受疲软的经济数据、较弱的信心和政策不确定性影响，市场情绪仍然偏软，中国股市继续下滑。8月份，沪深300指数下跌2.19%（按美元计算为4.26%），而恒生指数则下跌1.00%（按美元计算为0.99%）。

基本面方面，中国数据继续显示疲态。PMI已经从4月份的低位回升，但制造业数据仍然偏软，包括零售和工业板块在内的个别行业数据也出现下滑。整体情绪仍然较差，对重要的房地产板块忧虑继续。为了支持房地产疲软的信心，政府已经推出多项针对性措施，以及进一步降低利率以刺激房地产销售。这些措施的有效性值得商榷，因为销售数字同比仍然出现大幅收缩。

房地产行业的疲软一向是一大问题，因为房地产不仅对经济本身有很大贡献，也是中国消费者财富效应的一个重要驱动力，同时更是地方政府财政的重要来源。由于家庭和企业的信心较弱，再加上新冠疫情的影响，目前市场的上升势头较弱，更大程度上取决于未来出台的政策。尽管如此，我们的底线是，目前估值较低，为进一步下行提供保护，我们预计股市不会再次出现大幅下跌。在中短期内，在有更多明确的消息之前，最好还是保持观望态度。