該行推薦十隻美股，包括Amazon、Square、Beyond Meat、Tesla等，料潛在升幅約有20至40%。晉裕集團投資研究部投資策略師陳俊業指，該行予明年Tesla目標價為800美元，潛在升幅約四成，原因是電動車行業及無人駕駛領域均有巨大發展潛力，屬龍頭的Tesla正把握相關機遇。另外，Tesla在電池製造領域亦有領先的研發能力，加上社會轉變對新能源汽車的追求，有利行業發展。

部署上，晉裕集團投資研究部高級投資分析師黃子燊表示，短期宜捕捉與經濟復蘇概念相關、估值低殘的價值股，如領展（823）；中長期則應加上另外兩大主題部署，包括大消費及互聯網，如阿里（9988）、京東（9618）、人瑞人才（6919）等。該行予明年恒指目標29,200點，較現水平約有10%升幅。

對於近期內地監管機構對科網企業加強監管，他就認為內地「並非想打死企業」，而是想行業有更健康發展，以騰訊（700）早前面對的手遊政策風險為例，股價受壓後已再創新高，故認為政策風險影響短暫。

來源：蘋果日報

美股方面，納指目標14300點，標普500指數目標4000點；十大薦股當中包括微軟、亞馬遜及Tesla。該公司投資研究部投資策略師陳俊業稱，對Tesla明年目標價800美元，主要看好新能源車未來更普及，以及集團在電池及太陽能技術方面的發展。

港股方面，恒指目標29200點，恒生科技指數目標9450點。十大薦股包括阿里巴巴(09988)、京東集團(09618)、萬國數據(09698)、中國有贊(08083)、人瑞人才(06919)、比亞迪(01211)、友邦(01299)、領展(00823)、GlobalX中國潔淨能源ETF(02809)、南方恒生科技ETF(03033)。

來源: 匯港通訊

高收益債券在11月大幅上升，推動債券指數上漲。由於預期明年年初經濟將全面復甦，高收益債的信用利差在本月間持續收窄，皆因預期經濟走強將降低企業違約風險。各地政府預期延長財政政策輔助，也應能支援企業度過未來的艱難時期。 除基本面改善外，全球貨幣政策保持寬鬆，亦有利中長期債券價格。

至於前景方面，由於量化寬鬆政策持續及全球主要央行長期維持低息環境，債市下行空間仍然有限，因此我們對固定收益整體保持樂觀。我們繼續看好高收益債，因為它們的經風險調節後回報更高，而亞洲高收益率債券更看高一線，主要因為1）經濟基本面更強；2）相同水平的信用風險下，風險溢價更高。在考慮高收益率時，債券質量仍是重點，我們會重視資產負債表和現金流較強的發債人，亦要避免選擇需要政府額外支援才能維持生存的發行商。

公司預計，科技創新、醫療與生物科技、ESG與可持續發展將會是來年三大投資主體，看好科技股，預計納斯達克指數可見14300點，恒生科技指數可見9450點。

晉裕集團預測，明年中國經濟將增長超過8%，隨著經濟復甦，相信明年國內政府財政政策刺激力度減弱，預計明年不會降準及減息，貨幣政策維持中性。公司說，明年短線看好傳統經濟板塊，中長線看好互聯網相關和大消費板塊。

商品方面，現貨金每盎士目標價介乎1760至2100美元，紐約期油介乎40至60美元一桶。 投資研究部董事總經理林偉雄認為，美匯指數昨日開始下跌至90以下的關口只是起點，該公司明年的美匯指數目標是85，預計資金會流入新興市場貨幣，當中亞洲貨幣對投資者來最吸引。晉裕集團說，本港樓市已經見底，明年樓價最少升3%，看好600萬至1000萬元的物業。

來源: 商台
 

明年三大投資主題，包括科技與創新、醫療與生物科技，以及ESG與可持續發展。

美股方面，納指目標14300點，標普500指數目標4000點；十大薦股當中包括微軟、亞馬遜及Tesla。該公司投資研究部投資策略師陳俊業稱，對Tesla明年目標價800美元，主要看好新能源車未來更普及，以及集團在電池及太陽能技術方面的發展。

