​曼彻斯特的索尔福德市
在过去一年，如果有胆量无惧新冠肺炎疫情的影响，并鼓起勇气入市海外物业的投资者，大部份在房价、租金收入、汇价，以至税方面都尝到甜头，对于投资者来说，相信这是最理想的结果。而去年增长最受注目的地区之一，肯定就是英国北部的新宠-- 曼彻斯特的索尔福德市（Salford）。

地理优势不容置疑
Salford这个地方很特别，占地面积很广，从Spinningfields以北步行3分钟已经是Salford 的M3，一直至University of Salford的北面也属于Salford 区范围，最特别就是M3区域，它的地理优势不容置疑，位置既处于金融区的旁边，亦可以步行至大型铁路站和曼市最大型购物中心Arndale Shopping Mall，以及优质名牌学府University of Salford。

英政府大型活化计划
此外，英政府亦有大型活化计划等等，吸引了很多本地人在此居住或置业，甚至有某曼城发展商主席因为在Salford长大，当他成立物业发展公司时也用了Salford的名称的部份来命名！

工作机会带动楼市
在曼市，如果你想当上律师、会计师、银行家等职业，一定会剑指Spinningfields，在这里寻找机会成功率一定远比其他区域高，薪金也相对丰厚，就像我们香港的中环区。所以在Spinningfields 附近的住宅，租客群多数是单身人士、小家庭或一对伴侣，所以一或两房单位最受欢迎，亦带动了该区的租务市场。

三房和四房单位不是主流 
根据Zoopla的最新统计，一房单位平均每月租金为£885，目前市场放盘只有112个；两房单位租金每月平均£1098，市场放盘172个；三房和四房单位因为不是主流，所以市场放租的单位寥寥可数。如果我们是纯投资角度出发，基本上只考虑一或两房单位就可以。加上Salford 环境比其他区域清幽，绿化程度高，有大型公园Peal Park。住在这个区域的住客群可以享受悠闲的英伦生活同时亦尽收一线工作机会，鱼与熊掌同时兼得！

资料来源: Zoopla 13/01/2021

物业配套能突显潜在价值 
在以前的曼市，可能大部份的住宅都是楼高十层左右单栋式纯住宅，所谓纯住宅是没有会所设施，甚至没有大厦管理员的物业。但现时这个配套已经满足不了曼市新鲜人的要求。有统计显示，原来廿四小时礼宾处、健身室、共享空间、空中花园等设施可为物业提高2.5% - 4.5%租金。然而，在Salford M3 区域内选购物业时，这类型新式屋苑并不多。

业主拣租客 以waiting list的形式放租 
在2018-2019年，曾经有一些屋苑因为租客查询量太大，要以waiting list的形式放租。基本上都是业主拣租客不是租客拣物业。如在这区选购这类新式屋苑，而物业附近少于2分钟步行距离有零售商店，可以买到简单日常用品的物业更加优质，完全适合当地年轻人所需！

来源: 香港财经时报

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我们从最近的事件中得到的最大启示并不是来自美联储，而是来自1月很早发生的佐治亚州第二轮选举。选举以民主党人的完全胜利告终，确定是次选举结果为全面的「蓝浪」。这对固定收益市场有较大影响，因为进一步增加的财政赤字将对美元和远端的孳息率曲线造成压力，长年期利率可能走高，或会反过来影响投资级别债券的表现。
因此，我们仍然选择性地看好固定收益，优先考虑可受益于经济复苏而且久期较短的优质高收益债券。我们亦基于积极的经济前景和较大的上升潜力看好亚洲的固定收益。亚洲国家对疫情控制较好，多数预测亦认为亚洲经济处于较好的位置。此外，目前亚洲信贷的信用利差亦比美国或欧洲的同行为高，应该是未来一年固定收益领域的关注重点。

美国

本周新闻焦点围绕新任美国总统拜登于星期三的就职典礼，股市对拜登新政府反应积极。拜登在上任后签署了多项行政命令，包括重返《巴黎协议》、重新加入世卫组织、以及打击新冠疫情的政策等，这些都是从民粹政治回归传统政治的讯号。市场对即将通过的财政刺激方案充满憧憬，推动三大指数在截至周四的5日累计升幅介乎0.37%至3.06%。市场预期前美联储主席耶伦将被任命为新任财政部长，美联储目前的放鸽立场应保持不变，过剩的流动性仍给股市提供充足的支撑，并利好股市。美国联储局将举行2021年首次议息会议，美国亦将公布2020年第四季度GDP、消费者信心指数和密歇根消费者信心指数。

