市場分析
2021年08月18日
中國 - 政策的不確定性增加下行風險
中國的復甦步伐穩定，但中港股市在7月份表現不佳。滬深300指數下跌7.90%（按美元計算為7.96%），上證綜合指數下跌5.40%（按美元計算為5.46%），而香港恒生指數大幅下瀉9.94%（按美元計算為10.02%），恒生國企指數更下跌13.41%（按美元計算為13.48%）。
經濟基本面仍然穩定，但大部分經濟指標增長繼續放緩。低基數效應消退，適度從緊的財政和貨幣政策亦不利市場表現。雖然中國人民銀行在7月份意外宣布下調存款準備金率50個基點，釋放了1萬億人民幣的流動性，確實給市場情緒提供了短暫的支援，但市場始終憂慮由政策帶來的不確定性對部分行業的影響。
在內地早前對互聯網平臺業務等幾個行業進行政策指導後，政策目標轉向了其他行業。包括限制海外上市、要求教育企業改為非牟利性質、批判遊戲業等政策對有關企業營運帶來了實質性的影響，同時也影響了市場的投資情緒，這也是導致股市於7月份急跌的主因。總括而言，由於政策的不確定性，市場在中短期內仍須面臨一定的下行風險，短期內我們會傾向避免超配中國股市。
