美国

全球需求上升但供应短缺，导致大宗商品价格急升，数据显示通胀情况加速，引发市场对加息的恐惧。美国4月份CPI按年升4.2%，远高于市场预期的3.6%及前值2.6%，同时也创下了十多年来的最大升幅，美国4月PPI升幅也超预期，再加上未来五年通胀率预期升至2006年以来最高水平，总总数据引发通胀及加息恐惧，导致科技股急挫，投资者由成长股转向价值股，在截至周四的5日，纳指跌幅最深，累跌3.73%，同期道指及标指也分别累跌1.53%及2.12%。另一方面，美国最新初申请失业金人数创了疫情以来新低，多位美联储官员认为经济前景光明但仍有风险，正在讨论减码宽松是否为时尚早。美国将会公布5月Markit制造业PMI数据，而美联储也会公布4月份议息会议记录。

欧洲

受到美国通胀数据意外急升消息拖累，欧股跟随环球股市下跌，英法德股市在截至周四的5日分别累跌2.33%、1.52%及1.30%。数据方面，德国5月份ZEW经济景气指数急升至84.4，是2004年有纪录以来的最高水平。欧盟指，在新冠疫苗接种计划进展良好的背景下，预料疫情将会有所纾缓，因此向上修订今明两年经济增长预测分别至4.2%及4.4%。至于央行政策方面，有欧洲央行官员表示，有关对该央行应该提早撤出特别购债计划的建议是「纯属猜测」。欧元区将公布，今年首季GDP增长率及4月份CPI终值。

中国

本周内地股市造好，沪深300指数在周五转升2.36%，拉动全周转升2.29%；港股受外围股市影响拖累，恒指全周下跌2.04%。内地对平台企业的监管仍在延续，滴滴美团等10家交通运输平台被部门约谈，消息导致相关块板受压。此外，美国通胀忧虑也拖累了中概科技股板块及MSCI中国指数表现。中国将公布4月份固投、生产及零售数据，另外也会公布LPR利率。

留意5月21日恒生指数季检结果 

恒生指数公司早前于3月1日时公布恒指改革咨询结果，而在5月21日，则会是改革后首次宣布季检结果，有关改动则将于6月7日生效。那到底恒指的改革，发生了什么大变化，以至值得我们一提呢？

如果要简单概括这次恒指的优化改革，笔者会简单概括为变革后的恒生指数「更多元、纳入速度更快」。

恒生指数成份股最终增至100只
在「多元」方面，就著成份股数目，新的机制下，成份股数目由现时的55只，将会增加至2022年中之前的80只，最终目标则是增加至100只。

而为避免香港公司于指数中的占比被摊薄，其数目会维持在20至25只。指数也会从原先的由四个行业组成变化成由七个行业组成，而选股方法则是按七个行业组别选出成份股，并确保于七个行业中的市值覆盖均不低于50 %，从而令指数成份实现更均衡的行业分布。

上市历史要求有所放宽
同时，就成份股的权重上限，由原先的普通股票上限为10%，同股不同权或第二上市上限为5%，改为所有成份股的权重上限划一为8% 。

而在「快」方面，上市历史要求亦有所放宽，由市值全市场排名前的才可以三个月上市历史便纳入，变成公司只要是恒生综合指数的成份股，则只要有三个月的上市历史便可纳入。那有关优化落实了后，对恒生指数接下来会有何影响呢？

友邦、腾讯及汇丰占比减少
首先，最明显的是，至执笔日，友邦保险（1299.HK）、腾讯控股（0700.HK）及汇丰控股（0005.HK）于指数中的权重均高于8%，分别是10.27%、9.2%及8.3%。

恒指改革后，有关股票于指数中的比重便要减至8%，一些被动追踪恒指的资金可能会流出有关股票，影响短期股价表现。

成长股成份会加重

其次，就指数整体而言，改革后的新指数（以下简称为恒指80）周期股成份会减少，而成长股的成份则会加重。就着周期性板块，原有恒生指数中金融板块占比达40.3%，地产板块占6.7%，两者加起来已占了恒指约47%的比重，令恒指的表现长期停滞不前。

