香港生活成本高，百物腾贵，楼价更是冠绝全球，不少「90后」或「00后」的年轻人刚投身社会，可能面对入不敷支的情况，有些更成了「月光族」。年轻人如何于数十载的「打工仔」生涯中做好理财，从而达致财务自由之路？投身社会逾25多年、持有逾150万元强积金资产值的晋裕集团投资研究部董事总经理、首席运营总监林伟雄，认为年轻人的理财计划中，最基本一定要买保险，才去想投资，建议投资初哥可买入ETF或基金等。

年轻人刚投身社会，找到人生第一份全职工作后，意味其正式开展独立理财之路，如何将收入合适地分配在个人消费、家用、储蓄及投资等，是一门颇深奥的课题。于职场打滚逾25多年的林伟雄，2000年起加入晋裕集团，一直为公司的私人客户和企业员工提供投资组合建议，是位资深的理财专家。他也曾于多间知名国际金融集团工作过，包括美国银行、摩根士丹利、新西兰储备银行及DF Mainland证券等，从事衍生工具、对沖基金的工作，对金融及投资市场深入了解。事实上，他来也是位强积金高手，个人的强积金累算权益（即资产值）已突破150万元，是香港少有的「强积金百万富翁」。据求职网站JobsDB去年底发表的《2020年大专生就业状况调查报告》，于去年8至10月访问了共1,197名本地大学生及毕业生，显示大专毕业生首份工作的平均月薪为16,077元，较2019年16,692元再降约3.7%，连续两年下跌。过去一年多香港面对新冠肺炎疫情，意味毕业生要找工作难度更大，就算成功找到工作，工资大有可能较去年水平更低。

楼市造就港人致富

香港百物腾贵，年轻人初出茅芦，月薪只有万余元，要足够支付日常生活开支已有难度，对他们来说，如没有「父母干」，要靠自己的努力去储钱置业，可能是个遥不可及的任务。林伟雄也认同，现今世代年轻人要累积财富，难度绝对不少，「香港的『70后』、『80 后』，很多财富累积都是来自香港楼市，过去多年来香港楼市升幅基本上是『未停过』，买楼是一项杠杆投资来的，如果你早年买楼，可以将你的财富增长放大了很多倍，我相信买楼是过去数十年香港人累积财富的主要来源。」 「就是以上原因，现在的『90 后』，或千禧世代的年轻人难以买得起一层楼，也觉得搵钱十分困难。」但林伟雄认为年轻人也不是没有赚钱机会，「其实在过去半年，如投资新股或新经济股，当中也有很多倍升股，如比亚迪（01211）过去一年累积升幅也有一至两倍，因此我觉得市场不是完全没有搵钱机会，最重要是看自己有没有做功课，有没有用心去做。」

投资篇 

年轻人的理财投资之路举步维艰，林伟雄对他们有何建议﹖ 他指可先由较浅白的方式出发，「以一个较简单的理财理论，你可以将自己的工资，先撇除个人主要开支及家用后，如衣食住行等，就可以将余下资金的30%至50%，投放在长线投资计划上。再剩下的金钱，可以作现金储备或者作出短期投资，如前几个月新股畅旺，或遇上腾讯跌至吸引水平，也可动用这笔资金入市。」 
年轻人计好数、决定进行长线投资，应先要避开高风险的投资。「老套说句，财不入急门，千万不要炒轮，如果输钱的话，当中涉及的下跌空间可以很大的，情况跟到赌场『赌大细』没有分别。我觉得年轻人应该学懂投资的基本功，先可以小注投入市场中，用真金白银投资的话，你赚的或蚀的经验一定是最深刻的。」 
林伟雄表示，年轻人开始进行投资时，一定要量力而为，其中以月供股票方式投资较为稳阵。「每个月定时定额去作出长线投资，可以养成自己的纪律及投资习惯。」他续称，以月供股票的形式买入股票，是一个最「懒人包」的投资方式，「你可以在不同时段身上投资入市，无论是熊市牛市也有入市，用时间帮你分散风险。」 
不过以上方式要有两大注意点，先决条件是要长线投资，「如你希望用3个月至6个月的时间去投资，并不是一个真正的投资成本法，也不能发挥好的效益，这个方法时间要长，效果越好。」另一方面，是要买入具前景的行业去投资，有长胜的动力，「有买贵无买错」，也紧记不要买入夕阳行业的股份，股价可能一直会走下坡。 
但一些对股票亳无认识的投资初哥，林伟雄建议可以作出更分散的投资，如买入ETF、基金等。如何在一众ETF或基金中作出投资选择，他认为最重要是知道自己买入了什么的资产，「最好是很容易透过不同的媒体报道和市场资讯，得知自己的投资回报是怎样，如果在这角度上，最简单的是购入恒指、科技指数的ETF，如南方东英（03033）就是其中一款。同时年轻人也可留意增长型的ETF，如投资在新经济、科技等行业的ETF，以上行业仍是未来五至10年的大趋势。」 
至于买入基金的好处，是可以变相涉足投资多个国家的资产，「如你买入一只科技股基金，就不会只投资香港股票，可能投资在美股，例如亚马逊、微软， Facebook等，涉猎更阔。」

