Harris Fraser |
市场分析
2021年06月17日
美国- 通货膨胀上升增加货币政策紧缩风险

周期性主题仍是主流的交易策略,投资者继续追捧工业和金融等传统周期性板块。而另一边厢,加息阴霾却令增长股面临阻力。在这个月里,周期股比重较高的道琼斯工业平均指数上涨了1.93%,标准普尔500指数只略微上涨了0.55%,而科技股占比较多的纳斯达克指数则下跌了1.53%。

事实上,美国的基本面仍然非常强劲。整体采购经理人指数(PMI)仍保持强势,其中服务业PMI创下70.1的记录新高。就业数据也令人满意, ADP非农就业人数表现突出,其中首次申请失业救济金人数自疫情开始以来首度跌破40万大关,表明疫情对经济的影响可能已经过了顶峰。由于复苏概念持续,预计金融、原材料和工业等周期性板块将表现良好。

总的来说,我们仍然看好美国市场在今年全年的表现。美国的疫苗接种进展理想,国内经济持续复苏,尤其是受疫情严重打击的旅游和休闲行业。然而,考虑到目前的估值水准,股票市场确实存在风险。鉴于最近通胀数据急升,美联储官员提到应该讨论未来的如何缩减买债规模,若果通胀为持续性,美联储可能会比预期更早缩减买债。因此,虽然我们对整个美国股市保持乐观,但须注意流动性收紧所带来的风险,重点应放在周期性行业和具有增长潜力、同时盈利能力较强的企业。

US – Higher Inflation Risks Monetary Tightening
 

媒体报导
2021年06月13日
大公报: 专家推介美股指数ETF

VB聚焦小型股10个月升逾倍\晋裕集团资产管理策略师陈俊业

若投资美股,美国小型股可能是更好的选择。在2020年10月初的美国大选后,美国小型股的升势进一步加速,而美国大型股的升幅则落后于小型股。这或与美国新任总统拜登的政策有关,因为小型股相对较少国际业务,更能受惠美国本土经济增长;其次,拜登的加税政策将对大型或跨国企业更为不利,所以在拜登新政策下,预期小型股表现更佳。

若果看好美国小型股表现的话,可以考虑以追踪美国小型股指数的ETF─Vanguard Small-Cap Index Fund ETF Shares(VB)作为环球资产配置的其中一个选择,这ETF采用被动式追踪CRSP US Small Cap Index指数的表现,目前ETF持有超过1400间美国中型或小型企业股票。这ETF从去年4月1日至今年6月7日计,累积上升108.06%,较同期标普500指数的71.08%为高。

然而,美股仍在持续创新高的背景下,累计升幅已经不算少,而前方也存在盈利转向与提前收紧流动性的风险,因此,可考虑以环球地区分散的形式作资产配置,不应全押在美股之上。

来源:大公报

 

市场分析
2021年06月11日
每周市场回顾六月十一日

每周市场回顾六月十一日

 

 usa美国

虽然经济数据似乎并不太正面,但美联储官员的言论继续安抚市场,市场反应积极。尤其是科技板块进一步反弹,纳斯达克指数在截至周四的过去5天里上涨了2.98%,标准普尔500指数同期上涨了1.10%,而道琼斯工业平均指数则下跌了0.32%。周四公布的最新CPI数据为同比5%,为近年来最大的升幅之一,并且超过了市场预期和上月的数字。即使我们不考虑周边数据,核心CPI同比仍然上升3.8%,这是自1992年以来最大的升幅。

由于仍处于经济重启的早期阶段,市场预期美联储将重申目前的通胀飙升只是一个过渡现象,同时,市场亦预料于8月举行的杰克逊霍尔会议上,有机会暗示货币政策将会改变。市场相信货币政策于短期内紧缩的风险已有所降低,对利率敏感的增长股在周四反弹,而债券孳息曲线也趋于平坦。下周,美国将公布零售销售数据,而美联储将举行利率会议。市场预计美联储将继续定性现时通胀为「过渡性通胀」。

euro欧洲

本周欧洲市场走势疲软,周间公布的经济数据喜忧参半。 在截至周四的过去5天,英国和法国股市分别上涨了0.34%和0.59%,而德国DAX指数则下跌了0.39%。基本面上,2021年欧元区第一季度GDP虽然略好于预期但仍按季萎缩,而工业生产数据较市场预期逊色,ZEW经济景气指数亦是如此。在货币政策方面,欧洲央行行长拉加德并不认同欧洲通胀为持续性的说法,并表示通胀仍预计将保持在长期目标水平以下,淡化了欧洲央行提前缩减买债的可能性。该行还公布了欧元区的经济增长预测,2021和2022年分别上调至4.6%和4.7%。 下周,英国将公布其失业率和CPI数据,欧元区国家也将公布其5月份的CPI数据终值。

