雖然多個負面因素仍然存在，包括經濟放緩及通脹持續高企的憂慮，加上貨幣政策收緊，但歐洲市場的跌幅在環球投資情緒改善的背景下受到限制。在5月份，泛歐 600指數下跌了1.56%（以美元計算上漲了0.14%）。

烏克蘭衝突產生的溢出效應並未有消散，皆因之前的制裁仍然存在，各種產能受阻，供應收緊而需求不變下，進一步促成了通脹加劇。此外，歐盟終於敲定了俄羅斯石油禁令，所有成員都同意，除了輸送管道外，禁止所有從俄羅斯進口的石油。由於歐洲能源價格預計將面臨更大壓力，目前的高通脹有可能進一步上升，有機會為經濟增長帶來更多阻力。

從領先指標來看，PMI指數表面上不俗，但進一步細分能顯示製造業產出放緩，新訂單下降；情緒指標也顯示市場更加黯淡。更重要的是，通脹數據沒有放緩跡象，預計更可能會隨著最新的發展而加劇。鑒於歐洲的通脹已經創下了新記錄，歐洲央行準備推行緊縮政策，市場流動性和估值在中短期內將繼續面臨更大壓力，再加上經濟前景惡化，我們維持在投資組合中低配歐洲股票的看法。