香港生活成本高，百物騰貴，樓價更是冠絕全球，不少「90後」或「00後」的年輕人剛投身社會，可能面對入不敷支的情況，有些更成了「月光族」。年輕人如何於數十載的「打工仔」生涯中做好理財，從而達致財務自由之路？投身社會逾25多年、持有逾150萬元強積金資產值的晉裕集團投資研究部董事總經理、首席運營總監林偉雄，認為年輕人的理財計劃中，最基本一定要買保險，才去想投資，建議投資初哥可買入ETF或基金等。

年輕人剛投身社會，找到人生第一份全職工作後，意味其正式開展獨立理財之路，如何將收入合適地分配在個人消費、家用、儲蓄及投資等，是一門頗深奧的課題。於職場打滾逾25多年的林偉雄，2000年起 加入晉裕集團，一直為公司的私人客戶和企業員工提供投資組合建議，是位資深的理財專家。他也曾於多間知名國際金融集團工作過，包括美國銀行、摩根士丹利、新西蘭儲備銀行及DF Mainland證券等，從事衍生工具、對沖基金的工作，對金融及投資市場深入了解。事實上，他來也是位強積金高手，個人的強積金累算權益（即資產值）已突破150萬元，是香港少有的「強積金百萬富翁」。據求職網站JobsDB去年底發表的《2020年大專生就業狀況調查報告》，於去年8至10月訪問了共1,197名本地大學生及畢業生，顯示大專畢業生首份工作的平均月薪為16,077元，較2019年16,692元再降 約3.7%，連續兩年下跌。過去一年多香港面對新冠肺炎疫情，意味畢業生要找工作難度更大，就算成功找到工作，工資大有可能較去年水平更低。

樓市造就港人致富

香港百物騰貴，年輕人初出茅蘆，月薪只有萬餘元，要足夠支付日常生活開支已有難度，對他們來說，如沒有「父母幹」，要靠自己的努力去儲錢置業，可能是個遙不可及的任務。林偉雄也認同，現今世代年輕人要累積財富，難度絕對不少，「香港的『70後』、『80 後』，很多財富累積都是來自香港樓市，過去多年來香港樓市升幅基本上是『未停過』，買樓是一項槓桿投資來的，如果你早年買樓，可以將你的財富增長放大了很多倍，我相信買樓是過去數十年香港人累積財富的主要來源。」 「就是以上原因，現在的『90 後』，或千禧世代的年輕人難以買得起一層樓，也覺得搵錢十分困難。」但林偉雄認為年輕人也不是沒有賺錢機會，「其實在過去半年，如投資新股或新經濟股，當中也有很多倍升股，如比亞迪（01211）過去一年累積升幅也有一至兩倍，因此我覺得市場不是完全沒有搵錢機會，最重要是看自己有沒有做功課，有沒有用心去做。」