而在新的恒指80中，信息科技板块的比重会由26.9%升至28.6%，消费板块比重会由10.4%升至14.2%，医疗保健板块会由4.6%升至7.4%，三者加起来已经占恒指80的比重超过五成，令日后的恒指80新经济占比更重。

恒生指数料有波幅冇升幅

而且日后纳入速度远快于现在，一些新经济公司，只要上市历史足够三个月，便可以纳入恒指80中，预期将有机会令指数摆脱长期「有波幅，冇升幅」的困境。

最后，新的恒指80估值中枢预计将会有所提升，令恒指能脱离于全球指数中长期处于「估值洼地」的状态。

吸引追求成长的资金投入

由于恒指80纳入了更多的新经济企业，整体成长性更佳，根据恒指公司的估算，恒指80的市盈率，相对于现有恒指，预料将有3x至4x的提升，而由于恒指的成长性更重，预期将能吸引更多追求成长的资金投入，令其长线表现有所提升，这对香港的指数投资者来说，未始不是个福音了。

来源: 香港财经时报

第一个原因和投资品对经济的重要属性有关。香港是属于土地财政，政府收入不论是卖地还是印花税，均是与土地相关的项目。香港表面上是奉行低税制，但实际上公共财政上是透过土地征收间接税，故此地价对香港政府收入极为重要。另一方面，楼市对经济亦十分重要，一旦楼市下行，经济便会被严重拖累，香港1997至2003年的经济衰退，和房地产泡沫爆破有直接关系。正是由于房地产对经济的重要性，作为土地供应最大掌控者的政府，任何和土地有关的政策，均须要谨慎行事，以免牵一发而动全身。在可能情况下，亦要避免作出任何令楼价大跌的行为，以免影响经济。一旦楼价大跌，政府甚至会减少土地供应来救市。在这情况下，香港楼市有着掌控土地供应的政府呵护，投资者赢面自然比较高。

而就港股来看，对本港经济的影响一来远少于楼市，二来股票市场的作用是为企业定价及融资，股价因为业绩，或因供股集资而下跌，都是正常市场行为，政府和企业管理层既没理由阻止，即使想阻止也阻止不了。股票投资者只能凭自己实力去赚钱，不论输赢贵客自理，自然较难赚钱了。

第二个原因和投资品的买卖特征有关。在香港，大部分的物业购买者主要是购入物业来满足自住需求，投机需求相对占少数。在这情况下，每个物业均是「有入冇出」，投资者买了后，不会轻易言卖，天然地造成「货源归边」，物业价格自然易升难跌。而就股票，其买卖特征和买入自住物业「有入冇出」正好相反，一般投资者如果不是经营者，买入股票只为赚取资本增值，预期价格有下跌趋势，便会减持甚至全部变现。这和物业买卖的天然特性是「货源归边」相反，股票天然特性是「有入有出」，升时一窝蜂买，跌时一窝蜂卖，加上贪婪和恐慌的心理，往往会令投资者买在高点，卖在低点。以上两个原因加起来，在港股赚钱，自然相对难于楼市了。

来源:东网

晋裕集团表示很荣幸今年获得奕丰财富顾问大奖2021殊荣。恭喜我们集团董事集团董事(Clare Lau) 获得年度财富顾问大奖殊荣，奖项充分表扬晋裕团队过去一年在财富管理及策划方面出色的表现。晋裕集团感谢业界的肯定和支持，奕丰出色的金融平台，相信未来会继续创造更加辉煌的业绩。

