一如所料，保守党在12月大选后成功重新控制下议院，英国脱欧进程变得明朗化。脱欧法案已经在下议院通过二读，但能否在约翰逊最新增加“不再延长过渡期”的修订后通过，仍有待观察。欧盟贸易专员驳斥约翰逊的“不予延长”的主张，指出约翰逊在11个月内不可能完成英欧贸易协议的谈判。

欧洲基本面仍然疲软。欧元区制造业采购经理人指数有所改善，但仍连续十一个月停留在收缩区，欧元区经济景气指标在12月有回稳迹象并进一步回升至101.5。尽管英国脱欧的问题似乎暂时得到解决，但在正式脱欧之后，更复杂的过渡期贸易协议谈判将随之而来，给该欧洲带来更多不确定性。因此，在基本面疲软和波动性较大的情况下，我们对欧洲市场短期展望较为看淡。

标普500、道琼斯工业平均和纳斯达克指数分别上涨2.86％、1.74％和3.54％。此时此刻，尽管细节尚未确定，市场普遍预期第一阶段贸易协议将在1月内签署，双方亦可能寻求直至11月大选前暂时休战。

总统弹劾程序继续，美国众议院公布并通过了川普弹劾条款。然而，共和党占多数的参议院上，特朗普的罢免案应将不能通过。调查公司盖洛普发现，弹劾程序可能令特朗普的支持率不跌反升，有机会提高特朗普11月大选时在摇摆州份的胜算。

基本面方面则保持稳定。尽管12月份的消费者信心不及市场预期，但圣诞购物再创销售数字新高，采购经理人指数亦超出了预期并处于扩张区域，为市场打下强心针。鉴于十一月大选前预期美国政治格局相对稳定，以及预计美联储鸽派政策将持续到2020年第二季，我们认为美国股市在2020年依然是一个相对有吸引力的投资选择。

美国

中美双方顺利签署第一阶段贸易协议，消息推动本周股市向好，美股三大指数截至周四的5日累计升1.18%至1.67%。市场另一个焦点是美国将进入去年第四季的业绩公布期，率先发布的银行、金融股财报普遍理想，摩根大通、花旗银行的固定收入业务均见反弹。暂时标指有公布业绩的38间企业中有约64%录得浄利优于预期，显示企业盈利初步看仍为健康。緃使美国12月非农就业人口增幅逊于预期，且工资增长速度创2018年以来最低，但在业绩表现理想及中美紧易紧张关系纾缓下，美股仍能续创新高。美国参议院将于下周二起就美国总统特朗普的弹劾动议作判决。此外，美国亦将公布今年一月份制造业PMI。

欧洲

相对环球市场，欧洲股市于截至周四的过去5日表现较为逊色，除英国外，法国及德国股市均录得下跌。本周四欧洲央行(ECB)发布拉加德担任欧洲央行行长后第一次议息的会议纪要，当中显示有委员在会上强调需要注意目前的货币政策措施可能产生的副作用，意味其对现行的寛松货币政策有所保留，该消息也限制了欧元区股市表现。数据方面，本周公布的12月英国消费者物价指数(CPI)按年升1.3%，较前值放缓，也低于预期。欧洲央行将于下周举行议息会议，德国将公布1月份ZEW经济景气指数。

中国

中港股市方面，内地股市本周轻微下跌，而香港股市则微升。受鉴于中东紧张局势降温以及美国把中国剔出汇率操纵国，恒生指数于本周初延续上周升势继续造好。然而中美双方于本周三在华盛顿签署第一阶段贸易协议，中方承诺在未来两年内增加购买至少2000亿美元美国商品及服务。在市场忧虑中方是否具能力履行承诺及第二阶段谈判进程未完全明朗化下，加上市场出现获利回吐，最终中港股市在窄幅横行下微升。此外，人行表示2020年将继续实施稳健的货币政策，保持广义货币(M2)和融资规模增长。中国公布的广义货币同比增长8.7%，高于市场预期。中国于本周亦发布了去年12月出入口数据，出口按年增长9%，较市场预期佳；入口按年增长17.7%，亦较预期良好。而中国2019年全年的进出口、出口和进口均创历史新高。本周中国发布了去年GDP数据，按年增加6.1%，符合增长预期目标。

• 近期活动包括: 晋裕集团举办《2020环球投资市况展望》记者招待会、受邀参加蓬博商业周刊/中文版颁奖典礼
• 专栏、传媒访问及网上媒体包括︰ TVB 《无线新闻》《Big Big VIP 》、Now 财经台《FINTERVIEW》、有线《财金视野》《楼盘传真》、资本一周《晋裕之道》、星岛日报《你拣股，我教路》《理财有道》、星岛投资王周刊《基金会客室》、头条财经网《Money Hunter》《财富管理》、经济通《投资笔记》《宏策俊见》、橙新闻《茂宸灼见》、华富财经《晋裕锦囊》、晋裕网上节目《晋裕导航》(未能尽录…)

