市场分析
2020年03月17日
日本 – 欠缺上升动能
新型肺炎的个案急增，亦出现多宗本地传播的案例，市场恐惧导致日本股市受压，日经225指数和东证指数在2月份分别下跌8.89％（按美元计算下跌8.69％）和10.30％（按美元计算下跌10.09％）。
新型肺炎疫情仍然是日本经济发展的最大阻碍。到月底为止，日本已有逾数百宗本地传播病例，加上奥运活动有可能因此而被取消，令人担心日本经济或会陷入衰退。
由于最新的经济数据仍然相对疲弱，尤其是在最近疫情爆发的担忧下，PMI仍处于紧缩区域，商业信心亦在下跌。尽管预期于2020年第二季度实施财政刺激措施，并且通过资产购买向市场提供的货币政策支持应继续为股市提供下行保护，但在疲弱的市场情绪所影响下，日本经济仍缺乏进一步向上的动力。
由于疫情首先在中国爆发，日本注定不能达成今年2000万游客的目标，东京奥运的不确定性亦不能为经济刺激带来保证。考虑到是次新型肺炎的“黑天鹅事件”将对日本经济前景产生重大影响，我们将2020年日本股票表现的观点从正面下调至中性。