投資篇 

年輕人的理財投資之路舉步維艱，林偉雄對他們有何建議﹖他指可先由較淺白的方式出發，「以一個較簡單的理財理論，你可以將自己的工資，先撇除個人主要開支及家用後，如衣食住行等，就可以將餘下資金的30%至50%，投放在長綫投資計劃上。再剩下的金錢，可以作現金儲備或者作出短期投資，如前幾個月新股暢旺，或遇上騰訊跌至吸引水平，也可動用這筆資金入市。」 
年輕人計好數、決定進行長綫投資，應先要避開高風險的投資。「老套說句，財不入急門，千萬不要炒輪，如果輸錢的話，當中涉及的下跌空間可以很大的，情況跟到賭場 『賭大細』沒有分別。我覺得年輕人應該學懂投資的基本功，先可以小注投入市場 中，用真金白銀投資的話，你賺的或蝕的經驗一定是最深刻的。」 
林偉雄表示，年輕人開始進行投資時，一定要量力而為，其中以月供股票方式投資較為穩陣。「每個月定時定額去作出長綫投資，可以養成自己的紀律及投資習慣。」他續稱，以月供股票的形式買入股票，是一個最「懶人包」的投資方式，「你可以在不同時段身上投資入市，無論是熊市牛市也有入市，用時間幫你分散風險。」 
不過以上方式要有兩大注意點，先決條件是要長綫投資，「如你希望用3個月至6個月的時間去投資，並不是一個真正的投資成本法，也不能發揮好的效益，這個方法時間要長，效果越好。」另一方面，是要買入具前景的行業去投資，有長勝的動力，「有買貴無買錯」，也緊記不要買入夕陽行業的股份，股價可能一直會走下坡。 
但一些對股票亳無認識的投資初哥，林偉雄建議可以作出更分散的 投資，如買入ETF、基金等。如何在一眾ETF或基金中作出投資選擇，他認為最重要是知道自己買入了甚麼的資產，「最好是很容易透過不同的媒體報道和市場資訊，得知自己的投資回報是怎樣，如果在這角度上，最簡單的是購入恒指、科技指數的ETF，如南方東英（03033）就是 其中一款。同時年輕人也可留意增長型的ETF，如投資在新經濟、科技等行業的ETF，以上行業仍是未來五至10年的大趨勢。」 
至於買入基金的好處，是可以變相涉足投資多個國家的資產，「如你買入一隻科技股基金，就不會只投資香港股票，可能投資在美股，例如亞馬遜、微軟， Facebook等，涉獵更闊。」

保險篇

很多人年輕人可能覺得自己仍年輕，身體很好，沒病沒痛，不需要買保險，但林偉雄認為年輕人有需要趁後生買保險，最基本一定是先想自己的保障，有閒錢才去想投資。「以一個理財金字塔來說，其實最底層是保障，有保障的話，之後才去想投資，最頂的一層才是投機。始終你沒有保障的話，你就是生活在一個風險當中，如你抱着僥倖的心態，經常認為不會遇上，事實上你有機會遇到的不只是急性疾病，也有可能遇上意外，因此你應該有保障。」
「後生仔可能認為自己的經濟能力不高，但你有沒有想過自己的父母，未來你就成了他們一個重要的經濟支柱，因此當中有很多考慮，所以我覺得就算你買入的銀碼不大，怎樣也要買入一份醫療保險。」醫療保險的話，他建議如手頭資金不多的年輕人，不一定要購入附設門診保障的醫療保險，「因為連門診保障的保險相對較貴，你要買入可以應付入院或有大病痛的醫療保障。」
不少公司為員工購買醫療保 障，有些年輕人覺得有公司這份醫療保險保障，就不需要自己額外買醫療保險，但林偉雄卻不認同這看法。「你要想的，是你今天在這一間公司工作當然沒有問題，但如果萬一你在轉工期間『出事』；又或者是你日後的身體狀況有問題時，你將來再為自己購入一份個人醫療保險就有問題，因為既有的疾病是不受保障的，如你心臟有問題，保險公司就會不保障心臟的疾病，就較麻煩了。」
人壽保險的話，是一種十分普遍的保險產品，目的是在投保人身故後為他的家人（或指定受益人）提供財務保障。一般來說，購買適當的保險，特別對一些經濟上需要支持家庭或有債務負擔的人（例如按揭貸款），是有其好處。林偉雄表示，不少具儲蓄成分的人壽保險保費相對較高，建議年輕人可買入一些「純人壽」的保險計劃，「即是你身故才有得賠那些，如年輕人購買的話，價錢十分平。」

MPF篇

年輕人一踏入職場，就開始了供強積金的生涯，每個月也要為強積金供款。強積金是打工仔退休資產的一部分，如何為其選擇投資組合十分重要。強積金的提取年齡一般是65歲，年輕人的投資期長達30年至40年，有較長時間抵禦市場的短期波動，風險承受能力相對較高，可以考慮選擇較進取和風險較高的強積金基金，例如股票基金或股票比例較高的混合資產基金，以爭取資本增值。反而言之，如果已達中年，距離退休的時間逐漸縮短，由於投資期較短，便應逐步減低股票比例，增加債券或其他低風險資產的比重，以降低風險及鎖定多年來已累積的強積金。
年輕人在強積金投資組合的比重中，股票部分應佔比多少﹖林偉雄提出名為「100法則」的投資理論，「就是你持有股票的佔比，是將100減去你的歲數，如你今年30 歲，用100減30便得出70，你就可投資70%資金在股票上，其餘30%可投資債券或其他較低風險資產；如你今年60歲的話，你最好用40%資金去投資股票。」