china中国

中国股票市场在本周略有不稳,流动性收紧继续对股市表现构成障碍。沪深300指数和上证综合指数在本周再告下跌,香港恒生指数亦表现不佳,本周下跌0.26%。中国最新的通货膨胀数字低于市场预期,数据温和让市场感到安心,但PPI同比飙升至9.0%,为2008年以来的最高值。社会融资规模低于市场预期,但仍比4月水平为高,反映在岸市场的流动性状况。下周,中国将公布固定资产投资、零售销售和工业生产等数据。

 

每周市场回顾六月十一日

每周市场回顾六月十一日

公司资讯
2021年06月11日
端午假期安排

晋裕集团香港办事处将于端午节假期(2021年6月14日)暂停办工。假期期间收到的任何查询,将于假期后(6月15日)处理。祝愿各位端午节快乐。

移民升学
2021年06月09日
加拿大再增2条港人专属的特别移民通道

加拿大移民、难民与公民身份部长玛律科•门迪西诺(Marco EL Mendicino)于6月8日宣布,加拿大再新增2条专属香港人申请永久居留的特别通道,针对在加拿大有读书及工作经验的港人。

合资格申请人必须持有香港特区护照(HKSAR) 或英国国民(海外)护照British National Overseas (BNO),并于永久居留申请前证明自已的英语或法语程度达到加拿大语言基准(Canadian Language Benchmarks) 5的水平,该特别道通 2021 年 6 月1 日起接受申请,有效期至 2026 年 8 月 31 日。

途径一:

在申请永居前3年内,于加拿大指定核可机构(Designated Learning Institutions)完成认可课程,认可的课程包括:

  1. 学士程度或以上
  2. 至少 2 年的文凭课程
  3. 至少 1 年的研究生文凭课程,而课程须要申请人已完成学士或文凭才能报读,而相关学士或文凭必须于研究生文凭课程开始前5年内获取

途径二:

  1. 在申请永居前 3 年内,拥有至少1年在加拿大的全职工作经验,或共至少 1560 小时的兼职工作经验
  2. 在申请永居前 5 年内,于加拿大境内或境外的教育机构完成课程,如境外教育机构发出的证书须要通过学历评估(Education Credential Assessment)认证,认可的课程包括:
  • 学士程度或以上
  • 至少 2 年的文凭课程
  • 至少 1 年的研究生文凭课程,而课程须要申请人已完成学士或文凭才能报读,而相关学士或文凭必须于研究生文凭课程开始前 5年内获取

总括而言,无论是刚毕业及将会到加拿大进修的学生,以及有意到加拿大发展事业的在职人士,都有机会能够受惠于这 2 项新措施。加拿大政府亦已兑现早前的承诺,开放这 2 条专属于港人的移民通道,为合资格的港人提供更多途径申请加国永久居留权。

來源: 加拿大政府官網

媒体报导
2021年06月08日
星岛日报: 美联储若逐步退出量宽,将如何影响中港市场?

近期市场开始产生美国将会缩减买债的预期,对于缩减买债的方向,市场是毫无疑问,因此市场此刻关注的焦点落在具体时间表处。

目前看,市场预计在八月的Jackson Hole 会议上,美联储主席鲍威尔将会释放出缩减买债的讯号,而到年底时则会正式开始减买债。那到底一旦缩减买债,对市场尤其是中港资产的表现,又会有什么影响呢?我们以2013 至2014结束第三轮量化宽松(QE3)的案例,来做一个参考。

就着结束QE3,当时的联储局主席伯南克于2013年5月22日便释放缩减买债讯号,而7个月后的12月18日,才正式开始缩减买债规模至350亿美元MBS加400亿美元国债,一直逐步减至最后于2014年10月29日,才完成整个结束QE3 行动。而参考这次往绩,我们看到美汇于释放缩减买债讯号后,并非立刻转强,而是在5个月后的10月23日才见底,而在美元兑人民币方面,更是在2014年1月20日才见底转强。然而,当美联储正式开始缩减买债后,美汇便迅速转强,自2013年12月18日起计,到结束QE 后的美汇指数于2015 年3月创下的高位,美汇指数期间足足升了25%。而美汇指数的加速上升是在退出QE 部署的后段发生的,即在2014年7月开始,美汇指数便急速上升。

那就中港资产有什么影响呢?自美联储释放退出QE3的讯号到正式退出,离岸人民币兑美元贬值了1.65%,恒生指数上升了2.4%。令人意外的是,在这期间,新兴市场指数表现竟优于标普500指数,新兴市场于期间升幅24.2%,标普500指数的升幅则为19.75%。而令人欣喜的是,如果是优质的股票,如腾讯(700)般的成长股,在期内仍能升100.83%。在此情况下,可见选股还是有其价值了。

美聯儲若逐步退出量寬,將如何影響中港市場?

