市場分析
2020年03月17日
日本 – 欠缺上升動能
新型肺炎的個案急增，亦出現多宗本地傳播的案例，市場恐懼導致日本股市受壓，日經225指數和東證指數在2月份分別下跌8.89％（按美元計算下跌8.69％）和10.30％（按美元計算下跌10.09％）。
新型肺炎疫情仍然是日本經濟發展的最大阻礙。到月底為止，日本已有逾數百宗本地傳播病例，加上奧運活動有可能因此而被取消，令人擔心日本經濟或會陷入衰退。
由於最新的經濟數據仍然相對疲弱，尤其是在最近疫情爆發的擔憂下，PMI仍處於緊縮區域，商業信心亦在下跌。儘管預期於2020年第二季度實施財政刺激措施，並且通過資產購買向市場提供的貨幣政策支持應繼續為股市提供下行保護，但在疲弱的市場情緒所影響下，日本經濟仍缺乏進一步向上的動力。
由於疫情首先在中國爆發，日本注定不能達成今年2000萬遊客的目標，東京奧運的不確定性亦不能為經濟刺激帶來保證。考慮到是次新型肺炎的“黑天鵝事件”將對日本經濟前景產生重大影響，我們將2020年日本股票表現的觀點從正面下調至中性。