港股方面，恒指目標29200點，恒生科技指數目標9450點。十大薦股包括阿里巴巴(09988)、京東集團(09618)、萬國數據(09698)、中國有贊(08083)、人瑞人才(06919)、比亞迪(01211)、友邦(01299)、領展(00823)、GlobalX中國潔淨能源ETF(02809)、南方恒生科技ETF(03033)。 他提到，隨著經濟復甦帶動企業盈利，相信短期會推動舊經濟股股價，但中長線仍然看好新經濟、增長股。 雖然近期中國《反壟斷法》對一些科技股股價帶來影響，影響市場氣氛，但相信監管收緊主要希望行業能夠健康發展而並非「打殘企業」，相關股份中長線仍可以看好。 (CC)

來源: 華富財經

雖然每日新增確診數字在某些國家仍然高企，但市場已經將目光放遠，決定以長期表現為基準定價。尤其是一些股市表現落後的國家，如東盟市場、俄羅斯、巴西等，在本月都出現了兩位數的漲幅。這主要是由於市場樂觀情緒高漲，資金轉為流向週期性板塊和價值股所推動。而隨著拜登同時在美國大選中獲勝，暗示政策方向將重回前特朗普時代，在政治風險方面上很可能有利新興市場表現。

打從2021年開始，我們預期經濟將進入較快的復甦，新興市場的結構性增長很可能超越成熟市場。近期的經濟指標亦反映新興市場的復甦，主要的領先指標仍處於擴張區間。雖然11月股市飆升，市場仍有短期回調風險，但我們應預期新興市場基本面改善，引領2021年有更好的表現。

新實施的封城措施確實能夠讓採用國家的每日感染數字曲線趨於平緩，但沒有採取措施的國家確診數字仍然每日創新高。受此影響，經濟基本面較為疲軟，歐元區服務業PMI繼續下滑，連續第三個月處於收縮區間。除非疫情形勢在短期內急劇好轉，否則反彈浪可能只屬短期性。

這就涉及到本月環球股票急升的關鍵因素—新冠疫苗。市場似乎期望經濟在2021年上半年能回復正常。然而，全球疫苗產量很可能在2022年才能滿足全球人口的需求，這可能會延誤實際的重啟。我們認為，「K型」復甦的觀點依然適用，某些行業，如傳統能源和金融板塊，即使在經濟復甦下，結構性因素影響下預計也不會有明顯改善。因此，選股仍是關鍵，投資者應繼續關注中長期增長前景較好的主題和行業。

現時兩個最大的經濟體對比之下，我們可以發現，中國經濟比美國經濟要好得多，特別在2020年仍能錄得正數的經濟增長、以及2021年的高增長預期下更為明顯。經濟基本面依然強勁，經濟數據包括各項PMI、工業生產總值、出口等均繼續呈現同比擴張，這顯示了中國經濟的實力和韌性。由於宏觀因素在中短期內確實有利新興市場，我們預期中國股市表現前景仍然較好。

尤其是某些主題有望在中短期內產生超額收益。由於中國投資市場一直較受政府政策導向影響，部分被政府作為戰略重點推動的行業，例如半導體等顛覆性技術等受益於「雙循環」的行業，或者協中國向成熟經濟體邁進的關鍵行業，如電子商務等與消費相關的行業，未來數年或有超額增長和更多資金流入，這些應是未來一年的投資重點。

「泰國 4.0」在2016年首度問世，由時任總理巴育宣佈，是整個泰國外資政策與產業規劃方案的統稱，系統性地擘畫出未來的發展目標、重點投放領域，希望將泰國從「1.0」的農業，「2.0」的輕工業，「3.0」的重工製造業，再進一步推升為「4.0」的創新導向製造業。