532投資方式管理MPF

林偉雄強調，以上方法只能作粗略參考。他表示，MPF一般要65歲才可以取得到， 一個初出茅廬的年輕人，他在MPF上有逾40年的投資時期，當中一定經歷了牛市熊市，因此可挑選較高風險的基金，股票類別較適合。不過，市面上強積金可投資的組合選擇不多，「基本上連科技股類型基金也沒有，主要以地理位置去分類，如美國股票基金、中港股票基金、大中華股票基金、亞洲基金等，只有一兩間是有韓國、新興市場等基金，全是大路的基金。」
「我會採用532的投資方式，現 時我建議年輕人最大份的投資，可放在環球性投資基金（即約五成），包括歐美的基金，另外三成為投資亞洲基金，另外兩成就是投資中港基金，全是投資股票，沒有債券，其實年輕人是不需要投資債券，除非你很保守，作為年輕人全攻型也是沒有問題的。」
他又指，如年輕人完全沒有時間去研究應該買入那地區的基金，可考慮買入「目標日期退休基金」（Target Date Retirement Funds），目標日期基金的名稱為基金到期的日期，通常為投資人預期退休的年份，如2029年、2039 年、2049年等。不同的目標日期可以為不同的年齡族群，量身打造適合的退休投資方案。「如你在1985年出生，預計在65歲，即在2050年退休，可揀2050年基金，如我預計在15年後退休，現在揀的就是2035年基金。」
林偉雄是位MPF高手，持有逾150萬元強積金資產值，究竟他如何做到﹖他表示全靠自己幸運地避過多次港股跌浪，於股市大跌前成功將資金由股票轉到其他低風險的基金中。
「在2015年『港股大時代』時，我 當時覺得港股急升，並沒有基本因素支持，泡沫很大，毅然將港股的投資部分全撥入債券基金，最後慶幸自己避過港股跌浪。」同時，自積金局推出強積金可扣稅自願性供款（TVC） 後，林偉雄將部分強積金放在自願性扣稅供款， 以減低稅務負擔。
林偉雄多次靠及時調整基金組合避過跌浪，成MPF高手，但他認為初出來社會工作的年輕人並沒有需要跟從他的做法，「打工仔只工作了一、兩年的時間，每月供款只得月薪的10%，一年後你的MPF可能只儲到一萬多元，兩年後只有二萬多元，就算是股災來臨，基金很少跌幅逾10%；就算是跌10%，你的損失也只是2,400元，因此不太需要在跌市作出避險。不過，當你工作多年，MPF 累積到10餘20萬元時，你就有需要為你的MPF避險也不遲，如你有15 萬元，股市下跌10%的話，你的損失就有15,000元 ，不是小數目。」

來源：iMoney

事實上，在強勁經濟復甦下，銀行股表現應該更理想，主要因為銀行業屬於周期股，而傳統上在經濟轉好期間，周期股表現往往較佳，原因包括：一、銀行是「百業之母」，受惠企業信貸需求增長；二、富國銀行的銀行業務佔總收入約80%，當中的存貸業務將能夠受惠於美債息率上升，部分經濟學家也開始預期美聯儲或會在今年底前縮減購債規模，或令加息時點提前。

投資風險方面。銀行股都對息率變化敏感。若果利率大幅回落至零水平，將對銀行股帶來一定影響。另外，就是壞賬問題，於過去十多年超低利率的背景下，養活不少高負債的所謂「殭屍企業」，倘若再次出現信貸危機，或令銀行的呆壞賬撥備增加，影響盈利表現。