更多奖项资料

但如再进一步去想，科企板块估值本身固然不低，部份甚至难以估值，这确是事实。但去年赛道较估值重要几乎是所有在科网板块赚钱的投资者均具有的信念，如没有有关信念，可能去年未到年终便提早离场，少赚了不少。而所谓反垄断法令经营环境恶化，则是去年底时已知道的消息，一样无碍科网板块今年于二月中时创新高。而就债息上升，确是科网板块调整的直接趋化剂，但如果债息对科企估值如此重要的话，债息升势近期已有所放缓甚至回落，中概科企也应有所反弹，但实际上不论是在港还是在美上市的科企依旧一路向南，则可知道债息也并非关键因素了。说到底，不论是于港美上市的中概科企，目前股价均一蹶不振的原因，笔者倾向从预期角度解释，而非价值毁损角度解释— 由于早前热炒的股票，基本面本身没有问题，只是从高位跌下来后，迟迟未能重拾升轨，投资者预期向上动能丧失，不想再持有损失机会成本，便持续平仓，早前的买入者现在变为卖出者，便令股价一路向南了。

经过过往两个月，科网板块价格受压以至下跌的预期似乎已经完成，但由于并没有出现价值毁损，我们认为有关板块是值得持续观察，且候低买入，不应全面舍弃，但此刻并非买入时机。而就旧经济及顺周期板块，虽然根据过往经验，长远创造价值始终有限，但由于短期正在上演重新定价的行情，如要提升组合短期表现，相信是一个比较重要的获利来源了。

栏名：理财有道
作者：晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊
刊出日期：2021年5月11日
 

 美国

全球需求复苏带动商品价格升势强劲，同时利好道指再创纪录新高；惟耶伦有关对未来可能有需要加息的言论却引发美国科技股大幅下挫。在截至周四的5日，道指累升1.43%，但标指及科技股占比较重的纳指则分别累跌0.23%及3.19%。美国近日公布的数据显示经济及就业市场进一步向好，美国4月份服务业指数升幅创纪录第二高，而最新初申请失业救济金人数则降至疫情以来的新低。

在基建及消费需求的提振下，包括铜、钢及铁矿石等基本金属价格纷纷创下历史新高；部分粮食价格如玉米及大豆等也升至8年或更长期以来的新高。在市场普遍预期步入强劲的通胀周期下，美国财长耶伦也一度表达了未来可能会调高利率的可能性，言论触发市场对较高估值的科技板块的忧虑，令一众科技股出现抛售压力。市场预期即将公布的美国4月份消费者物价指数的按年升幅或将达3.6%，远高于美联储2%的目标水平。另外，市场也预期4月NFIB 中小型企业乐观指数及5月密歇根大学市场气氛指数均进一步改善。
 

欧洲

科技股占比较低的欧洲股市表现相对稳定，在截至周四的5日累计，英国富时100指数升1.62%，法国CAC指数升0.87%。英伦银行维持政策利率及购债目标不变，但减慢购债速度，央行预期国内经济将在今年内恢复至疫情前水平。欧洲经济数据持续改善，欧元区3月份零售销售按月升2.7%，高于预期的1.5%；4月份服务业PMI终值也从3月的49.6升至50.5。德国将公布5月ZEW经济预期指数，英国将公布今年首季GDP增长数据。

中国

中国经济数据强劲，但未能扭转市场回落压力，市场传出有关拜登可能维持中国企业投资禁令的消息，导致中概股表现受压，拖累整体中港股市表现，恒生指数于本周下跌0.40%；沪深300指数下跌1.86%。数据方面，财新中国4月服务业PMI升至56.3，创4个月高；4月份美元计出口按年增长32.3%，高于市场预期的24.1%。香港经济表现也亮丽，本港今年首季GDP按年增长7.8%，远高于市场预期的增长3.7%，也扭转连续六个季度的收缩趋势。中国将公布4月份CPI及PPI，市场预期两项数据均较3月份上升。

位于加拿大东部的安大略省，是加拿大人口最多，也是掌握着加拿大政治兴经济命脉的省份，多年来吸引不少华人聚居，成为港人移民加拿大的首选地。以往安省政府会透过两种方法挑选合适的移民申请人。第一种是透过先到先得的方式发放邀请，而第二种是安省政府根据自已省份的需求，自行于联邦快速通道（Express Entry）的候选池中，邀请综合排名系统（Comprehensive Ranking System ，CRS）分数较高并符合安省需求职业类别（National Occupational Classification）的申请人。上述两种方法都为人垢病，认为箇中的挑选准则并不透明，有可能会衍生不公平等因素。 

