Harris Fraser |
媒体报导
2022年05月24日
星岛日报:配置角度看中港市场

首先,在股票这个资产类别中,美股是全球股市的定价锚,为整个资产类别的核心。除了因为(i)美国除了是全球最大的成熟经济体外,亦因为(ii)美国是头等创新大国,是不少新商业模式的发源地,及(iii)美股是全球最活跃及具深度的股票市场。

在上期,我们谈过资产配置角度,甚么时候应考虑重新提高股票仓位水平。本期笔者想谈谈在一个全球配置框架内,中港股票市场应如何定位。

首先,在股票这个资产类别中,美股是全球股市的定价锚,为整个资产类别的核心。除了因为(i)美国除了是全球最大的成熟经济体外,亦因为(ii)美国是头等创新大国,是不少新商业模式的发源地,及(iii)美股是全球最活跃及具深度的股票市场。(i)和(ii)令美国有足够多产业的商业模式可供国际资本投资;(iii)则令各种产业及商业模式可以被有效地定价,因此,美股公司的估值水平,往往为全球股市同类公司的估值水平订了天花板 以电动车为例,如果特斯拉的市销率是100倍,那港股比亚迪市销率很难高于100倍。换而言之,中港股市要好的前提,是美股不能太坏,这是第一。

其次,中港股市由于上市公司多为中国企业,而中国又是新兴经济体,故中港股市在环球资金角度上仍属新兴市场,尤其是港股,其表现与新兴市场荣衰与共。也因此,新兴市场有的三个特点中港市场也有,(i)是与美汇的负相关性。通常在美汇弱势时(反映资金流往非美市场),新兴市场表现会较佳,反之,美汇强势时,新兴市场表现会较弱,中港市场也有此特性。(ii)是波动大,以MSCI环球指数与MSCI新兴市场指数过往三年表现为例,前者从最高位回撒了18.73%,后者从最高位回撒了31.64%,中港市场亦如是。(iii)是政策确定性较低,由于新兴市场为发展中经济体,发展的特殊性令政策于短期内变化可以较大,这也是中港市场有的特色。

综上,可见会影响中港市场的因素较多,配置角度看,要先满足外部条件,垒加内部条件好(不似美股般只满足内部条件便可),才有较大上升空间了。

 

栏名:理财有道

作者:晋裕环球资产管理 投资组合经理 黄子燊

 

singtao

市场分析
2022年05月20日
每周市场回顾五月二十日

每周市场回顾五月二十日

   usa美国

美国通胀率高企,引发市场对货币政策收紧与经济衰退忧虑,标普500指数在周三录得近两年最大的单日跌幅,纳斯达克指数当日也跌逾5%。美联储主席鲍威尔指,为了遏制高通胀,会毫不犹豫地在必要的情况下把利率提升至中性水平之上。而当局言论最为鹰派的官员Bullard则避开评论加息75基点的话题,指加息50基点是一个不错的考虑。对于通胀目标方面,美国财长耶伦反驳了有关美联储应该提高2%通胀目标的想法,她指稳定物价预期才是至为重要。

 

经济方面,美国4月份零售销售按月升0.9%,较上月修定后的1.4%放缓,亦略低于市场预期的1.0%。美国最新首次申请失业救济金人数意外升至1月以来的新高的21.8万人,显示就业市场状况仍不太理想。此外,4月份美国领先指数按月跌0.3%,逊于前修定后的上升0.3%,也低于市场预期的持平。市场对近期的股市下跌有不同看法,高盛、摩根大通等华尔街大行的策略师认为,市场对美国经济衰退的担忧言之过早,唯也有部份机构预期全球风险资产的跌势才刚开始。美国将公布制业PMI、核心PCE等数据,此外,美联储也会公布54日的会议纪要。

euro欧洲

欧洲股市跟随美市转跌,英国、德国及法国股市在截至周四的5日分别累跌1.56%1.41%1.04%。欧洲央行公布上月会议纪要显示,部份官员认为目前的宽松货币政策立场不再符合该地区的通胀前景。官员普遍对通胀的延续表示关注,也支持政策正常化的进程。而欧洲央行管委Muller指,他将支持在7月把利率调升25个基点。欧元区将公布5月制造业PMI,德国将公布5月德国IFO 经济信心指数。

china中国

人民银行公布下调5年期以上贷款市场报价利率(LPR15个基点,单次下调的力度为LPR改革以来最大,消息推动中港股市齐升,沪深300指数周五单日上升1.95%,拉动全周升2.23%,沪指也重返3,100点水平;恒指周五单日升近600点,全周升幅扩大至4.11%。国家总理李克强表示,已出台政策要尽快落实到位,确保上半年和全年经济运行在合理区间。而国家副总理刘鹤也表达了对平台经济和企业的支持,短线支撑了相关科网股表现。中国将公布4月份工业企业利润数据。

 

weekly

weekly

 

 

媒体报导
2022年05月17日
星岛日报:滞胀期哪类板块表现较佳?