美国

近期美伊局势成为市场焦点，但美股似乎仍未有受到太大影响，截至周四的5日表现，美股三大指数分别上升0.3%至1.2%不等。中东局势不断发酵，伊朗于周初时间向美军基地发射火箭炮，以报复其指挥官被杀事件。其后美国总统特朗普发表讲话，暗示将会对伊朗实施经济制裁，但不会采取进一步军事行动。周初地缘政治风险升温引发资金流入日圆、黄金及美国国债等避险资产，金价曾升至6年高。此外，原油价格也受惠地缘政治风险，纽约期油一度升穿每桶65美元水平。但随着市场对事件的忧虑缓和，避险资产价格均有所回落。目前美股仍然在创新高，市场观望美国于2020年的经济前景及企业盈利表现。下周美国将公布12月份通胀及零售销售数据。

欧洲

欧洲方面，三大指数于截至周四的5日累计表现不一，英国富时100指数下跌0.08%、法国CAC指数微升0.02%、德国DAX升幅则大一些，升0.82%。英国方面，首相约翰逊的脫欧协议获得英国下议院通过，目前已经提交至上议院作表决，市场气氛改善，但另一方面，欧盟似乎未有对整过脱欧过程乐观，欧盟首席脱欧谈判代表指，今年不太可能完成有关欧盟与英国未来关系的谈判。至于英央行的货币政策，行长卡尼指则还有足够的调节空间，这将包括央行还可把2016年8月的600亿英镑的资产购买计划「至少提高一倍」。下周英国及欧元区均会公布12月份通胀数据。

中国

中港股市方面，内地股市稳步走高，但港股则出现较大波动，受上周五开始发生的中东事件影响，恒指于本周一下跌逾200点，其后也反复振荡，随后因地缘政治紧张局势有所纾缓而出现反弹，最终中港股市均于本周录得升幅。中美贸易关系方面，中国副总理刘鹤将于13-15日率团至美国华盛顿签署第一阶段贸易协议，特朗普指他将马上与中国开启第二阶段的谈判，不过，他补充指有关谈判有可能需要等待至美国大选完结后才能完成。中国公布的12月份通胀率持平11月，12月CPI按年升4.5%，升幅未有达至市场原先预期的4.7%。中国下周将公布第四季度GDP、12月出口及固定投资等数据。

• 近期活动包括: 晋裕集团举办《2020环球投资市况展望》记者招待会、受邀参加蓬博商业周刊/中文版颁奖典礼
• 专栏、传媒访问及网上媒体包括︰ TVB 《无线新闻》《Big Big VIP 》、Now 财经台《FINTERVIEW》、有线《财金视野》《楼盘传真》、资本一周《晋裕之道》、星岛日报《你拣股，我教路》《理财有道》、星岛投资王周刊《基金会客室》、头条财经网《Money Hunter》《财富管理》、经济通《投资笔记》《宏策俊见》、橙新闻《茂宸灼见》、华富财经《晋裕锦囊》、晋裕网上节目《晋裕导航》(未能尽录…)

美国

回顾2019年，几乎环球所有的股市指数均录得上升，其中美国股市升幅近于前列，道指、标指及纳指分别升22.34%、28.88%与35.23%。中美贸易角力是2019年的重要事件之一。踏入2020年，预期贸易问题仍会左右大市表现。最新消息指，美国白宫贸易顾问纳瓦罗表示，预计中美两国将于下周前后签署有关贸易协议。近期经济数据方面，美国12月份经济咨询委员会消费者信心指数报126.5，较前修正值为低，也低于市场预期的128.5。美国联储局将于本周五晚公布12月会议纪要，市场关注有关回购计划与其利率政策展望。下周美国将公布12月ISM非制造业指数及同期就业报告。

欧洲

欧洲股市表现于2019年处于中游位置，欧洲STOXX600指数升23.16%，英国、法国及德国股市分别升16.65%、26.37%与25.48%。近期经济数据方面，12月欧元区Markit制造业指数由前值的45.9小幅下降至46.3，亦是为连续第11个月低于50的荣枯分界线，当中产出及订单得下跌。至于英镑汇价则于去年第四季录得过去10年来最佳表现，升约8%，是2009年以来最大升幅，主要因英国在最新大选后，令无协议脱欧的风险大幅下降。然而，市场仍关注2020年底的过度期限期。下周欧元区将公布消费者物价指数与失业率等数据。