有见及此，安省政府2021年4月28日推出一个全新的意向申请（Expression Of Interest，EOI）评分系统，申请人可以根据其背景创建EOI账户，填写相关资料，账户有效期为12个月，12个月后须重新申请。 
新的EOI评分系统共有14项评分标准，分别为： 

1.职业技能等级 
2.职业类别 
3.薪金水平 
4.加拿大工作经验（工作时期） 
5.加拿大工作经验（职业技能等级） 
6.加拿大工作经验（收入） 
7.学历等级 
8.专业领域 
9.加拿大教育经验 
10.语言程度（英语或法语） 
11.官方语言认知程度 
12.受雇工作地区 
13.学习地区 
14.战略优先原则 

新的评分准则虽然看似复杂，但对于有意移民安大略省的港人而言，就如考试一样，有评分准则一定更好！这些公开的准则大大提升了移民申请的透明度，港人可以针对每个准则及因应自己的背景和能力取长补短，变相有机会提升移民申请的成功率。 

来源: 安大略省政府网站

香港生活成本高，百物腾贵，楼价更是冠绝全球，不少「90后」或「00后」的年轻人刚投身社会，可能面对入不敷支的情况，有些更成了「月光族」。年轻人如何于数十载的「打工仔」生涯中做好理财，从而达致财务自由之路？投身社会逾25多年、持有逾150万元强积金资产值的晋裕集团投资研究部董事总经理、首席运营总监林伟雄，认为年轻人的理财计划中，最基本一定要买保险，才去想投资，建议投资初哥可买入ETF或基金等。

年轻人刚投身社会，找到人生第一份全职工作后，意味其正式开展独立理财之路，如何将收入合适地分配在个人消费、家用、储蓄及投资等，是一门颇深奥的课题。于职场打滚逾25多年的林伟雄，2000年起加入晋裕集团，一直为公司的私人客户和企业员工提供投资组合建议，是位资深的理财专家。他也曾于多间知名国际金融集团工作过，包括美国银行、摩根士丹利、新西兰储备银行及DF Mainland证券等，从事衍生工具、对沖基金的工作，对金融及投资市场深入了解。事实上，他来也是位强积金高手，个人的强积金累算权益（即资产值）已突破150万元，是香港少有的「强积金百万富翁」。据求职网站JobsDB去年底发表的《2020年大专生就业状况调查报告》，于去年8至10月访问了共1,197名本地大学生及毕业生，显示大专毕业生首份工作的平均月薪为16,077元，较2019年16,692元再降约3.7%，连续两年下跌。过去一年多香港面对新冠肺炎疫情，意味毕业生要找工作难度更大，就算成功找到工作，工资大有可能较去年水平更低。

楼市造就港人致富

香港百物腾贵，年轻人初出茅芦，月薪只有万余元，要足够支付日常生活开支已有难度，对他们来说，如没有「父母干」，要靠自己的努力去储钱置业，可能是个遥不可及的任务。林伟雄也认同，现今世代年轻人要累积财富，难度绝对不少，「香港的『70后』、『80 后』，很多财富累积都是来自香港楼市，过去多年来香港楼市升幅基本上是『未停过』，买楼是一项杠杆投资来的，如果你早年买楼，可以将你的财富增长放大了很多倍，我相信买楼是过去数十年香港人累积财富的主要来源。」 「就是以上原因，现在的『90 后』，或千禧世代的年轻人难以买得起一层楼，也觉得搵钱十分困难。」但林伟雄认为年轻人也不是没有赚钱机会，「其实在过去半年，如投资新股或新经济股，当中也有很多倍升股，如比亚迪（01211）过去一年累积升幅也有一至两倍，因此我觉得市场不是完全没有搵钱机会，最重要是看自己有没有做功课，有没有用心去做。」

