受壓.....

晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師黃子燊認為，將第二上市公司納入「互聯互通」，只是時間上問題，有關方面或希望「循序漸進」地擴闊互聯互通的範圍，所以今次選擇先放行「B仔股」！

他又話，納入落空，對第二上市股份帶來的沽壓，只屬暫時，它們的長期投資價值不受影響，所以股價現時有回調，反而是吸納時機！

詳情請觀看以下片段! 

來源: Now財經台

在金融的世界，時間對金錢的價值有其影響，現在的100元，其價值比一年後的100元更高，其中一個原因是有利率的存在。試想銀行給出一個利率，假設是年利率5%，閣下將100元存放進去1年，1年後便會有105元，在這樣的情況下，現在的100元，其1年後的價值是105元，倒過來說，一年後價值105元的東西，由於有利率的存在（假設利率為5%），現在只值100元（即105/(1+5%)）。當利率愈高，未來的價值於現在這刻看，便會愈低。假設銀行的年利率是10%，那麼，現在的100元，其1年後的價值便是110元，而一年後價值105元的東西，由於利率高了（由5%上升到10%），現在只值95.5元（105/(1+10%)），即其價值低了。相反，如果利率接近0或等於0，未來的價值於現在這刻看，便不受時間的影響，用回上文的例子，一年後價值105元的東西，如果利率接近0，那麼現在也是值105元（105/(1+0%)），未來的價值折算回來現在，幾乎沒有耗損。

而所謂增長股，就是一些由於高速增長，將來的價值會很高的公司。假如一家公司，由於高速增長，其價值在十年後會是1萬億港元。在從前的世界，由於利率是正數，例如利率是5%，十年後的1萬億只等於現在6,139億（10,000億/(1+5%)^10），但由於現在環球利率貼近0，十年後的1萬億和現在的1萬億沒有甚麼區別，在這個情況下，只要公司有前景，被視為將來的萬億級企業，股價於現在這刻便能到萬億了。這也是為何今年增長股於聯儲局重行零息政策後升勢如此凌厲的原因。

來源: 星島日報
刊出日期： 2020年11月24日（星期二）
欄名：理財有道
晉裕環球資產管理 高級投資分析師黃子燊

集團發售約16.22億股，招股價介乎8.5至9.75元，一手500股入場費約4,924元，籌最多約158億元，將於周四截止認購，料於12月2日掛牌。

執行董事兼總經理胡亮指，去年起積極擴展，在6至9月已收購5間區域型獨立第三方物業管理公司，在管面積約772萬方米，而自6月30日至本月15日訂84份新物業管理協議，總簽約面積3,010萬方米。截至本月15日，總簽約面積5.43億方米，在管面積約2.79億方米，上市後續加強對外拓展，集資所得其中約65%將用於併購工作。

恒大物業 獲廣州市城投投資

中國恒大指旗下恒大地產1,300億元(人民幣，下同)(約1,552億港元)戰略投資者中，1,257億元戰略投資者已簽補充協議轉為普通股，佔整體約96.7%，其中200億元由深圳市人才安居集團持有，100億元由廣州市城投投資持有等。

剩餘43億元的戰略投資者本金已由其以現金支付方式回購。

專家：建議上市後才買入

晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師黃子燊表示，恒大物業受惠於恒大集團的高週轉模式和頗佳的銷售表現，其接下來兩年的內生增長都不會有問題，因此個人並不擔心其接下來的盈利表現。

然而，他提到物管板塊近期估值整體受壓，而恒大物業的估值水平和其他龍頭房企的物管，例如碧桂園服務（06098）等亦不見有明顯折讓，在這情況下，即使有意投資，個人亦會偏向待上市後才伺機買入。

來源：經濟一週

他指出，股市早前受壓是由於中美關係緊張。拜登當選後或有機會緩和中美關係，有助港股及中概股升勢。另外，美元近月偏軟，主要是美國內部政治爭端所致，部分政策將不利美國當炒股份，例如今年已累積不少升幅的科技股，令資金流出美股，並流向一些新興市場。

特朗普早前的政策令美國與其他國家關係緊張，加上其政府採取減稅政策，令個別投資者圍爐炒美股，拜登掌政或會實行多邊主義，而且很大機會加徵稅項，不利美股發展。另一方面，若美國政府持續放水，亦會導致美元繼續轉弱，未來一年資金會流入非美市場，中港股市將受惠。

不過，雖然恒指持續牛皮，短期內有望升穿27,000點，惟投資者須留意背後因素，若因疫苗出現突破性進展，短期內資金還會流入資產總值大的舊經濟股，從而進一步推高指數。相反，若只是技術性升穿27,000點，或會出現回調。