中国

2019年是中港股市表现分歧较大的一年，沪深300指数升36.07%，而恒指则仅升9.07%。市场一般解读为香港股市的海外配置比率较大，因此较容易受到中美贸易摩擦的影响。然而，最新消息指，中国副总理将于本周六率团访美，市场预期将会签署贸易协议。此外，受到人民银行降息消息支持，中港股市于元旦后首个交易日大涨，沪指及恒指均单日升逾1.2%。较早前，人行宣布从1月6日起下调金融机构存款准备金率50个基点，变相向金融体系释放8,000亿元人民币的流动性。下周内地将公布消费物价指数及服务业PMI等数据。

• 近期活动包括: 晋裕集团举办《2020环球投资市况展望》记者招待会、受邀参加蓬博商业周刊/中文版颁奖典礼
• 专栏、传媒访问及网上媒体包括︰ TVB 《无线新闻》《Big Big VIP 》、Now 财经台《FINTERVIEW》、有线《财金视野》《楼盘传真》、资本一周《晋裕之道》、星岛日报《你拣股，我教路》《理财有道》、星岛投资王周刊《基金会客室》、头条财经网《Money Hunter》《财富管理》、经济通《投资笔记》《宏策俊见》、橙新闻《茂宸灼见》、华富财经《晋裕锦囊》、晋裕网上节目《晋裕导航》(未能尽录…)

美国

环球股市出现转跌迹象，周初时特朗普指中美协议并没有订下最后期限，意味与中国的协议签订日期可能要待至美总统大选后。事件令市场忧虑美国将会如期于12月15日向中国货加征新关税，令原本延后的一丝希望落空。受此拖累，标指曾于本周初录得近八周以来最大单日跌幅，截至周四，美股三大指数5日也累计下跌介乎1.15%至1.73%不等。美股受压除了因为贸易担忧外，与经济数据也有关，数据显示美国11月ISM制造业指数连续第4个月萎缩；而同期非ISM制造业指数也低于前值及市场预期，显示两者活动正在放缓。下周美国将会公布11月零售销售及消费者物价指数，市场预期两项数据均会善；此外，美国联储局也举行议息会议，市场预期将维持不变。

欧洲

环球股市同步转势，欧股跌幅更为明显，法国及德国股市5日分别累跌1.9%及1.4%，英国股市跌幅更大，下跌3.8%。英国方面，英镑急涨至1.3150水平，因英国大选民调显示保守党仍然保持领先位置。此外，首相约翰逊也公布了他任职首100天计划，其中包括定于1月31日前「完成」脱欧等，消息对镑汇构成支撑。法国则出现全国大罢工，主要因为对政府修改退休制度提出不满。欧洲央行(ECB)将于下周举行2019年最后一次议息，市场预期利率将维持不变。

中国

中港股市表现较好，尽管周初环球市场气氛转差，但其后中方指与美谈判保持密切沟通，股市反弹，其中内地股市表现更佳，沪深300指数本周升近2%；港股恒指则升0.6%。在谈判仍未有明显突破的情况下，数据颢示10月中美贸易额进一步下滑，美国从中国的商品进口额度创三年以来新低。中国将于下周公布CPI数据，市场目前预期年升幅将增至4.3%。

• 近期活动包括 : 受邀参加蓬博商业周刊/中文版颁奖典礼、参加iFAST在德国柏林举行的2019年年度研讨会
• 专栏、传媒访问及网上媒体包括︰ TVB 《 无线新闻》《 Big Big VIP 》、 Now 财经台《FINTERVIEW》 、有线《财金视野》《楼盘传真》、资本一周《晋裕之道》、星岛日报《你拣股，我教路》《理财有道》、星岛投资王周刊《基金会客室》、头条财经网《Money Hunter》 《财富管理》 、经济通《投资笔记》 《宏策俊见》 、橙新闻《 茂宸灼见》 、华富财经 《晋裕锦囊》 、晋裕网上节目《晋裕导航》(未能尽录…)

美国

美股昨日因美国感恩节假期而休市，但于假期前，美股3大指数已连续第3日创收市历史创新高，气势如虹。美国总统特朗普再为中美贸易谈判紧张气氛降温，指初步协议已接近达成阶段，加上美国第3季国内生产总值(GDP)按季升幅上调至2.1%，利好市场气氛，推动道指、标指及纳指于假期前的5日累升1.23%至2.09%。本周美国联储局公布的褐皮书报告亦见正面，指经济活动适度扩张，制造业有向好迹象，惟众议院对特朗普的弹劾调查目前已进入决策阶段，民主党将考虑至少三项的弹劾指控。此外，从技术面看，美股三大指数的14天RSI现已处于70以上，显示指数正在出现超买。下周可留意美国就业报告、ISM制造业及非制造业指数以及密歇根大学市场气氛等数据。

