除了中國股市這個例外，環球市場包括新興市場股市在10月份都有所反彈。由於期望貨幣政策收緊將有所放鬆，投資情緒有所改善，商品出口國亦因商品價格回穩而受到進一步提振。10月份MSCI新興市場指數因為中國股市而下跌了3.15%，而MSCI拉美指數則上漲了9.59%。

雖然環球市場出現了大幅反彈，但現有風險因素仍基本保持不變。環球通脹保持高企，我們認為貨幣政策收緊在短期內沒有理由停止或轉向，加息將通過較高的融資成本對實體經濟和投資市場估值構成壓力。現有美元走強的趨勢對新興市場來說是另一負面因素，再加上風險趨避的市場情緒，相對於成熟市場，預計資本流動將繼續不利新興市場。

當然，在新興市場股市中亦有例外，比如巴西，在今年有相對強勁的表現。作為大宗商品出口國，巴西受惠於貨幣走強和商品價格上漲，而該國的通脹也見明顯緩解。然而，在前總統盧拉贏得近期的選舉後，市場存在著不確定性和風險。對他的社會開支計畫和財政穩健性風險的憂慮可能導致信心下降和資本外流，為市場帶來潛在的下行風險。鑒於整體風險因素沒有改變，我們對新興市場股票仍然持保守看法，建議投資者在短期內保持觀望。