保险篇

很多人年轻人可能觉得自己仍年轻，身体很好，没病没痛，不需要买保险，但林伟雄认为年轻人有需要趁后生买保险，最基本一定是先想自己的保障，有闲钱才去想投资。「以一个理财金字塔来说，其实最底层是保障，有保障的话，之后才去想投资，最顶的一层才是投机。始终你没有保障的话，你就是生活在一个风险当中，如你抱着侥幸的心态，经常认为不会遇上，事实上你有机会遇到的不只是急性疾病，也有可能遇上意外，因此你应该有保障。」
「后生仔可能认为自己的经济能力不高，但你有没有想过自己的父母，未来你就成了他们一个重要的经济支柱，因此当中有很多考虑，所以我觉得就算你买入的银码不大，怎样也要买入一份医疗保险。 」医疗保险的话，他建议如手头资金不多的年轻人，不一定要购入附设门诊保障的医疗保险，「因为连门诊保障的保险相对较贵，你要买入可以应付入院或有大病痛的医疗保障。」
不少公司为员工购买医疗保障，有些年轻人觉得有公司这份医疗保险保障，就不需要自己额外买医疗保险，但林伟雄却不认同这看法。「你要想的，是你今天在这一间公司工作当然没有问题，但如果万一你在转工期间『出事』；又或者是你日后的身体状况有问题时，你将来再为自己购入一份个人医疗保险就有问题，因为既有的疾病是不受保障的，如你心脏有问题，保险公司就会不保障心脏的疾病，就较麻烦了。」
人寿保险的话，是一种十分普遍的保险产品，目的是在投保人身故后为他的家人（或指定受益人）提供财务保障。一般来说，购买适当的保险，特别对一些经济上需要支持家庭或有债务负担的人（例如按揭贷款），是有其好处。林伟雄表示，不少具储蓄成分的人寿保险保费相对较高，建议年轻人可买入一些「纯人寿」的保险计划，「即是你身故才有得赔那些，如年轻人购买的话，价钱十分平。」

MPF篇

年轻人一踏入职场，就开始了供强积金的生涯，每个月也要为强积金供款。强积金是打工仔退休资产的一部分，如何为其选择投资组合十分重要。强积金的提取年龄一般是65岁，年轻人的投资期长达30年至40年，有较长时间抵御市场的短期波动，风险承受能力相对较高，可以考虑选择较进取和风险较高的强积金基金，例如股票基金或股票比例较高的混合资产基金，以争取资本增值。反而言之，如果已达中年，距离退休的时间逐渐缩短，由于投资期较短，便应逐步减低股票比例，增加债券或其他低风险资产的比重，以降低风险及锁定多年来已累积的强积金。
年轻人在强积金投资组合的比重中，股票部分应占比多少﹖ 林伟雄提出名为「100法则」的投资理论，「就是你持有股票的占比，是将100减去你的岁数，如你今年30岁，用100减30便得出70，你就可投资70%资金在股票上，其余30%可投资债券或其他较低风险资产；如你今年60岁的话，你最好用40%资金去投资股票。」

532投资方式管理MPF

林伟雄强调，以上方法只能作粗略参考。他表示，MPF一般要65岁才可以取得到，一个初出茅庐的年轻人，他在MPF上有逾40年的投资时期，当中一定经历了牛市熊市，因此可挑选较高风险的基金，股票类别较适合。不过，市面上强积金可投资的组合选择不多，「基本上连科技股类型基金也没有，主要以地理位置去分类，如美国股票基金、中港股票基金、大中华股票基金、亚洲基金等，只有一两间是有韩国、新兴市场等基金，全是大路的基金。」
「我会采用532的投资方式，现时我建议年轻人最大份的投资，可放在环球性投资基金（即约五成），包括欧美的基金，另外三成为投资亚洲基金，另外两成就是投资中港基金，全是投资股票，没有债券，其实年轻人是不需要投资债券，除非你很保守，作为年轻人全攻型也是没有问题的。」
他又指，如年轻人完全没有时间去研究应该买入那地区的基金，可考虑买入「目标日期退休基金」（Target Date Retirement Funds），目标日期基金的名称为基金到期的日期，通常为投资人预期退休的年份，如2029年、2039年、2049年等。不同的目标日期可以为不同的年龄族群，量身打造适合的退休投资方案。「如你在1985年出生，预计在65岁，即在2050年退休，可拣2050年基金，如我预计在15年后退休，现在拣的就是2035年基金。」
林伟雄是位MPF高手，持有逾150万元强积金资产值，究竟他如何做到﹖ 他表示全靠自己幸运地避过多次港股跌浪，于股市大跌前成功将资金由股票转到其他低风险的基金中。
「在2015年『港股大时代』时，我当时觉得港股急升，并没有基本因素支持，泡沫很大，毅然将港股的投资部分全拨入债券基金，最后庆幸自己避过港股跌浪。」同时，自积金局推出强积金可扣税自愿性供款（TVC）后，林伟雄将部分强积金放在自愿性扣税供款，以减低税务负担。
林伟雄多次靠及时调整基金组合避过跌浪，成MPF高手，但他认为初出来社会工作的年轻人并没有需要跟从他的做法，「打工仔只工作了一、两年的时间，每月供款只得月薪的10%，一年后你的MPF可能只储到一万多元，两年后只有二万多元，就算是股灾来临，基金很少跌幅逾10%；就算是跌10% ，你的损失也只是2,400元，因此不太需要在跌市作出避险。不过，当你工作多年，MPF 累积到10余20万元时，你就有需要为你的MPF避险也不迟，如你有15 万元，股市下跌10%的话，你的损失就有15,000元，不是小数目。」