欧洲

环球气氛改善，欧洲股市伴随走高，截至周四的5日表现，英国富时100指数升2.46%、德国DAX指数升0.82%、法国CAC指数升0.54%。欧洲方面，欧盟于本周一通过扩增美国牛肉进口的限额规定，市场预期将有助于纾缓美欧的贸易摩擦。至于英国方面，最新民调显示英国大选保守党胜算较高，消息刺激英镑汇价于本周短线升高。经济数据方面，本周公布的德国11月消费者物价指数(CPI)按年升1.1%，按月跌0.8%，两者均不及市场预期。下周将有欧元区10月份零售销售数据公布。

中国

中港股市本周表现反复，上证指数周五跌穿100天线后再下试200天线水平的3800点水平，至于香港恒指亦于当日一口气跌穿50天线，回落至26300水平左右。周初恒指曾受惠阿里巴巴回流港股上市的良好气氛所带动，周二曾一度于盘中升至27200点水平以上，惟其后反复走弱。政策方面，中国副总理刘鹤在主持召开国务院金融委会议时表示，要加大逆周期调节力度，同时深化资本市场和中小银行改革。市场对内地推出经济刺激政策存有憧憬。下周可留意财新中国制造业与服务业PMI。

• 近期活动包括 :参加iFAST在德国柏林举行的2019年年度研讨会、参观位于列支敦士登的茂宸私人银行办事处
• 专栏、传媒访问及网上媒体包括︰ TVB 《 无线新闻》《 Big Big VIP 》、 Now 财经台《FINTERVIEW》 、有线《财金视野》《楼盘传真》、资本一周《晋裕之道》、星岛日报《你拣股，我教路》《理财有道》、星岛投资王周刊《基金会客室》、头条财经网《Money Hunter》 《财富管理》 、经济通《投资笔记》 《宏策俊见》 、橙新闻《 茂宸灼见》 、华富财经 《晋裕锦囊》 、晋裕网上节目《晋裕导航》(未能尽录…)

总体经济数据仍然好坏参半，官方制造业PMI跌至49.3，连续5个月保持在50以下，而财新制造业PMI则持续改善。工业生产增长仍然强韧，但工业利润继续下降，PPI维持负值并连续四个月下降，对出口产业造成了进一步的打击。尽管贸易冲突有解决的迹象，但制造业利润的疲软继续对相关行业构成威胁。

中国第三季度国内生产总值(GDP)增长则继续放缓，延续了自2017年第二季度以来的趋势，因此有猜测在短期内会有更多政策出台来刺激地方经济。中国人民银行宣布了新一轮的4,000亿元人民币的中期贷款便利(MLF)，额度与上一轮MLF相匹配，利率于三年来首次从3.3%降低至3.25%。MLF利率降低具有重要意义，因为不少其他融资方案都是以其利率为基准而制定的，这可能有助于进一步刺激经济，预计中国人民银行有机会短期内下调存款准备金率。进一步放宽货币政策将改善总体商业环境，从而为市场提供的支持。话虽如此，投资者仍应继续保持谨慎，因为关于贸易冲突和经济放缓的阴霾尚未清除。

美国

中美贸易谈判出现转机，市场气氛改善推动美股进一步创新高。截至周四，美股道指、标指及纳指5日累计分别升2.32%、1.57%及1.71%。周四亚洲市时间，市场传出中美两国将分阶段取消彼此加征的关税的消息，整体亚洲股市已经即时受到支持，其后欧洲及美国股市开市均见造好，不过有指谈判仍在进行中，目前尚未定下签署协议的时间与地点等等，美股周四尾市升势放缓。数据方面，美国数据好坏参半，10月Markit美国服务业采购经理人指数(PMI)终值报50.6，不及市场预期；但同月ISM非制造业指数报54.7则较前值改善且胜预期。下周可关注美国将公布10月份的通胀数据。

欧洲

本周欧洲市场表现领先环球。截至周四，英国富时100指数、法国CAC和德国DAX过去5日累计分别上升2.2％、2.8％和3.3％。英国方面，新订下的大选将于12月12日举行，而目前英国议会已正式解散。尽管保守党仍有望在即将举行的大选后领导下议院，但市场正等待选举结果，再对英国的经济前景作进一步判断。另一方面，英国央行宣布维持利率不变，符合市场预期，展望英国央行于今年内将不会减息。欧洲方面，德国制造业PMI略为上升0.4点至42.1。纵然数据上有所改善，但德国作为欧盟的经济领导者，其制造业仍连续9个月录得萎缩。下周将发布更多欧洲经济数据，其中将有多个CPI和GDP数据出炉。