由於今次經濟復甦周期仍有一段路要行，長則有可能一至兩年或以上，因此相信銀行股包括富國銀行都仍有一段升浪。目前富國銀行估值約1.1倍市賬率，在5年平均值以下，作為中長線投資，現價買入仍值得吸納。

來源: 大公報

這次先談第一個原因，就是投資品屬性。投資品屬性包括了投資品的重要性、買賣特徵等。就著投資品的重要性來說，樓市在全球不論哪個經濟體中，均有重要的地位，一旦樓市下行，經濟便會被嚴重拖累，美國的次按危機、香港97-03的經濟衰退，均是由房地產價格下跌引起。正由於房地產對經濟的重要性，政府自然對其百般呵護，而政府又是土地供應及貨幣政策的最大掌控者，政府有意願、有能力去托市，樓市自然易升難跌。而就買賣特徵方面，經濟體如香港，物業主要是用來滿足自住需求，投機需求相對佔少數。在這情況下，每個物業均是「有入冇出」，投資者買了後，不會輕易言賣，天然地造成「貨源歸邊」，也是令物業價格易升難跌的原因。

相反，就著股票，一來股票市場對實體經濟的影響遠少於樓市（美國不是，但香港確是如此），政府沒意願托市。另一方面，股市的作用是為企業定價及融資，股價因為業績，或因供股集資而下跌，都是正常市場行為，政府更沒理由阻止。而就買賣特徵方面，股票和買入自住物業「有入冇出」正好相反，一般投資者如果不是經營者，買入股票只為賺取資本增值，預期價格有下跌趨勢，便會減持甚至全部變現。這亦和物業天然特性是「貨源歸邊」相反，股票天然特性是「有入有出」，升時一窩蜂買，跌時一窩蜂賣，加上貪婪和恐慌的心理往往會令人買在高點，賣在低點，買股賺錢自然相對難於樓市了。

欄名：理財有道
作者：晉裕環球資產管理 投資組合經理 黃子燊
刊出日期：2021年5月4日

 美國

美國經濟數據強勁，季度業績理想，推動美股續創新高。美國第一季度國內生產總值(GDP)按季年率大幅增長6.4%；4月份消費者信心指數報121.7，也升至疫情前最高水平。美國企業最新季度業績也十分理想，在已公佈財報的284家企業中，逾87%的企業盈利水平高於市場預期，平均盈利按年增長高於53%。

貨幣政策方面，美國聯儲局維持利率及購債規模不變。主席鮑威爾表示，物價有一次性上升壓力，但不太可能持續，他重申在實現就業與通脹目標前，目前的利率政策是合適的。美國總統拜登在上任滿100天的前夕發表演說，指是時候讓美企與最富有的1%美國人公平繳稅。除此以外，他也提及1.8萬億美元的10年期「美國家庭計劃」，指其中部份資金來自對富人的最大加稅而來。美國將公佈4月ISM製造業及服務業指數，以及非農新增職位等一系列就業數據。

歐洲

歐股走勢出現分歧，在截至週四的5日，英國及法國分別累升0.33%及0.56%，惟德國股市下跌1.09%。德國通脹趨勢加速，德國4月份CPI按年升幅自2019年以來首次突破2%。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟即將實施總額高達7500億歐元的經濟復甦計劃。但另一方面，歐洲央行行長拉加德則指，要判斷新冠疫情危機對經濟的影響是否結束仍為時過早。但她預料，到6月底時將有7成的歐元區人口接種首劑疫苗，因此下半年經濟有機會出現強勁反彈。歐元區將公佈3月零售銷售數據。

中國

經濟數據未如理想，拖累內地股市在五一長假期前夕前走軟，滬深300指數於本週回落0.23%；港股方面同樣弱勢，因出現被國家部門約見的消息，多家科網公司股價在週五普遍下跌，恒指全週下跌1.22%。數據方面，4月中國官方製造業及非製造業擴張步伐放緩，分別降至51.1及54.9；惟4月份財新中國製造業則改善至51.9。除此以外，內地再出現一連串網絡平台監管行動，騰訊和字節跳動等13家網絡平台企業被監管機構邀約見，指要就其業務方面的違規問題作出糾正，消息指有關當局已準備對騰訊開出可能至少100億元人民幣的罰單。中國將公佈出口及外滙儲備等數據。

