^ 加拿大留学生国籍分布

热门目的地

加拿大国际教育局亦有就国际学生的留学目的地进行调查，研究显示有接近5成学生选择于安大略省(Ontario)升学。该省的大专院校于国际上享负盛名，如多伦多大学、麦克马斯特大及滑铁卢大学等都是全球名列前矛的名校；除此之外，安省政治、经济实力亦是加国之冠，重要城市如政治中心渥太华及金融中心多伦多都位于安省，这解释了为什么安省是大部份留学生的首选。

另一个热门省份则是卑诗省(British Columbia)，有大约12万留学生(约22%)于该省求学。该省有着一流的生活环境，完善的市政社区服务，世界级的教育体系，以及高品质的医疗系统。经济学人智库（Economist Intelligence Unit）2020年全球宜居城市排行榜中，温哥华当选为全球10大最宜居的城市之一，这些因素都吸引了不少国际留学生在此求学。

^ 加拿大热门留学地区

为什么会选择于加拿大升学

移民首选

首先，加拿大的移民政策十分鼓励及支持留学生毕业后继续留在加国。留学生可于毕业后申请长达3年的毕业工签(Post-Graduation Work Permit)，只要于期限内找到工作便有机会申请成为加国永久居民。除些之外，加拿大移民局(IRCC)亦会不定期为留学生提供更便利的移民通道，例如由5月6日开始，他们将会提供40,000个移民配额给予合资格并持有临居签证的国际留学生，让他们可以申请永久居留签证。

多元文化

此外，加拿大是一个多元种族共融的社会。加拿大最大的种族为加拿大人，占全国人口32%；其次为英裔及法裔加拿大人各占21% 及15.8%； 苏格兰裔及爱尔兰裔也占15.1%及13.9%；语言方面也相当多样化，除了官方的英语及法语，不少语言随着移民人口增加而在加拿大变得普及，如广东话、西班牙语、阿拉伯语、普通话、意大利语等。因此, 种族、性别及年龄歧视等问题比起其他国家相对轻微，这亦有利于国际学生于毕业后融入加国社会。

生活质素优势

生活费方面，比起美国、英国、澳洲等热门升学地区，加拿大的生活及学费相对便宜。加上加拿大优质学府云集，教育制度完善，根据USNews发布的2019年全球国家教育排行中，加拿大凭借着其发展完备的公共教育系统， 在全球排行榜中位列第三，是海外学生升学的热门地。此外， 加拿大是一个治安良好的国家，留学生生活在加国亦不需要为自身安全而担忧。

资料来源: Canadian Bureau for International Education

「对冲」（Hedging）按照投资者及理财教育委员会网站的定义，是用作减轻风险的防守策略，方法是作额外的持仓以抵销原有的持仓所带来的风险。「对冲」固然是一门高深的学问，能使用的工具和方法有很多，从期指、期权，到上文提到的反向ETF 均有，而不同的工具和策略对整个组合的具体影响也有所不同，例如用期权对冲，是运用其高杠的特质，以有限注码去达到对冲的目标，但相对难以操作；而以反向ETF 进行对冲的话，则虽然占用资金占组合比重会较高，但计算风险曝险等相对容易操作。但本次主要想谈的，不是不同对冲方法的分别，而是笔者为何倾向认为一般投资者减仓胜于对冲。

在笔者角度，个人认为一般投资者最大的优势在于，与机构投资者相比，一般个人投资者的仓位相对不大，也不像机构投资者般有现金水平限制，因而部署可以相对灵活。而一般投资者也应该善用有关优势— 如果担心持股价格会下跌，那相对做对冲而言，更简单直接的方法应为减仓。这一方面符合在投资中颇为重要的KISS 原则（Keep it simple, stupid），另一方面，一般投资者既不用面对机构投资者有关现金水平的限制，也由于组合金额不是太大，在市场上转身并不困难，如果是担心股价会下跌，那简单将持仓水平调低，已能有效减低价格风险，而由于转身容易，即使看错了要追回股票，也是一天内可以做到的事，那便可以避免将事情简单复杂化，令组合不会因为过度对冲，而承受原先不想承担的风险了。

栏名：理财有道
作者：晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊
刊出日期：2021年4月27日

正如我们过去多次重申，我们在信贷领域中首选亚洲高收益债券，因为预期经济复苏强劲，而与欧美同类债券相比，它们提供了更佳的风险调整后收益。此外，虽然主要央行已作出维持低利率的承诺，但通货膨胀压力仍有机会逼使央行加息，固定收益投资者应限制久期风险。尽管如此，虽然我们仍然坚持高收益债优于投资级别债的观点，但事前必须要考虑发行人的信用品质，投资者应避免选择依赖政府援助生存的发行人。

目前，我们对固定收益市场的展望不变。经济复苏的背景应该至少还会持续一年，经济状况的改善很可能会导致信用利差的收窄，而另一方面，经济繁荣带来的通胀压力加大可能会推高长期利率。在信用质素合理可控的前提下，我们继续建议投资者继续在减少久期的同时增加下注于信用利差收窄的趋势。

今年年初，鉴于1）低利率；2）持续的量化宽松政策；3）不断扩大的财政赤字三个因素，我们预计美元会走弱，因而对新兴市场股票持正面态度。可是，在主要受通胀忧虑刺激利率上升的影响，美元近短期走高。中长期来看，美元走弱的基本面因素从未改变，大宗商品价格也在上涨，这两点应该会对新兴市场提供进一步的支撑。然而，我们不得不承认，美元升值的威胁为新兴市场股票带来了实质性风险。