本栏在首季末时,从资产配置角度指出,理应提高现金水平,那如要重新配置股票,甚么时候才合适?先说结论,笔者会将通胀视为一个重要指标。因为参看历史数据,对股票最为有利的宏观环境,是经济增长加速,同时通胀维持低位。而通胀不受控,经济增长无从谈起,为甚么呢?

简要而言,以美国为主的成熟经济体,经济周期主要是由利率周期影响「总需求」所带动,而利率周期的变化,又取决于货币政策的变化。货币政策则离不开两个目标,(i)稳定经济及(ii)控制通胀。而一般情况下,两个目标不会互相冲突 — 通缩代表经济产能过盛,经济下行压力加大,宽松货币政策(如减息)正好同时解决通缩和经济需求不足的问题;通胀代表需求过盛,紧缩货币政策(如加息)也同时解决物价上升和需求过盛两个问题。只有罕有情景发生,如滞胀,会令到央行陷于两难 — 加息压通胀,则会损及本已在放缓的经济;减息救经济,则会刺激通胀。然而,由于高通胀会令货币系统崩溃,而货币系统一旦崩溃(如国民政府时期的金圆券),则经济极难复原,故此央行的优先次序往往是先压抑通胀,把通胀控制下来才会救经济。

而目前情况,今年加息步伐急且快,已属高机率事件;随着今年2月10-2年孳息曲线倒挂,按平均倒挂后1年衰退计算,明年2月衰退机率本身已是较高,而较急的加息步伐,及通胀对企业利润及个人消费力的蚕食,更令衰退较大机会提前到来,即可能今年内便发生衰退。如通胀不受控,即使衰退来到,新一轮减息周期也不能展开,纭济复苏无从谈起。然而,只要通胀受控,周期性衰退的到来会开启新一轮减息周期,并刺激经济复苏,那时正是可以重新配置股票的时机了。
 

栏名:理财有道
作者:晋裕环球资产管理 投资组合经理

 

singtao

市场分析
2022年05月13日
每周市场回顾五月十三日

每周市场回顾五月十三日

  usa美国

美国通胀持续高企,市场忧虑美联储进一步加大其紧缩力度,美股跌势未止,科技股下挫幅度更大,在截至周四的5日,道指及标指累跌3.84%及5.23%,科技股占比较大的纳指更跌7.69%。美国4月消费者价格指数(CPI)按年升8.3%,升幅高于市场预期,拜登指通胀「高得无法接受」,同时把将通胀问题归咎于疫情与俄乌战争的爆发。亚特兰大联储主席指若果通胀率持续高企,将支持当局在利率上采取更多的行动;而前纽约联储主席杜德利(Dudley)更指该局应把利率提升至5%或更高水平。

其后,刚刚获得美国参议院确认连任的联储局主席鲍威尔则重申指,当局将会在未来两次政策会议上各加息50个基点,不过其补充称,如果数据转向错误的方向,当局或准备采取更多行动。较早前,美联储在发布半年度的《金融稳定报告》中提及,由于俄乌战争、货币紧缩政策与高通胀等因素所带来的风险有所上升,目前主要金融市场的流动性情况已经出现恶化迹象。美国将公布4月份零售销售及5月领先指数等数数据。
 

euro欧洲

欧股跟随美市下跌,但由于科技股占比较低,跌幅相对缓和,在截至周四的5日,英、法、德三大股的累计跌幅介乎1.17%至3.60%。欧洲地区正面对通胀与紧缩的问题,英国央行副行长Ramsden指,通胀危机或要延续更久才能完全缓解,央行必须进一步加息以应对问题。德国央行行长Nagel也指,若果下月的新通胀前景预测仍然高企,他将支持欧央行在7月份进行多年来的首次加息。欧元区将公布5月份消费者信心指数。

china中國

本周中港股市表现相较稳定,沪深300指数按周升2.04%;恒生指数同期四日市,但表现也较外围股市为佳。经济数据方面,4月份中国消费者价格指数(CPI)按年升2.1%,创5个月新高;同期工业生产者出厂价格指数(PPI)按年升8.0%,则较前值回落。另外,港汇触及弱方兑换保证,其后金管局在周五再度出手买入28.47亿港元,两日合共买入69.47亿港元。中国将公布4月份固投、生产及零售等重要数据。

 

weekly

weekly

 

媒体报导
2022年05月13日
经济通: 根据投资时钟,为何我们在三月底时认为应增持现金?