周期股受惠經濟復甦

如根據MSCI周期股指數的定義，屬於周期股的板塊有可選消費、金融、房地產、工業、資訊科技、原材料和通訊服務；而非周期股，即稱為防守股則有必需消費、能源、健康護理和公用事業。在正常情況下，當經濟持續增長，個人收入與個人支出均得到提升，而社會整體投資也會增加，這將利好企業盈利前景。而在美國增加基建撥款的背景下，基建活動將會推動工業需求及利好工業股；同時也能拉動原料需求，令原材料價格上漲並利好資源股。除此以外，長期利率也往往在經濟復甦周期中上升，利好傳統銀行的存貸業務，配合信貸環境轉好，各類企業紛紛增加信貸規模，這也會利好「百業之母」的銀行業。

周期股較易在改善型選股名單出現

由此可見，以上提及的企業盈利展望將出現改善，而這些股票名單很大機會在「四維選股法」中以改善型選股的姿態出現，同時部分周期企業的潛能也有機會因此而散發出來，繼而形成了新的「四維」選擇。至於「改善型」選股的轉換速度將較其他三個維度為高，這主要是因為「改善型」的改善期僅屬小型周期，而企業盈利的小型周期轉化速度較快，最終導致組合內的周期股傾向出現較快的轉換率。

科技股既是周期股亦是增長股

雖然「四維選股」以挑選增長股為主，但周期股與「四維選股」也沒存在相沖的情況，所以在運用選股原則時，兩者特點可以結合。例如，本身科技股是周期股之一，而科技股又多屬於新興產業，絕大部分科技企均處於其自身的增長周期，因此有不少科技股均同時具備周期股與增長股的因子。而目前科技股也是相對理想的選擇，因為不論是經濟增長或衰退，這些企業也處於現今世代的科技行業增長期，盈利仍存有上調的空間。故此，在經濟增長時期挑選科技股將可視為對其盈利增長更有信心的選擇。

部分周期股須以短線部署

事實上，不是所有周期股均能完全配合「四維選股」的條件，例如有不少金融及消費股均已過了自身的最佳增長期，因此未必能夠成為「四維選股法」中的核心選擇。但從短期看，這些板塊仍有可能在「改善型」選股中出現，因為只要這些企業盈利前景能出現短期改善周期就可以作為「改善型」選股，不妨考慮以較短線部署「四維」周期股。

只要配合「互聯網」也能轉化新經濟

然而，不一定是金融與消費股就是傳統行業，就是沒有增長前景，其實一般只要配合「互聯網」就可以轉化為新經濟了，互聯網金融或互聯網消費都是其中的例子。因為一般能應用互聯網的企業也屬新經濟，而且技術含量也較高，將有較大能力追趕科網時代的進步速度，所以「互聯網」企業存在較高的生存與成長能力。例如虛擬銀行就是結合互聯網與銀行服務的企業。不像傳統銀行，它們幾乎不用設立實體分店或實體營運地點，所聘用的員工數目也能相應減少，因此能很大程度地降低營運成本。此外，這些虛擬銀行一般由科技公司設立或參與營運，背後具有相當高程度的技術支援，往往在手機或網頁界面的功能與用戶體驗也較佳。因此，一般只要是能配合「互聯網」的企業，即是原本是傳統行業，也能轉化成具備持續增長能力的新經濟企業。

總括而言，周期股在經濟改善時的表現較佳，但對「四維選股法」則沒帶來衝突。如處於經濟增長期，在運用「四維選股」法時加入周期股作為考量，將更能提升選股質素。

來源: 經濟通

^ 加拿大留學生國籍分佈

熱門目的地

加拿大國際教育局亦有就國際學生的留學目的地進行調查，研究顯示有接近5成學生選擇於安大略省(Ontario)升學。該省的大專院校於國際上享負盛名，如多倫多大學、麥克馬斯特大及滑鐵盧大學等都是全球名列前矛的名校；除此之外，安省政治、經濟實力亦是加國之冠，重要城市如政治中心渥太華及金融中心多倫多都位於安省，這解釋了為什麼安省是大部份留學生的首選。