我们亦注意到另外三个因素，在中长期内或对新兴市场股票构成阻力：1）疫苗接种进展；2）通胀风险；3）潜在的财政悬崖。目前，新兴市场的疫苗接种进展滞后，通货膨胀的威胁可能会终结现行的宽松货币政策，而不断增加的国外债务可能在不久的将来引发财政悬崖问题。这些因素为新兴市场带来更多不确定性，使我们在短期内不愿意过分看好这些市场。因此，短期内我们更倾向于超配成熟市场而非新兴市场。

 美国

环球多个国家新冠疫情再度恶化，加上消息指拜登将提议调高资本利得税，美股于历史高位呈现回调压力，三大指数于截至周四的5日累计跌幅介乎0.65%至1.57%。全球新冠疫情再度出现危机，世卫组织指除欧洲外的所有地区的新增确诊数字均在上升，其中印度每日新增病例逾31万人，创了全球单日新增最高纪录，而日本东京等地也有机会进入紧急状态。有报导指拜登拟将针对富人征收最高43.4%的资本利得税，其后美国股市反应消极，因市场担忧市场或会赶在加税前景提前沽售资产。另外，针对拜登的2.3万亿美元基建计划，参议院共和党周四提出5680亿美元的替代方案，焦点放在较传统的基建项目上，当中也不包涵民主党提议的上调企业利得税计划。

美国经济数据强劲且企业季度业绩理想，其中美国新申领失业救济人数跌至新冠疫情爆发以来新低。截至周四，美国有逾75%的标指企业季度盈利报告优于市场预期，反映企业表现仍普遍理想。最后值得一提的是比特币近日出现暴跌，至执笔时已跌穿每枚48,000美元水平。美国将举行议息会议，以及公布今年首季度GDP初值，市场预期按季年率将上升6.5%。
 

欧洲

欧股伴随环球股市下跌，截至周四的累计5日，英国、德国及法国的跌幅介乎0.31%至1.16%。欧洲央行维持利率不变，并表示至少维持其1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)规模至2022年3月底。行长拉加德表示，该行不会与美联储同步，央行目前没有讨论逐步退出紧急购债计划。欧元区经济数据改善，4月份欧元区消费者信心指数初值升至负8.1，指数优于前值及市场预期。欧元区将公布首季GDP初值及4月份通胀数据。

中国

内地股市本周表现相对较佳，沪深300指数一周升3.41%；港股则于周五表现回勇，带动恒指一周表现由负转正，累计回升0.38%。有报导指人行考虑通过第三方收购华融体系千亿资产，令早前困扰中资离岸债券市场的「华融事件」渐趋明朗化，而华融国际也宣布了首季度业绩扭亏为盈。另外，较早前两家因宣布配股的安踏体育及美团也连续两日出现反弹，缓和市场忧虑。中国将公布4月份官方制造业与非制造业PMI数据。

国内的经济数据确实仍然偏弱，我们注意到家庭开支的按年升幅仍然处于萎缩状态，这可归因于商品及服务税上调和政府完成财政支出的结果。零售销售和工业生产保持负增长，与持续收缩的服务业PMI一致，另一边厢，制造业PMI仍然上升则令周期股投资者感到安心。在市场资金的推动下，消费、汽车与金融等周期性板块帮助支撑市场表现。

不过，3月初以来，日本的疫情似乎有死灰复燃的趋势。病毒的威胁越来越大，令地方政府担忧，大阪市已经决定不在公路举办奥运火炬跑。总括而言，新冠肺炎在日本爆发一年多，仍然困扰着当地经济，旅游收入几乎完全停滞。虽然考虑到周期股前景向好，但日本市场的中长期增长前景仍然乏善可陈，我们认为在日本市场的投资不应占过大比重。

通胀上升和经济增长的预期令资金趋于投向周期性板块，欧洲市场因周期股比重较高而受益。当地经济指标向好，，欧元区制造业PMI更创历史新高，反映出企业对未来经济复苏的信心。欧洲央行亦就孳息率可能上升的风险公开表态，表示该行将利用一切可用工具抵御任何投机者对利率的冲击，保证未来将维持低利率环境，这对股市表现带来进一步的支撑。

至于向来作为关注重点的的疫情方面，早前阿斯利康疫苗的接种步伐，因为担心安全问题而暂时中止，然而随后亦得到解决。虽有阻碍，但欧洲仍在全球疫苗接种上领先，欧盟委员会预计该地区将在本季度底实现初步群体免疫，标志着扼杀当地经济一年多的封城措施有望结束。虽然当地经济的长期增长前景仍然相对有限，但周期股在短期内受追捧，而且估值与历史水平相近。只要中短期内复苏概念仍在，就有进一步上涨的潜力。

加拿大移民局(IRCC)于本月14日宣布，将会由5月6日起，新增以下三个类别的移民通道，以供合资格的人士递交申请：

1. 20,000个名额给予持有临居签证的医护职业人员
2. 30,000个名额给予持有临居签证的其他特选职业
3. 40,000个名额给予持有临居签证的加拿大教育机构毕业

要符合资格，申请人必须拥有至少一年的加拿大医护及其他特选职业的工作经验；而国际学生必须于2017年1月或之后，于加拿大指定核可机构(Designated Learning Institutions)完成课程。指定核可机构可点击这里查看。

除此之外，持有临居签证的医护职业人员及其他指定职业的申请人必须证明自已的英语或法语程度达到加拿大语言基准(Canadian Language Benchmarks) 4 的水平；而加拿大毕业生则要达到5的水平。

^申请人的英语水平须达以上标准(以雅思国际英语水平测试为例);来源:加拿大政府官网

该移民通路将开放直到2021年11月5日，或直到该90,000名额全数爆满（法语申请人则没有配额限制）。递交申请时及签证获批时，主申请人必需身在加拿大境内。

这项政策与早前的港人特别定立的移民政策无关，加拿大移民局将公布其详细内容，请继续留意往后的最新消息！