投资篇 

年轻人的理财投资之路举步维艰，林伟雄对他们有何建议﹖ 他指可先由较浅白的方式出发，「以一个较简单的理财理论，你可以将自己的工资，先撇除个人主要开支及家用后，如衣食住行等，就可以将余下资金的30%至50%，投放在长线投资计划上。再剩下的金钱，可以作现金储备或者作出短期投资，如前几个月新股畅旺，或遇上腾讯跌至吸引水平，也可动用这笔资金入市。」 
年轻人计好数、决定进行长线投资，应先要避开高风险的投资。「老套说句，财不入急门，千万不要炒轮，如果输钱的话，当中涉及的下跌空间可以很大的，情况跟到赌场『赌大细』没有分别。我觉得年轻人应该学懂投资的基本功，先可以小注投入市场中，用真金白银投资的话，你赚的或蚀的经验一定是最深刻的。」 
林伟雄表示，年轻人开始进行投资时，一定要量力而为，其中以月供股票方式投资较为稳阵。「每个月定时定额去作出长线投资，可以养成自己的纪律及投资习惯。」他续称，以月供股票的形式买入股票，是一个最「懒人包」的投资方式，「你可以在不同时段身上投资入市，无论是熊市牛市也有入市，用时间帮你分散风险。」 
不过以上方式要有两大注意点，先决条件是要长线投资，「如你希望用3个月至6个月的时间去投资，并不是一个真正的投资成本法，也不能发挥好的效益，这个方法时间要长，效果越好。」另一方面，是要买入具前景的行业去投资，有长胜的动力，「有买贵无买错」，也紧记不要买入夕阳行业的股份，股价可能一直会走下坡。 
但一些对股票亳无认识的投资初哥，林伟雄建议可以作出更分散的投资，如买入ETF、基金等。如何在一众ETF或基金中作出投资选择，他认为最重要是知道自己买入了什么的资产，「最好是很容易透过不同的媒体报道和市场资讯，得知自己的投资回报是怎样，如果在这角度上，最简单的是购入恒指、科技指数的ETF，如南方东英（03033）就是其中一款。同时年轻人也可留意增长型的ETF，如投资在新经济、科技等行业的ETF，以上行业仍是未来五至10年的大趋势。」 
至于买入基金的好处，是可以变相涉足投资多个国家的资产，「如你买入一只科技股基金，就不会只投资香港股票，可能投资在美股，例如亚马逊、微软， Facebook等，涉猎更阔。」

保险篇

很多人年轻人可能觉得自己仍年轻，身体很好，没病没痛，不需要买保险，但林伟雄认为年轻人有需要趁后生买保险，最基本一定是先想自己的保障，有闲钱才去想投资。「以一个理财金字塔来说，其实最底层是保障，有保障的话，之后才去想投资，最顶的一层才是投机。始终你没有保障的话，你就是生活在一个风险当中，如你抱着侥幸的心态，经常认为不会遇上，事实上你有机会遇到的不只是急性疾病，也有可能遇上意外，因此你应该有保障。」
「后生仔可能认为自己的经济能力不高，但你有没有想过自己的父母，未来你就成了他们一个重要的经济支柱，因此当中有很多考虑，所以我觉得就算你买入的银码不大，怎样也要买入一份医疗保险。 」医疗保险的话，他建议如手头资金不多的年轻人，不一定要购入附设门诊保障的医疗保险，「因为连门诊保障的保险相对较贵，你要买入可以应付入院或有大病痛的医疗保障。」
不少公司为员工购买医疗保障，有些年轻人觉得有公司这份医疗保险保障，就不需要自己额外买医疗保险，但林伟雄却不认同这看法。「你要想的，是你今天在这一间公司工作当然没有问题，但如果万一你在转工期间『出事』；又或者是你日后的身体状况有问题时，你将来再为自己购入一份个人医疗保险就有问题，因为既有的疾病是不受保障的，如你心脏有问题，保险公司就会不保障心脏的疾病，就较麻烦了。」
人寿保险的话，是一种十分普遍的保险产品，目的是在投保人身故后为他的家人（或指定受益人）提供财务保障。一般来说，购买适当的保险，特别对一些经济上需要支持家庭或有债务负担的人（例如按揭贷款），是有其好处。林伟雄表示，不少具储蓄成分的人寿保险保费相对较高，建议年轻人可买入一些「纯人寿」的保险计划，「即是你身故才有得赔那些，如年轻人购买的话，价钱十分平。」

