市场分析
2021年07月24日
固定收益 - 为货币政策正常化部署
固定收益市场在上半年的最后一个月大多表现良好，尽管市场对持续的通货膨胀风险感到担忧，但货币宽松政策继续支持市场。在所有关注的主要债券指数中，只有彭博巴克莱全球综合债在6月份下跌了0.88%，美国投资级别、美国高收益和新兴市场美元债分别上涨了1.63%、1.34%和0.72%。
在接受媒体采访时，美联储主席鲍威尔一再强调，目前的通胀率上升为过渡性质。然而，其他美联储官员，如克里斯多夫-沃勒（Christopher Waller）已经走出来，表示支持缩减量化宽松计画的买债规模。根据利率期货，市场目前预期2022年底前加息半次，这意味着有理由相信在今年剩下的半年时间里会有关于缩减买债规模的宣布。
我们对固定收益市场的展望维持不变，优先考虑高收益债而非投资级别债。量化宽松带来的实际利率上升的威胁可能会对投资级别债的表现产生影响，因为它们往往带有较大的存续期风险。另一方面，高收益债受低利率环境的影响较小，而且通常存续期较短，有效地避免主要的下行风险，从而提供了更好的风险调整后回报。