「泰國 4.0」在2016年首度問世

藉此規劃，泰國政府希望引領東南亞，或至少是「北東協五國」的生產力輸出，並帶動周邊其他關聯性產業與服務業的發展，以維持其在「東南亞製造」的優勢地位。

香港人最愛曼谷

曼谷為香港人最愛的旅遊城市之一，消費指數便宜、飲食適合香港人口味、當地人熱情等等因素，令香港人每年可能也會去2-3次或以上作為短期渡假，出走散心一下。除此以外，曼谷成熟程度亦遠遠拋離其他城市，例如芭提雅，清邁，清萊等。

曼谷過去10年樓市一直向上

經常說道「泰國人均收入不高，但曼谷人收入很高」，因為大量巨型基建，科技發展再加上一群比例不少的高收入人仕支撐了樓市，華商投資力度也是亞洲區數一數二，例如華為，阿里集團，騰訊等公司看準泰國有意發展高科技產業，所以早就在曼谷一些商業區域設置總部或辦公室。因此在過去10年樓市一直向上，年度化升值最少也6 – 10%。

後新冠肺炎時代投資攻略

從前的曼谷，很多投資者會選擇Siam, Ploenchit, Asoke 這些地方選購物業。說穿了就是因為知道該區很多海外專才，有些是其公司給予Housing allowance 去代付租金。但新冠肺炎之後，有很多專才都返回本國，他們的公司出手亦放輕了。

租金回報減少

看過很多成交過案，以前由公司代付租下一個THB 50,000 – THB 60,000 的一房單位多不勝數，現在這類成交個案一般租金成交價回落THB 40,000 – THB 45,000 ，短租3/6個月合約比例亦多了。變相令投資變得不穩定，租金回報亦回不到過去每年5 – 6% 的水平。

投資泰國樓要留意4點

所以我們不要忽略本地租客的一群，他們的忠誠度在遠遠比專才租客高。如買入物業租予本地租客，要留意以下幾點：

1. 租金：本地人不會像海外專才一樣，給你一個瘋狂的租金值，只要選擇大約預期月租 THB 15,000 – THB 25,000的一或兩房單位。本地人是接受到這個租金值的。
2. 便利程度：本地人不需要門前四面佛或街口有銀行或貴婦商圈， 只需要在可步行距離內有零售配套應付日常衣、食、住。
3. 校網：選讀國際學校和優質學府也不是海外人仕專利，如果物業附近有良好校網也會加分。
4. 交通：這個也是很重要的一環，受惠泰國4.0的發展，曼谷有多條鐵路新線或延線相繼落成，就算Lock down，封關都阻不了泰國政府的決心，其中 一些新線全段已建超過65%，會在2年內投入服務。如購入這些近未來鐵路站的單位，一定會看高一線。

選擇曼谷東物業相對有優勢 

還有東部經濟走廊（ECC）泰國政府有意發展曼谷東部並和芭提雅緊密聯系，所以我們選擇曼谷東的物業也會相對有優勢。Bangna 區是一個超大型的新CBD，在那個區域中有不少價位60至80萬港幣的單位可選購，只要跟隨上述的揀樓攻略，投資者除了無懼租金不穩的威脅，且肯定能享受泰國4.0的帶來的物業升值潛力！

來源：香港財經時報

美股模擬組合

美股模擬組合表現 (自成立)：

美股模擬組合概覽：

1) 本金︰100萬美元

2) 成立日︰2020年4月1日 (標普500指數：2470.5, 道瓊工業平均指數：20943.51)

3) 投資對象︰主要投資於美國上市的股票，另不多於10％比重於環球股票或其他衍生工具

4) 投資目標: 通過投資於具有合理風險管理的美國股票投資組合，實現長線資本增值。

組合經理評論：

大選結果愈趨明朗化，加上疫苗研發進度理想，消息利好美股以及環球股市表現，道指、標指及納指分別按月上升11.84%、10.75%及11.80%。美國大選方面，現任總統及共和黨候選人特朗普目前仍未正式承認落敗，但據主流媒體報導，另一候選人拜登已幾近確定勝選，據悉他將呼籲啟動正式過渡進程，也有指拜登將提名被市場視為鴿派的前聯儲局主席耶倫出任財長，此舉或暗示未來的財政刺激方案將更為進取，消息推動美股指數再創新高。

