除了中国股市这个例外，环球市场包括新兴市场股市在10月份都有所反弹。由于期望货币政策收紧将有所放松，投资情绪有所改善，商品出口国亦因商品价格回稳而受到进一步提振。10月份MSCI新兴市场指数因为中国股市而下跌了3.15%，而MSCI拉美指数则上涨了9.59%。

虽然环球市场出现了大幅反弹，但现有风险因素仍基本保持不变。环球通胀保持高企，我们认为货币政策收紧在短期内没有理由停止或转向，加息将通过较高的融资成本对实体经济和投资市场估值构成压力。现有美元走强的趋势对新兴市场来说是另一负面因素，再加上风险趋避的市场情绪，相对于成熟市场，预计资本流动将继续不利新兴市场。

当然，在新兴市场股市中亦有例外，比如巴西，在今年有相对强劲的表现。作为大宗商品出口国，巴西受惠于货币走强和商品价格上涨，而该国的通胀也见明显缓解。然而，在前总统卢拉赢得近期的选举后，市场存在着不确定性和风险。对他的社会开支计划和财政稳健性风险的忧虑可能导致信心下降和资本外流，为市场带来潜在的下行风险。鉴于整体风险因素没有改变，我们对新兴市场股票仍然持保守看法，建议投资者在短期内保持观望。