虽然多个负面因素仍然存在，包括经济放缓及通胀持续高企的忧虑，加上货币政策收紧，但欧洲市场的跌幅在环球投资情绪改善的背景下受到限制。在5月份，泛欧 600指数下跌了1.56%（以美元计算上涨了0.14%）。

乌克兰冲突产生的溢出效应并未有消散，皆因之前的制裁仍然存在，各种产能受阻，供应收紧而需求不变下，进一步促成了通胀加剧。此外，欧盟终于敲定了俄罗斯石油禁令，所有成员都同意，除了输送管道外，禁止所有从俄罗斯进口的石油。由于欧洲能源价格预计将面临更大压力，目前的高通胀有可能进一步上升，有机会为经济增长带来更多阻力。

从领先指标来看，PMI指数表面上不俗，但进一步细分能显示制造业产出放缓，新订单下降；情绪指针也显示市场更加黯淡。更重要的是，通胀数据没有放缓迹象，预计更可能会随着最新的发展而加剧。鉴于欧洲的通胀已经创下了新记录，欧洲央行准备推行紧缩政策，市场流动性和估值在中短期内将继续面临更大压力，再加上经济前景恶化，我们维持在投资组合中低配欧洲股票的看法。