中国

受到中美贸易谈判气氛改善推动，港股本周表现强劲，恒指于本周升近2%。人民银行时隔三年再下调中期借贷便利的利率(MLF)，利好市场气氛，加上中美两国将分阶段取消加征关税的消息，乐观气氛推动恒指突破200天线，高位曾见27900水平，不过恒指及后于周五出现回吐。本周另一个焦点是人民币转强，现时人民币中间价已升穿7算，美元兑离岸人民币现报6.9813。下周将有中国固投、零售及生产等数据公布。

• 近期活动包括 : 参加iFAST在德国柏林举行的2019年年度研讨会、参观位于列支敦士登的茂宸私人银行办事处、获邀出席在香港举行亚洲私人财富论坛
• 到访传媒包括 :  SCMP、imoney、AAStocks、TVB、信报、明报、经济日报、新城电台、商业电台等等 (未能尽录)
• 专栏及网上媒体包括︰资本一周《晋裕之道》、星岛日报《你拣股，我教路》《理财有道》、星岛投资王周刊《基金会客室》、头条财经网《Money Hunter》 《财富管理》 、经济通《投资笔记》 《宏策俊见》 、橙新闻《 茂宸灼见》 、华富财经 《晋裕锦囊》 、茂宸证券与晋裕合办节目《谈‧东‧西》、晋裕网上节目《晋裕导航》、有线新闻《财金视野》

美国

第三季美股业绩发布期已逐渐步入尾声，在已公布的347间标指企业中，有8成以上盈利是优于市场预期，按年则录得轻微增长。其中苹果季绩及销售均胜预期，支撑股价向上，同时亦为科技板块带来支持，加上美国经济数据造好，推动标指再创新高，截至周四的5日，道指及标指各累升0.9%、相对反映科技股表现的纳指升1.3%，升幅更为显著。美国联储局于本周举行议息会议，会后一如预期减息25个基点，但主席鲍威尔表示只要通胀率仍然保持较低水平，将不会加息，其后彭博利率期货数据显示12月上的的减息概率仅余下约两成，意味年内再度降息的机会不高。数据方面，主要受到强劲的消费支出增幅带动，美国第三季度国内生产总值(GDP)年率增长1.9%，高于市场预期的1.6%。今晚将有美国就业数据公布，下周也有服务业PMI等数据公布。

欧洲

伴随英镑汇价走强，以英镑计价的英国股市受压，英国富时100指数截至周四的5日累跌逾1%、泛欧Stoxx600 指数则微跌0.16%。英国方面，继首相约翰逊接受了欧盟对延期至明年1月31日才脱欧的提议后，英国下议院也批准了12月12日提前举行大选的动议，市场对无协议脱欧的忧虑得到纾缓下，英镑反复走强，兑美元回升至贴近1.30水平。数据方面，欧元区第三季度GDP按季升0.2%，表现优于预期，10月消费者物价指数(CPI)按月升0.2%，也较预期的0.1%略高，显示整体经济环境有所改善。下周英伦银行将举行议息会议。

中国

中港股市方面，港股本周表现较强，而内地则较为逊色，截至周四的5日，恒指累升近1%。本周初时，美国总统特朗普曾称中美贸易谈判进度较计划为快，惟其后出现智利取消APEC峰会消息，市场担忧中美原本预期于峰会上签署合约的可能性或出现变挂，其后特朗普表示两国正另觅签署协议的新地点。本周公布的官方及财新制造业PMI的表现不一，下周将有外汇储备及出入口数据公布。

• 近期活动包括: 获邀出席亚洲私人财富论坛、晋裕香港楼市展望及投资策略讲座及记者招待会、晋裕集团台湾移民讲座
• 到访传媒包括: SCMP、imoney、AAStocks、TVB、信报、明报、经济日报、新城电台、商业电台等等(未能尽录)
• 专栏及网上媒体包括︰资本一周《晋裕之道》、星岛日报《你拣股，我教路》《理财有道》、星岛投资王周刊《基金会客室》、头条财经网《Money Hunter》《财富管理》、经济通《投资笔记》《宏策俊见》、橙新闻《茂宸灼见》、华富财经《晋裕锦囊》、茂宸证券与晋裕合办节目《谈‧东‧西》、晋裕网上节目《晋裕导航》、有线新闻《财金视野》