早前我们在其他平台,简要谈及过经典投资理论「美林投资时钟」,并据此在三月底时指出,经济已经步入滞胀期,按照有关理论的统计结果,理应提升现金水平。惟由于字数所限,当时只能谈及重点,故此在本期,我们希望在本栏能和大家较详尽地探讨投资时钟这一经典理论的来龙去脉及其应用。

投资时钟下四种经济情况

投资时钟的独特之处,是在其考虑配置时,没有将估值因素考虑在内,而只考虑当时的经济状况,去决定配置何种资产类别。那如何判断当时经济情况呢?主要透过两个因素 — 经济增长及通胀。运用有关框架,首先第一步是找出经济增长处于哪个阶段,如果「目前经济增长率」高于「长期经济增长率」(例如长期平均经济增长2%,但目前增长3%),那便是有「正产出缺口」(Positive Output Gap,意味),相反,若「目前经济增长率」低于「长期经济增长率」,那便是有「负产出缺口」(Negative Output Gap);第二步,则是找出通胀率目前是在下跌,还是在上升。结合上述两步,会出现四种情况 — 
(i)正产出缺口扩大(意味经济强劲),通胀率上升,这是经济「过热」阶段,适合配置「商品」;
(ii)正产出缺口收缩(意味经济转弱),但通胀率继续上升,这是「滞胀」阶段,适合配置「现金」;
(iii)负产出缺口扩大(意味经济进一步转弱),而通胀率下降,这是「衰退」阶段,适合配置「债券」;
(iv)负产出缺口减少(意味经济逐步转好),而通胀率逐步上升,这是「复苏」阶段,适合配置「股票」。
而以上配置背后的逻辑是甚么呢?下文将先由衰退这情况说起。

四种经济情况下的配置逻辑

在衰退期,经济增长放缓同时通胀向下跌,反映经济有下行压力及闲置产能,在此期间企业盈利往往会较弱,因此股票并非首选;而经济有闲置产能及通胀下跌,商品价格往往会较受压,因此商品也不是最适合配置的资产类别。然而,在衰退期间,由于经济下行之余通胀亦在往下跌,故此央行会透过减息,拉动需求以刺激经济。在这期间,由于央行减息,这期间的特征是孳息曲线会向下移及陡峭化(steepening),对利率最为敏感的债券自然是这期间最为受惠的资产类别了。


在复苏期,经济增长开始加速,但因为闲置产能还未完全用尽,故此通胀率仍然低企,令实质利率得以维持在低水平。在此期间,低利率为估值带来支撑,同时经济增长又拉动企业盈利,股票会迎来戴维斯双击(Davis double-killing effect,即盈利及估值同时提升),自然令股票是这阶段最佳的资产类别了。


而在过热期,虽然经济还在向好,但通胀亦开始上升,反映闲置产能悉数用尽,物价在强劲经济拉动下有上升压力,央行亦开始有压力要加息压抑通胀。由于通胀上升代表经济中产能供不应求,故此往往有利于商品。相反,这期间由于经济过热带动了通胀上升,央行因此有加息压力。这期的特色是孳息曲线倾向上移,同时平坦化,上升的利率明显对债券不利;而对股票,强劲的经济背景有利于企业盈利,但同时利率的上升会对企业估值带来压缩,两者互相抵销的作用下,令股票表现不突出且不如商品。因此,在过热期,商品便是最佳资产类别了。


而在滞胀期,经济向下行,但通胀同时往上升,令央行需要持续提高利率压抑通胀,这本身便不利债券这一资产类别。另一方面,由于经济疲弱,同时利率提升,股票迎来企业盈利倒退及估值压缩的双杀,令股票的表现也较差。而由于经济转弱,对商品的需求也有所下降,令商品价格也面对一定压力,而在这期间,表现最好的便是现金,因为相对其他资产类别的价格下跌,现金的购买力却不断提升,令其变成这阶段表现最佳的资产了。

为何我们在三月时底时认为应增持金呢?