另一個熱門省份則是卑詩省(British Columbia)，有大約12萬留學生(約22%)於該省求學。該省有著一流的生活環境，完善的市政社區服務，世界級的教育體系，以及高品質的醫療系統。經濟學人智庫（Economist Intelligence Unit）2020年全球宜居城市排行榜中，溫哥華當選為全球10大最宜居的城市之一，這些因素都吸引了不少國際留學生在此求學。

^ 加拿大熱門留學地區

為什麼會選擇於加拿大升學

移民首選

首先，加拿大的移民政策十分鼓勵及支持留學生畢業後繼續留在加國。留學生可於畢業後申請長達3年的畢業工簽(Post-Graduation Work Permit)，只要於期限內找到工作便有機會申請成為加國永久居民。除此之外，加拿大移民局(IRCC)亦會不定期為留學生提供更便利的移民通道，例如由5月6日開始，他們將會提供40,000個移民配額給予合資格並持有臨居簽證的國際留學生，讓他們可以申請永久居留簽證。

多元文化

此外，加拿大是一個多元種族共融的社會。加拿大最大的種族為加拿大人，佔全國人口32%；其次為英裔及法裔加拿大人各佔21% 及15.8%； 蘇格蘭裔及愛爾蘭裔也佔15.1%及13.9%；語言方面也相當多樣化，除了官方的英語及法語，不少語言隨著移民人口增加而在加拿大變得普及，如廣東話、西班牙語、阿拉伯語、普通話、意大利語等。因此, 種族、性別及年齡歧視等問題比起其他國家相對輕微，這亦有利於國際學生於畢業後融入加國社會。

生活質素優勢

生活費方面，比起美國、英國、澳洲等熱門升學地區，加拿大的生活及學費相對便宜。加上加拿大優質學府雲集，教育制度完善，根據USNews發佈的2019年全球國家教育排行中，加拿大憑借著其發展完備的公共教育系統， 在全球排行榜中位列第三，是海外學生升學的熱門地。此外， 加拿大是一個治安良好的國家，留學生生活在加國亦不需要為自身安全而擔憂。

資料來源: Canadian Bureau for International Education

「對沖」（Hedging）按照投資者及理財教育委員會網站的定義，是用作減輕風險的防守策略，方法是作額外的持倉以抵銷原有的持倉所帶來的風險。「對沖」固然是一門高深的學問，能使用的工具和方法有很多，從期指、期權，到上文提到的反向 ETF 均有，而不同的工具和策略對整個組合的具體影響也有所不同，例如用期權對沖，是運用其高槓的特質，以有限注碼去達到對沖的目標，但相對難以操作；而以反向ETF 進行對沖的話，則雖然佔用資金佔組合比重會較高，但計算風險曝險等相對容易操作。但本次主要想談的，不是不同對沖方法的分別，而是筆者為何傾向認為一般投資者減倉勝於對沖。

在筆者角度，個人認為一般投資者最大的優勢在於，與機構投資者相比，一般個人投資者的倉位相對不大，也不像機構投資者般有現金水平限制，因而部署可以相對靈活。而一般投資者也應該善用有關優勢— 如果擔心持股價格會下跌，那相對做對沖而言，更簡單直接的方法應為減倉。這一方面符合在投資中頗為重要的 KISS 原則（Keep it simple, stupid），另一方面，一般投資者既不用面對機構投資者有關現金水平的限制，也由於組合金額不是太大，在市場上轉身並不困難，如果是擔心股價會下跌，那簡單將持倉水平調低，已能有效減低價格風險，而由於轉身容易，即使看錯了要追回股票，也是一天內可以做到的事，那便可以避免將事情簡單複雜化，令組合不會因為過度對沖，而承受原先不想承擔的風險了。

欄名：理財有道
作者：晉裕環球資產管理 投資組合經理 黃子燊
刊出日期：2021年4月27日