受疲軟的經濟數據、較弱的信心和政策不確定性影響，市場情緒仍然偏軟，中國股市繼續下滑。8月份，滬深300指數下跌2.19%（按美元計算為4.26%），而恒生指數則下跌1.00%（按美元計算為0.99%）。

基本面方面，中國數據繼續顯示疲態。PMI已經從4月份的低位回升，但製造業數據仍然偏軟，包括零售和工業板塊在內的個別行業數據也出現下滑。整體情緒仍然較差，對重要的房地產板塊憂慮繼續。為了支持房地產疲軟的信心，政府已經推出多項針對性措施，以及進一步降低利率以刺激房地產銷售。這些措施的有效性值得商榷，因為銷售數字同比仍然出現大幅收縮。

房地產行業的疲軟一向是一大問題，因為房地產不僅對經濟本身有很大貢獻，也是中國消費者財富效應的一個重要驅動力，同時更是地方政府財政的重要來源。由於家庭和企業的信心較弱，再加上新冠疫情的影響，目前市場的上升勢頭較弱，更大程度上取決於未來出台的政策。儘管如此，我們的底線是，目前估值較低，為進一步下行提供保護，我們預計股市不會再次出現大幅下跌。在中短期內，在有更多明確的消息之前，最好還是保持觀望態度。