那为何我们于三月底时,认为经济正进入滞胀期,应增加现金水平呢?主要原因有数点:
(i)当时我们已看到2-10年孳息曲线已几乎倒挂(当时另一平台专栏在3月29日刊出,孳息曲线尚未倒挂,但两天后的3月31日孳息有关孳息曲线便正式倒挂),反映未来一年经济衰退风险有所提升;同时,孳息曲线平坦化也是经济周期接近尾声的讯号,令当时我们觉得经济接下来增速放缓的风有所上升;
(ii)当时市场已预料联储局会采取较为急进的加息步伐,利率的上升不论在实际上及心理上,均会压抑经济的需求端,这令经济进一步放缓的机会提升;
(iii)就着通胀问题,于年初时,本来我们认为由于高基数效应,加上供应链问题有望于今年上半年解决,通胀问题于今年将会得到缓解,但由于俄罗斯及乌克兰的地缘政治冲突,令通胀有加剧迹象,而通胀又会提升企业成本和降低消费能力,经济放缓可能性提升(详见3月29日本栏的论述);在此情况下,经济基本已可断定为进入滞胀期,根据投资时钟,理应增加现金水平了。


如再进一步而言,当时环球市场除中港股市外,成熟市场的估值均处于较高的水平,即使不考虑滞胀风险,货币政策正常化迭加加息,亦颇大机会将环球市场估值水平推回疫情「无限量宽」前的正常估值区间,于此情况下,如果只以大类资产配置的角度考虑,提升现金水平无疑是较为稳当的选择了。
 

来源經濟通

专栏:投资笔记
作者:晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊
 

媒体报导
2022年05月11日
iMoney : 5月理财月

<5月「理财月」年轻人理财>

不同阶段的年轻人应如何理财?想置业或创业又怎样配置?投资之前应做什么?理财方式有哪些?马上进入以下网址睇片啦!

 

imoney

主持︰IMoney执行主编 柯慧琳
嘉宾︰晋裕环球资产管理 首席投资策略师 陈俊业 Cyrus

來源:iMoney

 

媒体报导
2022年05月11日
经济通: 港汇走向,对港元利率、港股及香港楼市有何启示?

近期港汇转弱,是不少朋友均较关心的问题,在本期,笔者打算简谈一下几个问题,分别是:(一)为何港汇近来转弱? (二)接下来港汇走势会如何? (三)港汇弱势对港股有影响吗? (四)港元利率接下来会怎么走?最优惠利率有上调压力吗? (五)本港楼市会受压吗?

(一)为何港汇近来转弱?

(i)港美息差扩阔

第一个原因和加息有关。近来港汇转弱是始于1月底,2月初,正是港美息差扩阔的时点。我们可看到由于美国的加息预期,港美息差在2月初开始一路拉阔,由原先两者差不多(1月31日时,3个月港美息差是-0.22%,6个月港美息差是0.048%,即6个月美元伦敦银行同业拆息(Libor)只略高于同期的港元银行同业拆息(Hibor);3个月 Libor 甚至低于同期 Hibor),变成执笔时美元伦敦银行同业拆息显著高于港元银行同业拆息(6个月的息差是0.67%,3个月的息差是0.61%),这就做成了套利空间,令部份人借港元,买美元去套息,令资金流向美元,港元汇率因而转弱了。

(ii)香港银行体系结余持续下降

第二个原因和香港银行体系结余有关。我们可看到香港银行体系结余近期持续下降,从去年9月的约4,570亿,减至目前的约3,380多亿。银行体系结余的下降意味资金短暂离港,这也会导致到港汇转弱。

(iii)本港近来缺乏大型资本市场活动

第三个原因是港股市场近来波动性比较大,亦没有大型集资活动,缺乏国际资金流入,令港元需求减少,这亦是令港元汇价偏弱的原因。

(二)接下来港汇走势会如何?

参考历史数据,加息周期内港元应会相对弱势。例如2004年6月开始,2007年9月完结的加息周期,期间美元兑港元平均值在7.7843;2015年12月开始,2019年7月完结的加息周期,美元兑港元平均值在7.8035,两者均较长期美元兑港元平均值7.7802为低。主要原因是加息期内港美息差会持续,令套利空间维持。金管局亦预料有较快及较多触及弱方兑换保证,这亦和我们预期相符。

(三)港汇弱势对港股有影响吗?

