市場分析
2021年07月24日
固定收益 - 為貨幣政策正常化部署
固定收益市場在上半年的最後一個月大多表現良好，儘管市場對持續的通貨膨脹風險感到擔憂，但貨幣寬鬆政策繼續支持市場。在所有關注的主要債券指數中，只有彭博巴克萊全球綜合債在6月份下跌了0.88%，美國投資級別、美國高收益和新興市場美元債分別上漲了1.63%、1.34%和0.72%。
在接受媒體採訪時，美聯儲主席鮑威爾一再強調，目前的通脹率上升為過渡性質。然而，其他美聯儲官員，如克里斯多夫-沃勒（Christopher Waller）已經走出來，表示支持縮減量化寬鬆計畫的買債規模。根據利率期貨，市場目前預期2022年底前加息半次，這意味著有理由相信在今年剩下的半年時間裡會有關於縮減買債規模的宣佈。
我們對固定收益市場的展望維持不變，優先考慮高收益債而非投資級別債。量化寬鬆帶來的實際利率上升的威脅可能會對投資級別債的表現產生影響，因為它們往往帶有較大的存續期風險。另一方面，高收益債受低利率環境的影響較小，而且通常存續期較短，有效地避免主要的下行風險，從而提供了更好的風險調整後回報。