市场分析
2021年05月26日
固定收益 - 暂时性的变化
由于债息上升的压力暂时得到舒缓，固定收益市场全面上扬。远期利率的回落，令投资级别债券成功修复早前部分跌幅，高收益债券仍继续录得正回报。本月，彭博巴克莱全球综合指数、美国投资级别、环球高收益债和新兴市场美元债分别上涨1.26%、1.11%、1.90%和1.33%。
市场改变了想法，似乎认为通胀压力似乎没有想像的那么严重，令本月孳息曲线的变化偏离了近期的趋势，并支撑了投资级别债券的上涨。我们认为这种转变只是暂时的变化，因为大宗商品价格仍然处于历史高位，供应缺口不可能在短期内被填补，这很可能会在中短期内转化为更多通货膨胀压力，并为债券价格，尤其是投资级别债券的价格，带来下行压力。
事实上，美国财长耶伦曾谈及加息的可能性，以防止经济过热。这可能只是口误，她其后亦淡化了这些评论，声称她没有看到通胀压力，但这强调了一个现实，即是通胀风险也在美联储的意识中，中期内加息绝非不可能。因此，我们对固定收益市场的看法保持不变，即是高收益率为王，因为它们的风险和回报情况更适合当前的市场状况和前景。