来源：iMoney

事实上，在强劲经济复苏下，银行股表现应该更理想，主要因为银行业属于周期股，而传统上在经济转好期间，周期股表现往往较佳，原因包括：一、银行是「百业之母」，受惠企业信贷需求增长；二、富国银行的银行业务占总收入约80%，当中的存贷业务将能够受惠于美债息率上升，部分经济学家也开始预期美联储或会在今年底前缩减购债规模，或令加息时点提前。

投资风险方面。银行股都对息率变化敏感。若果利率大幅回落至零水平，将对银行股带来一定影响。另外，就是坏账问题，于过去十多年超低利率的背景下，养活不少高负债的所谓「僵尸企业」，倘若再次出现信贷危机，或令银行的呆坏账拨备增加，影响盈利表现。

由于今次经济复苏周期仍有一段路要行，长则有可能一至两年或以上，因此相信银行股包括富国银行都仍有一段升浪。目前富国银行估值约1.1倍市账率，在5年平均值以下，作为中长线投资，现价买入仍值得吸纳。

来源:大公报

这次先谈第一个原因，就是投资品属性。投资品属性包括了投资品的重要性、买卖特征等。就着投资品的重要性来说，楼市在全球不论哪个经济体中，均有重要的地位，一旦楼市下行，经济便会被严重拖累，美国的次按危机、香港97-03的经济衰退，均是由房地产价格下跌引起。正由于房地产对经济的重要性，政府自然对其百般呵护，而政府又是土地供应及货币政策的最大掌控者，政府有意愿、有能力去托市，楼市自然易升难跌。而就买卖特征方面，经济体如香港，物业主要是用来满足自住需求，投机需求相对占少数。在这情况下，每个物业均是「有入冇出」，投资者买了后，不会轻易言卖，天然地造成「货源归边」，也是令物业价格易升难跌的原因。

相反，就着股票，一来股票市场对实体经济的影响远少于楼市（美国不是，但香港确是如此），政府没意愿托市。另一方面，股市的作用是为企业定价及融资，股价因为业绩，或因供股集资而下跌，都是正常市场行为，政府更没理由阻止。而就买卖特征方面，股票和买入自住物业「有入冇出」正好相反，一般投资者如果不是经营者，买入股票只为赚取资本增值，预期价格有下跌趋势，便会减持甚至全部变现。这亦和物业天然特性是「货源归边」相反，股票天然特性是「有入有出」，升时一窝蜂买，跌时一窝蜂卖，加上贪婪和恐慌的心理往往会令人买在高点，卖在低点，买股赚钱自然相对难于楼市了。

栏名：理财有道
作者：晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊
刊出日期：2021年5月4日

 美国

美国经济数据强劲，季度业绩理想，推动美股续创新高。美国第一季度国内生产总值(GDP)按季年率大幅增长6.4%；4月份消费者信心指数报121.7，也升至疫情前最高水平。美国企业最新季度业绩也十分理想，在已公布财报的284家企业中，逾87%的企业盈利水平高于市场预期，平均盈利按年增长高于53%。

货币政策方面，美国联储局维持利率及购债规模不变。主席鲍威尔表示，物价有一次性上升压力，但不太可能持续，他重申在实现就业与通胀目标前，目前的利率政策是合适的。美国总统拜登在上任满100天的前夕发表演说，指是时候让美企与最富有的1%美国人公平缴税。除此以外，他也提及1.8万亿美元的10年期「美国家庭计划」，指其中部份资金来自对富人的最大加税而来。美国将公布4月ISM制造业及服务业指数，以及非农新增职位等一系列就业数据。
 