我們管理的晉裕美股組合在11月的表現十分理想，組合按月上升了16.9%，均領先美股三大指數逾半成，組合內的10隻股票全數按月上升，其中7隻股票按月升幅更達到雙位數字。組合內表現最佳的股票為Tesla (TSLA US)，月內升46.27%，對組合貢獻度達4.96%，推動Tesla 大幅上升的其中一個因素是，如我們上月評論中預期一樣，標普500指數宣佈了同意把其納入於該指數內，加上Tesla本身市值已達指數內的首10大，因而吸引了大量被動資金流入。

另一隻同樣升逾4成的股票是我們長期持有的Roku (ROKU US)，主要因為其第三季度財報超乎理想，正如我們早前所提及的看好廣告業務加速增長，Roku總收入按年成長了73%至4.52億美元，推動股價按月升了45.04%。而上月推薦並新加入組合的Square (SQ US) 也按月升了36.21%。

市場展望方面，在疫情還未明朗的背景下，我們預期美國仍會採用進取性的財政政策，因此經濟復甦的進度將得到支持，企業盈利也預期會得到較大的上升空間，策略上可看好一些偏向受惠經濟復甦的增長型企業股票。然而，目前市場估值仍為偏高，須注意估值收縮風險。

倉位調動方面，在標普500指數宣佈納入Tesla 後，股價出現了較大的升幅，我們認為其短線利好因素或已反映，因此我們在11月30日把Tesla賣出獲利，同日也把Visa 及Fedex 全數股份賣出獲利。至於在股份選擇方面，我們繼續承用234選股法的配置方針以及以4維選股法進行選股。在同一天，我們使用4維選股法加入了三隻股票，當中Zscaler (ZS US) 是成長型選擇，Beyond Meat (BYND US)是潛能型選擇，而The Trade Desk (TTD US)則是改善型的選擇。

Zscaler主要透過提供網路安全系統，讓遠程工作者可以安全地透過系統連結公司的內聯網或雲端平台的網路解決方案供應商，思科 (CISCO) 也有提供這類型的服務。現時Zscaler在全球擁有150個數據中心，為使用者有效地提供快速的本地連接。作為成長型的選擇，Zscaler的增長速度十分快，其第二季度的收入按年增長65%，增速較首季度的59%加快。Zscaler作為一間快速增長的公司之餘，季度亦能錄得0.09美元的每股盈利，正展示其可預期的成長能力。

另一隻新加入的股票是Beyond Meat (BYND US)， 主要提供素肉類的產品，素食肉例子包括「無肉的雞柳條」及「無肉的牛肉」等。其賣點是，植物肉除了對健康有好處之外，亦能令那些關注環境與人道問題的人士所支持是未來潮流的趨勢。Beyond Meat的按年增長十分快，2018年及2019年度的收入分別增長了170%及239%，縱使到了2019年仍在虧損，但市場焦點卻放在其進取的研發投放之上，Beyond Meat在2019全年所投放的研發支出總額逾2000萬美元，按年增幅超逾一倍。隨著公司發展，預期Beyond Meat有機會在未來10年內穩住其龍頭地位，從而使市場能給予更高的估值。

最後The Trade Desk (TTD US)是改善型的選擇，The Trade Desk是一家網上廣告平台營運商，手機方面業務包括應用程式的內置功能、視頻網絡與聯網電視等，其中收入增長最快速的就是聯網電視業務。自2015年以來，The Trade Desk的收入複合年成長率(CAGR)已達到55%的高速增長，而自2017年起也能錄得盈餘。相信下一步，國際市場將會是The Trade Desk的下一個巨大增長引擎，目前公司已在全球設立了25個分部，預期海外業務收入將能在較短期內進一步改善並帶動企業業務發展。

來源：華富財經