市場分析
2020年04月17日
固定收益 – 市場拋售後帶來潛在投資機遇
3月份出現罕見的情況，固定收益與環球股市齊聲下跌，彭博巴克萊全球綜合債券指數下跌2.24％，美國投資等級下跌7.09％，而新興市場美元債券和美國高收益債券則分別大幅下跌10.68 ％及11.46％。
3月初，在油價暴跌之後，固定收益市場流動性出現枯竭跡象，隨後市場出現前所未有的崩盤。在市場崩潰的初期我們已發出警告，同時認為近期的下跌可能是入市機會。為了支撐市場，全球央行一致採取鴿派貨幣政策，過剩的流動性可能可以提供足夠的下行保障。
經濟衰退的擔憂迫在眉睫，利率接近零，信貸息差顯著擴大。因為流動性緊縮和去槓桿操作將債券價格推低至低估的水平，這可能算是入市機會。在經濟增長前景不確定的情況下，增加固定收益產品比重有機會改善風險調整後的投資組合收益。由於預計貨幣政策在經濟復甦期間將保持寬鬆，公司也有望從各地政府獲得足夠的支援以保障就業，因此不利的影響相對較少。以目前的價格水平，我們對固定收益的全年整體表現應保持樂觀。