欧洲

欧股走势出现分歧，在截至周四的5日，英国及法国分别累升0.33%及0.56%，惟德国股市下跌1.09%。德国通胀趋势加速，德国4月份CPI按年升幅自2019年以来首次突破2%。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟即将实施总额高达7500亿欧元的经济复苏计划。但另一方面，欧洲央行行长拉加德则指，要判断新冠疫情危机对经济的影响是否结束仍为时过早。但她预料，到6月底时将有7成的欧元区人口接种首剂疫苗，因此下半年经济有机会出现强劲反弹。欧元区将公布3月零售销售数据。

中国

经济数据未如理想，拖累内地股市在五一长假期前夕前走软，沪深300指数于本周回落0.23%；港股方面同样弱势，因出现被国家部门约见的消息，多家科网公司股价在周五普遍下跌，恒指全周下跌1.22%。数据方面，4月中国官方制造业及非制造业扩张步伐放缓，分别降至51.1及54.9；惟4月份财新中国制造业则改善至51.9。除此以外，内地再出现一连串网络平台监管行动，腾讯和字节跳动等13家网络平台企业被监管机构邀约见，指要就其业务方面的违规问题作出纠正，消息指有关当局已准备对腾讯开出可能至少100亿元人民币的罚单。中国将公布出口及外汇储备等数据。

周期股受惠经济复苏

如根据MSCI周期股指数的定义，属于周期股的板块有可选消费、金融、房地产、工业、资讯科技、原材料和通讯服务；而非周期股，即称为防守股则有必需消费、能源、健康护理和公用事业。在正常情况下，当经济持续增长，个人收入与个人支出均得到提升，而社会整体投资也会增加，这将利好企业盈利前景。而在美国增加基建拨款的背景下，基建活动将会推动工业需求及利好工业股；同时也能拉动原料需求，令原材料价格上涨并利好资源股。除此以外，长期利率也往往在经济复苏周期中上升，利好传统银行的存贷业务，配合信贷环境转好，各类企业纷纷增加信贷规模，这也会利好「百业之母」的银行业。

周期股较易在改善型选股名单出现

由此可见，以上提及的企业盈利展望将出现改善，而这些股票名单很大机会在「四维选股法」中以改善型选股的姿态出现，同时部分周期企业的潜能也有机会因此而散发出来，继而形成了新的「四维」选择。至于「改善型」选股的转换速度将较其他三个维度为高，这主要是因为「改善型」的改善期仅属小型周期，而企业盈利的小型周期转化速度较快，最终导致组合内的周期股倾向出现较快的转换率。

科技股既是周期股亦是增长股

虽然「四维选股」以挑选增长股为主，但周期股与「四维选股」也没存在相冲的情况，所以在运用选股原则时，两者特点可以结合。例如，本身科技股是周期股之一，而科技股又多属于新兴产业，绝大部分科技企均处于其自身的增长周期，因此有不少科技股均同时具备周期股与增长股的因子。而目前科技股也是相对理想的选择，因为不论是经济增长或衰退，这些企业也处于现今世代的科技行业增长期，盈利仍存有上调的空间。故此，在经济增长时期挑选科技股将可视为对其盈利增长更有信心的选择。

部分周期股须以短线部署

事实上，不是所有周期股均能完全配合「四维选股」的条件，例如有不少金融及消费股均已过了自身的最佳增长期，因此未必能够成为「四维选股法」中的核心选择。但从短期看，这些板块仍有可能在「改善型」选股中出现，因为只要这些企业盈利前景能出现短期改善周期就可以作为「改善型」选股，不妨考虑以较短线部署「四维」周期股。

只要配合「互联网」也能转化新经济

然而，不一定是金融与消费股就是传统行业，就是没有增长前景，其实一般只要配合「互联网」就可以转化为新经济了，互联网金融或互联网消费都是其中的例子。因为一般能应用互联网的企业也属新经济，而且技术含量也较高，将有较大能力追赶科网时代的进步速度，所以「互联网」企业存在较高的生存与成长能力。例如虚拟银行就是结合互联网与银行服务的企业。不像传统银行，它们几乎不用设立实体分店或实体营运地点，所聘用的员工数目也能相应减少，因此能很大程度地降低营运成本。此外，这些虚拟银行一般由科技公司设立或参与营运，背后具有相当高程度的技术支援，往往在手机或网页界面的功能与用户体验也较佳。因此，一般只要是能配合「互联网」的企业，即是原本是传统行业，也能转化成具备持续增长能力的新经济企业。

总括而言，周期股在经济改善时的表现较佳，但对「四维选股法」则没带来冲突。如处于经济增长期，在运用「四维选股」法时加入周期股作为考量，将更能提升选股质素。

来源:经济通