阿里巴巴(09988)開市飆升4%，他認為股價早前估值高，是因為有螞蟻集團上市等催化劑，雖然上市計劃暫告吹，惟中長線仍可看好，原因其金融科技及電商業務成熟，惟須留意短期內受政策影響的因素。

新經濟股板塊方面，他特別看好小米集團(01810)以及比亞迪股份(01211)，小米短期內股價雖受華為出售手機榮耀品牌的消息衝擊，若華為分拆及出售榮耀手機業務，或會增加小米旗下紅米手機的競爭，消息證實後股價下調。但他補充，市場已消化負面消息，相信小米會慢慢回升，基於公司穩居全球智能手機出貨量的第三名，他對周二(24日)集團公布第3季業績抱有很大期望。

至於比亞迪，全球電動車股皆破頂，惟比亞迪股價相對落後，基本面包括電池外供及銷量情況良好，中長線國家政策即將增加電動車的市佔率，令電動車行業由周期性板塊變為高增長性行業。

來源: on.cc

ESR上市編號（1821）市值約770億元
驟聽之下，ESR Cayman 好像是遙遠的海外公司，但有留意港股的朋友，可能很快便聯想起這是在港交所上市，市值約770億元，上市編號（01821.HK）的 ESR。筆者曾經在其他平台提及過，如果投資高息債券，我通常會先了解企業背景，再看資產負債表質素，最後才是看現金流及損益表，對 ESR 的債券我們亦如是看。

ESR Cayman 的企業背景
ESR 乃於2016年由易商集團與紅木集團合併而成立。易商於2011年由沈晉初先生和知名私募股權投資機構華平投資聯合創辦，本身側重於中國及韓國的物流業務發展；紅木集團則由Stuart Gibson先生與Charles Alexander Portes 先生於2006年創辦，相對專注於日本、新加坡的物流業務發展，兩家企業合併後，便成為強強聯合，再加上一系列併購，集團便成為於中、日、韓、新加坡、澳洲及印度均有所布局的，亞太區最大的物流地產平台。

ESR Cayman業務範疇：集團的業務由開發、基金管理、及投資三個板塊組成

（一）開發業務方面
顧名思義即為開發物流倉庫，集團可以：

（i）不自身進行開發，由其所管理的基金及投資公司進行專案開發，從而賺取開發費用，並通過其所管理的開發基金及投資公司的開發活動，按其於有關基金及投資公司的持股比例獲得按比例收益和升值；

（ii）集團自行開發項目，並於出售已竣工物業時賺取開發利潤。

（二）基金管理業務
集團旗下有多個圍繞物流地產成立的基金，集團通過有關基金及投資公司，替資本合夥人管理物流物業相關資產，從而賺取包括基本管理費、資產管理費、收購費、開發費及租賃費等手續費收入；

（三）投資業務
投資業務則為集團持有已竣工的現代化物流物業，從中賺取租金收入及物業升值利潤；並透過其所管理基金及投資公司及不動產投資信託基金內的投資份額，取得股息收入。集團業務由於涵蓋了從開發到投資的不同階段，故此已形成整個生態閉環，可以先開發，然後出售予其管理的基金或旗下子公司作投資，從而享受物流地產整個行業增長為其帶來的盈利。

為何我們看好 ESR Cayman 的債券？
而股東背景及管理團隊方面，集團於行業中雖然屬第二梯隊，但管理團隊均來自行業龍頭普洛斯（Prologis），並有多年成績證明實力，因此筆者絕不擔心其經營能力；而股東背景方面，集團第一大股東為知名私募華平投資（WP OCIM One LLC），持股比例接近兩成，其餘股東包括 SK 集團、京東物流等，股東實力對集團信貸情況構成支持外，對集團業務亦有幫助。

超過60%的業務來自電商
而相對同業，集團超過60%的業務來自電商，實屬電商發展帶動物流需求的受惠者。這在財務數據上亦可得見，集團2016年至2019年收入的複合增長率達 44%，2020年收入對2019年同期加26.9%；稅後淨利潤同比增72.1%，業務增長高速，而截至2020年6月，債務資產負債比率為28.6%，現金短債比率1.7倍。

違約機會極低
財務狀況穩健，加上其管理層及股東背景，違約機會極低。綜合考慮以上因素，加上其孳息率達5%，尚算吸引，因此我們便積極考慮買入有關債券了。

筆者管理的投資組合持有三星標普高盛原油ER期貨ETF（3175），並有機會隨時買入或賣出。

來源：香港財經時報