栏名:理财有道
作者:晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊
刊出日期:2021年6月8日

市场分析
2021年06月04日
每周市场回顾六月四日

每周市场回顾六月四日

 

 usa美国

最新的经济数据令人鼓舞,但通胀问题却拖累了市场表现,科技板块因市场担忧加息时点提前而受压。在截至周四的过去5天,只有周期股比重较高的道指成功录得0.74%的升幅,而标准普尔500指数和纳斯达克指数则分别下跌0.07%和0.90%。美国在本周发布了一系列重要数据,市场情绪和就业方面的数据正面,尤其服务业PMI报70.4,创下历史新高;初次申请失业救济金人数也自疫情爆发后首次降至40万的水平。经济指标暗示经济强劲复苏,而有报导指总统拜登正在考虑搁置加税计划,也令市场得到支持。

然而,随着通胀预期升温,市场担忧流动性收紧或傅令增长型股为主的科技行业带来更大压力。费城联储主席哈克(Patrick T. Harker)提及,是时候考虑讨论减少买债规模,这与两位美联储副主席的观点互相呼应,这或暗示目前的宽松货币政策或有可能比预期更早出现调整。另一方面,黄金价格的近期升势遇到阻力,并于周四下跌1.45%。美国将公布更多经济数据,NFIB小企业乐观指数和密歇根大学情绪指数可进一步确认当前的商业状况,而5月份CPI数据与预期出现任何偏差也可能对货币政策方向带来影响。

euro欧洲

市场情绪正面,经济前景健康,加上央行仍在维持支持性的货币政策提振了欧洲市场表现。在截至周四的过去5天,英法德的股票指数分别上涨了0.53%至 1.47%。欧洲经济数据仍然表现出色,欧洲多国的PMI数据不俗,就业数据亦见理想。更重要的是,虽然欧元区的通胀率跃升至2.0%,但该数字仍符合欧央行的目标,纾缓市场对未来流动性收紧甚至加息忧虑。欧洲央行主席拉加德表示,该行将保持货币政策不变「直至复苏已走了一段路」,市场预期正在进行的紧急购债计划(PEPP)将在明年之前维持不变。德国将公布其最新的ZEW调查预期,而欧洲央行将举行6月份议息会议,或会透露更多关于今年余下时间的PEPP计划方针。

china中国

近期中国经济数据好坏参半,加上流动性紧张也限制了股市估值,本周中港股市表现未如理想。本周沪深300指数和上证综合指数均报下跌,恒生指数也受到市况波动所拖累,一周下跌了0.71%。有报导指内地正在考虑削减印花税,消息一度刺激A股于周五反弹,但也不足以扭转近期的下跌趋势。本周经济数据出现意外,中国官方制造业PMI报51.1,不及市场预期,唯数据仍处于50以上的扩张区间。中国将公布CPI、PPI和出口数据。

每周市场回顾六月四日

每周市场回顾六月四日

 

 

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移民升学
2021年06月04日
加国准新移民攻略: 14日隔离点算好?移民前一定要买楼?

新冠疾情下,全球各地都有着不同的入境管制及防疫措施,加拿大当然亦无例外。加拿大边境暂时仍处于关闭状态,只有加拿大公民及永久居民,以及特别指定人士才能获准进入境内。一众加拿大的准新移民,在港期间有什么可以准备? 

加拿大旅游限制 

根据现时加拿大政府的疫情防控措施, 所有入境的旅客都需要于入境前72小时内把个人资料上载到ArriveCAN应用程式,并且持有阴性检测结果,方可允许入境。ArriveCAN 是一个加拿大政府推出的一个网上的健康申报系统。入境人士于 ArriveCAN 系统上注册并填写健康及旅游资讯后会收到一个参考编号和一组条码,须在抵达加拿大时出示这些信息。 

所有旅客抵达加拿大都需要遵守「3+11」的隔离政策:即抵达后必须在政府授权的酒店自费入住最少3天,然后于酒店或家居隔离余下的11天,方为完成整个隔离程序。 

完成了3天的强制隔离后,很多客户都会选择于家居完成余下11天的隔离。但有不少加国新移民都面对一个难题-- 由于他们是首次前住加拿大定居,或移居前没有于加拿大置业,所以居住地点方面往往成为了即将移民加拿大的最大烦恼。 