参考自2008年开始的数据,在一般情况下,港汇和港股的相关性并不明显,即港汇转弱,并不代表港股也会走弱,反之亦然。然而,当港汇去到极值(极端水平)时,港汇作为指标对港股的影响便会相对显著。当港汇在贴近强方兑换保证(即港元极强,贴近1美元兑7.75港元的上限时),港股的表现会倾向较佳。相反,当港汇贴近弱方兑换保证(即港元极弱,贴近1美元兑7.85港元的下限时),港股的表现会倾向较弱。例如2018年初开始到2019年中,港汇均贴近弱方兑换保证,恒指由33,154点跌至24,585点。相反,在2020年4月至2020年12月,港汇贴近强方兑换保证,恒指由21,696点升至26,819点,而不少个别板块更十分强势。这背后相信和资金流向有关,港汇极度强势意味大量资金流入,相对有利于资本市场,反之亦然。而正如我们上文所说,加息期内港元会相对弱势,金管局亦预料港汇会较多触及弱方兑换保证,则虽然港股现在目前估值相当低残,再下跌空间有限,然而上行空间亦会受制了。

(四)港元利率接下来会怎样走?

港元利率主要是两个,一个是香港银行同业拆息(Hibor),一个是最优惠利率(Prime rate, 或简称 P-rate)。就着香港银行同业拆息,基本上和伦敦银行同业拆息(Libor)亦步亦趋,故此在接下来的加息周期中,没有悬念是会持续走高。
而就最优惠利率,自从2008年后(即过往14年),最优惠利率只在上个加息周期的尾声,即2018年9月尾,上调了八份一厘,即0.125%。那在本次加息周期又会否上调呢?首先,我们看回历史数据,最优惠利率在银行流动性较紧张的时候,便会有一定上升压力。然而,虽然在加息周期下,资金倾向离港,银行体系结余也因而下跌,但上个加息周期,银行体系结余从4,260亿减至590.84亿,最优惠利率基本没有上调压力,只上升了0.125%,而目前银行体系结余尚有3,380亿,虽然预计会持续流出,但以近月每月减少150亿的速度看的话,即使假设流出速度加快一倍至每月300亿,也要9个月才到达上次的低位590亿水平,在此角度看,今年内最优惠利率提升压力不高了。另一方面,最优惠利率和银行同业拆息的息差固然有一定指向性,但回顾历史数据,在银行体系结余处于较低水平时有关关系显著,故此银行体系结余应是目前须优先留意的东西了。

(五)本港楼市会受压吗?

加息和楼价的关系并不显著,始终如果息率的变化不太大的话,楼价的主导因素还是供应及人口结构。就着我们对楼市的中长期观点,请参考我们之前发布的《香港楼市展望报告》。如果只看短期,我们想指出两点,第一,虽然大部份按揭是以香港银行同业拆息加利差(即 Hibor mark up, 例如 Hibor+1.2%)来计算每月供款利率,而银行同业拆息会在加息周期上升,然而由于绝大部份按揭均有最优惠利率减某个数(例如 P-2.5%)作为封顶利率,故此即使香港银行同业拆息上升,但实际供款利率不会上升太多(因为有"P-"封顶),故此对楼价实际影响有限。第二,如果看上一个加息周期和中原城市领先指数作对比,可看到在加息周期期间,楼价实际上是往上升,这最少左证了加息并非左右楼价的单一因素。故此,即使在加息周期,但只要最优惠利率没有大变动,楼价也不会因加息因素而太过受压了。

來源:經濟通

专栏:投资笔记
作者:晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊
 

媒体报导
2022年05月10日
星岛日报:滞胀期哪类板块表现较佳?

 3月29日,MSCI 环球指数经过一轮反弹浪,处于近期高位,但本栏当时已指出,由于环球正在步入滞涨期,因此在资产配置角度,理应减持股票,增持现金。但如果我们从资产类别往下探索一层,如果因为某些原因,还是要持有一定水平股票,那在这种滞胀期,哪些股票板块表现会相对较佳呢?