MPF篇

年轻人一踏入职场，就开始了供强积金的生涯，每个月也要为强积金供款。强积金是打工仔退休资产的一部分，如何为其选择投资组合十分重要。强积金的提取年龄一般是65岁，年轻人的投资期长达30年至40年，有较长时间抵御市场的短期波动，风险承受能力相对较高，可以考虑选择较进取和风险较高的强积金基金，例如股票基金或股票比例较高的混合资产基金，以争取资本增值。反而言之，如果已达中年，距离退休的时间逐渐缩短，由于投资期较短，便应逐步减低股票比例，增加债券或其他低风险资产的比重，以降低风险及锁定多年来已累积的强积金。
年轻人在强积金投资组合的比重中，股票部分应占比多少﹖ 林伟雄提出名为「100法则」的投资理论，「就是你持有股票的占比，是将100减去你的岁数，如你今年30岁，用100减30便得出70，你就可投资70%资金在股票上，其余30%可投资债券或其他较低风险资产；如你今年60岁的话，你最好用40%资金去投资股票。」

532投资方式管理MPF

林伟雄强调，以上方法只能作粗略参考。他表示，MPF一般要65岁才可以取得到，一个初出茅庐的年轻人，他在MPF上有逾40年的投资时期，当中一定经历了牛市熊市，因此可挑选较高风险的基金，股票类别较适合。不过，市面上强积金可投资的组合选择不多，「基本上连科技股类型基金也没有，主要以地理位置去分类，如美国股票基金、中港股票基金、大中华股票基金、亚洲基金等，只有一两间是有韩国、新兴市场等基金，全是大路的基金。」
「我会采用532的投资方式，现时我建议年轻人最大份的投资，可放在环球性投资基金（即约五成），包括欧美的基金，另外三成为投资亚洲基金，另外两成就是投资中港基金，全是投资股票，没有债券，其实年轻人是不需要投资债券，除非你很保守，作为年轻人全攻型也是没有问题的。」
他又指，如年轻人完全没有时间去研究应该买入那地区的基金，可考虑买入「目标日期退休基金」（Target Date Retirement Funds），目标日期基金的名称为基金到期的日期，通常为投资人预期退休的年份，如2029年、2039年、2049年等。不同的目标日期可以为不同的年龄族群，量身打造适合的退休投资方案。「如你在1985年出生，预计在65岁，即在2050年退休，可拣2050年基金，如我预计在15年后退休，现在拣的就是2035年基金。」
林伟雄是位MPF高手，持有逾150万元强积金资产值，究竟他如何做到﹖ 他表示全靠自己幸运地避过多次港股跌浪，于股市大跌前成功将资金由股票转到其他低风险的基金中。
「在2015年『港股大时代』时，我当时觉得港股急升，并没有基本因素支持，泡沫很大，毅然将港股的投资部分全拨入债券基金，最后庆幸自己避过港股跌浪。」同时，自积金局推出强积金可扣税自愿性供款（TVC）后，林伟雄将部分强积金放在自愿性扣税供款，以减低税务负担。
林伟雄多次靠及时调整基金组合避过跌浪，成MPF高手，但他认为初出来社会工作的年轻人并没有需要跟从他的做法，「打工仔只工作了一、两年的时间，每月供款只得月薪的10%，一年后你的MPF可能只储到一万多元，两年后只有二万多元，就算是股灾来临，基金很少跌幅逾10%；就算是跌10% ，你的损失也只是2,400元，因此不太需要在跌市作出避险。不过，当你工作多年，MPF 累积到10余20万元时，你就有需要为你的MPF避险也不迟，如你有15 万元，股市下跌10%的话，你的损失就有15,000元，不是小数目。」

来源：iMoney