强制隔离宜租屋 

一些人可能觉得人生路不熟, 又不清楚各区的环境或治安,所​​以可能会选择继续以较昂贵的价钱租住酒店。然而, 除了酒店外,加拿大的租赁市场有着不少的住屋可供客户长期或短期租住,除了价格更相宜, 租赁方式更有弹性, 帮你省却了「长约」、「死约」 ,甚至置业等烦恼。 

举个例子, 如在Airbnb上搜寻温哥华市区的两房单位,每晚租金大约$80至$140加币*相较入住酒店着实便宜不少;如选择以长租方式,与业主签署为期不少于1年的长约,租金相比短租更经济实惠。同样以温哥华为例,两房单位平均租金大约为每月$2,500至$3,000加币* 这些价格的房子绝对是加国新移民的恩物。  

但各位准新移民需注意租屋时的各项条款, 包括冷暖气费、电费、网络费、电话费等, 以及地理位置、同区住客的文化背景等等。如你已经决定了落地后的定居地点,不妨在出发前先自行上网搜寻或联络房地产经纪人,详细了解各项资讯, 并尽早在移民前锁定你的心仪的住所, 那么到步后便可以专注处理其他当地的事宜。 

有关隔离措施详请可参考加拿大官方网站 

 

參考資料: 

https://www.canada.ca/en/public-health/services/diseases/coronavirus-disease-covid-19/arrivecan.html#report 
https://travel.gc.ca/travel-covid/travel-restrictions/isolation 
https://www.canada.ca/en/public-health/services/diseases/2019-novel-coronavirus-infection/latest-travel-health-advice/mandatory-hotel-stay-air-travellers/list-government-authorized-hotels-booking.html 

 

*此价格以2021年6月2日为参考,房租价格可升可跌,文中一切价格以相关平台为准。

 

市场分析
2021年05月28日
每周市场回顾五月二十八日

每周市场回顾五月二十八日

 usa美国

美国公布今年首季GDP增长修正值持平较早前公布的初值,经济重启概念股继续支撑大市表现,受惠美国本土经济表现的罗素2000小型股指数领先主要指数,在截至周四计的5日,罗素2000指数累升2.96%,同期标指、道指及纳指分别升1.00%、1.12%及1.48%。全球央行鸽转鹰气氛升温,新西兰英国央行也暗示加息时点或会提前,美国联储局官员虽然多次淡化通胀风险,但局中两位副主席也曾表达了未来会议上或将讨论减少买债规模的事项。面对通胀加速问题,美国总统拜登指将在未来几星期采取措施,以减缓包括建筑材料等的供应压力。而美国财政部长耶伦就通胀前景给出预计时间表,预测今年全年也将会高于正常水平。
拜登政府即将公布预算案,有报导指,下一个财政年度美国联邦开支将急增至6万亿美元,而未来十年美国联邦政府债务将升至占GDP的117%。目前报导指美国两党议员均表达了不太可能全盘接受拜登的提案。顺带一提疫情相关信息,有报导指,日本央行将考虑把将于今年9月份到期的疫情纾困措施延长6个月,而国际奥委会表示,欧盟与日本均重申支持举办安全的东京奥运会。美国将公布5月份CPI及一系列5月份就业数据。

euro欧洲

经济数据造好,欧股跟随环球股市上扬,截至周四的5 日,英法德股市累计升幅介乎0.02%至0.77%。欧元区经济持续改善,5月份消费者信心指数初值由4月的负8.1升至负5.1。经济数据改善也让市场对欧洲央行在未来进一步降息的预期降温,其中英伦银行有官员曾暗示该行或提早加息的可能性。不过,欧洲央行行长拉加德表示,央行讨论缩减1.85万亿欧元紧急资产收购计划(PEPP)仍为时过早。她指欧央行将致力于利用PEPP保持有利的融资条件,最少维持至2022年3月份。欧元区将公布4月失业率及5月CPI数据。

china中国

市场憧憬人民银行或会放宽货币政策,港股则受惠北水预期,中港股市本周表现理想,恒生指数一周升2.34%;沪深300指数一周升3.64%。港股方面,MSCI指数变动于周四收市后生效,当日收市竞价时段录得约900亿港元成交,推动大市成交额急升至2,505亿港元。另一方面,伴随各类原材料价格上涨,人民币持续升值,兑美元升至2018以年来的最高水平。人民银行表示,人民币汇率并不是用来抵消大宗商品价格上升的工具。中国将发布官方制造业指数及财新中国制造业采购经理人指数等数据。

每周市场回顾五月二十八日

每周市场回顾五月二十八日

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