先说结论,在滞胀期,符合防御性价值(Defensive value)风格的板块,例如「公用事业」、「电信」,相对表现会较佳。原因为何呢?首先要了解这框架背后的逻辑。在这框架下,我们用两个维度把股票划分,维度一是股票对经济周期的敏感度,如企业盈利对经济的敏感度高,那便属于周期性行业,反之则属防御性行业。维度二是股票所处行业的成熟程度,如果有关行业仍处于增长期,则属于成长型股票(有关行业估值往往相对高),相反,如果有关行业已处经相当成熟,增长较低,则有关股票属于价值型股票。依据上述维度,我们可以把股票分为四个类别,分别是「周期性成长」、「周期性价值」、「防御性成长」及「防御性价值」了。

那为甚么防御性价值类股,在滞胀期表现会较佳呢?所谓滞胀,从投资时钟的角度看,指的是「经济增速减慢,同时通胀上升」的时期。从维度一角度看,由于经济增速减慢,而周期性股票是对经济敏感度高的股票(例如工业、奢侈品),受的影响会相对较大,相反,防御性股票则由于对经济敏感度低(例如电信、必需品消费),相对不受影响。从维度二的角度看,通胀期间,央行往往会加息压抑通胀,而成长股对利率的敏感度较高,在加息周期往往会比较受压,相反,由于价值股本身对利率敏感度较低,而且估值也普遍较低,往往没那么受加息影响。这便导致防御性价值类型板块,在滞胀期表现相对较佳了。
 

栏名:理财有道
作者:晋裕环球资产管理 投资组合经理

 

singtao

媒体报导
2022年05月10日
TVB财经透视: 港元汇率

<港元汇率>

在联系汇率下,每7.8港元可兑换1美元,但近日港元汇价走弱,并跌至7.85的弱方兑换保证,反映资金正从本港流走。不过,资金为何会流走?是本港防疫措施影响,还是内地疫情未止造成?还是有其他原因呢?

 

 

来源:TVB

市场分析
2022年05月06日
每周市场回顾五月六日

每周市场回顾五月六日

  usa美国

全球注视美联储议息结果,美股市场峰回路转,在其公布加息50基点的当日,标指强力抽升近3%,但其后的一个交易日则急跌3.56%,抺去了在宣布议息结果后的升幅。美联储公布一次性升息50个基点,是为逾20年来首次。此外,当局也宣布将从6月1日起启动缩减资产负债表,初期限额为每月475亿美元,并在三个月后提升至月度950亿美元。主席鲍威尔指或不会积极考虑在未来可见的单一会议上加息75基点。据彭博经济研究数据显示,七国集团(G7)的中央银行或在今年内缩减资产负债表合共约4,100亿美元。

美国经济数据方面则不太理想,美国4月份ISM制造业指数由前值的57.1跌至55.4,是为2020年以来的新低。同期ISM服务业指数亦由58.3降至57.1。此外,美国3月份职位空缺数意外升至1,154.9万人的纪录新高水平,同时辞职人数也创新高,意味雇主仍然难以招聘员工,反映人力资源的供应问题仍然严重。另一方面,美股的季绩期已近尾声,在目前432家已公布业绩的公司中,尽管有78.6%的企业盈利胜于预期,但绿得按年盈利增长的仅有68.2%,而录得盈利倒退的则有30%,其中金融板块情况最严重,该比率高达55.7%。美国将公布4月份CPI及5月份密歇根市场气氛等数据。

euro欧洲

市场关注欧洲区内央行的息率政策走势,欧股跟随美市受压,在截至周四的5个交易日,英、法、德股市分别累跌0.08%、2.53%及1.39%。英伦银行一如市场预期加息25基点至1%,但该行警告经济衰退风险已有所上升,声明指预期该国GDP将于今年第四季录得萎缩。至于欧洲央行管理委员会委员雷恩(Olli Rehn)指,欧央行应在今年7月份开始加息0.25厘,并逐步把利率正常化。欧元区将公布5月份Sentix投资者信心指数。

china中國

受到国内疫情加上美国加息等外围因素影响,中港股市走势疲弱,A股在五一长假期后复市的本周两个交易日,沪深300指数累计下跌2.67%;港股方面本周四个交易日,恒指累计下跌5.16%。汇价方面,美元兑人民币高位曾见6.69,一度逼近6.7水平;港汇方面亦已逼近7.85弱方兑换保证水平。另外,香港公布今年首季本地生产总值(GDP) 按年下跌4.0%,逊于市场预期的下跌1.3%。中国将公布4月份CPI及出口等数据。

 

weekly

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