欧洲

与美股相反，本周欧股走势偏软，英国、法国及德国股市在截至周四的5日累计变幅介乎负0.37%至正0.86%。欧洲疾病预防控制中心(ECDC)将变种新冠病毒的风险提升至 「非常高」，继续威胁欧洲的经济，大多数主要经济体的封城措施亦有所延长。以色列最近报告单剂疫苗的效果与原先想象有所落差，进一步引发了市场质疑经济何时方能恢复正常。欧洲企业即将公布第四季季度业绩，预计2020年底再次重启的封城措施将对其造成打击。货币政策方面，欧洲央行(ECB)周四举行了2021年的首次议息会议，并没有新的公告或惊喜。欧洲央行主席拉加德(Christine Lagarde)指出，新冠疫情仍然对欧洲构成威胁，但保证欧央行将随时准备采取行动，同时亦维持2021年3.9%的经济增长预测不变。欧洲各国将公布2020年第四季度GDP增长数字，德国亦将公布最新的德国IFO商业景气指数

中国

港股周初表现强劲，但周五出现小幅调整。沪深300一周计上涨2.05%，恒生指数曾一度突破3万大关。南下资金继续保持强势，这亦是本周港股表现强劲的主要原因之一。美国方面传出令中资企业喜忧参半的消息，据悉，多家中国电信企业寻求复核纽交所的退市决定，而MSCI周五宣布指数公司将把中海油从部分指数中剔除，消息发布后，中海油出现了较大幅度的下跌，这亦使小米因面临类似风险而有所下跌。周内公布的经济资料喜忧参半，固定投资和零售业销售数据均不及市场预期。下星期中国将公布工业利润数据，以及官方制造业和非制造业PMI。

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无法预料的新冠疫情再次在国内抬头，感染人数再创历史新高。政府已经宣布东京地区进入紧急状态，目前正在考虑将覆盖范围扩大到其他主要城市地区。这次的紧急状态限制较多，比如限制举办活动参与人数，以及提前关闭餐厅和酒吧等，这对尚未完全恢复正常的经济很可能造成负面影响。

再者， 以奥运会为形式的最大刺激措施有可能受到打击。最近的调查显示，在目前疫情仍然比较严重的情况下，大多数受访者赞成进一步推迟或什至完全取消奥运会，这与日本政府「不惜一切」举办奥运会的决心背道而驰。我们仍然对2021年第二季度能否完成疫苗接种持怀疑态度，而这将限制实际经济效益，长期的旅行限制亦对日本的基本面造成进一步的压力。因此，我们的立场没变，仍然反对在今年超配日本股票。

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新兴市场经济体的疫情大致维持在原来的水平，虽然部分国家的每日新增病例数字攀升，但印度等主要经济体的疫情仍在相对控制之下。随着疫苗生产与接种的加紧进行，全球经济前景越趋明朗化。由于上升周期环境往往更为利好新兴市场增长我们相信在2021的复苏之年将能利好新兴市场的股市表现。

我们进一步确信，在美元疲软的背景下，新兴市场将有良好表现。低利率和量化宽松计画下美元供应增加，需求下降，因此自2020年中以来，美元一直存在下行压力。随着财政刺激法案通过后财政赤字扩大，这情况预计将进一步恶化，这将进一步对美元造成压力。从历史上看，弱势美元向来利好新兴市场股票，预计未来一年仍将如此。因此，我们将继续看好新兴市场，尤其是经济具有较强韧性和上升潜力的亚洲市场。

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他解释，大市主要由北水支持，从环球角度而言，美元转弱有利新兴市场，包括港股；从投资者角度来看，港股估值及市盈率偏低，相反其他国际指数不断破顶，反映港股有追落后空间；资本市场愈来愈进步，美国打压中资企业，导致更多美国挂牌的优质中概股回港第二上市，吸引北水买货。

吉利汽车(00175)曾飙升近9%，他认为是源于其母企与百度及腾讯签署合作协议，围绕着电动车及智能座舱展开合作，吉利汽车现时股价与市场预期接近，未来趋势将继续炒作电动车股，相信有上调空间。

另一只蓝筹股港铁(00066)发盈警，股价受压，暂跌3%，他并不看好股份前景，一来疫情严重打击客流量，二来股份表现与本地经济息息相关。投资者与其憧憬其地产业务复苏，倒不如选择一些以房地产为核心业务的股份。

他目前看好人瑞人才(06919)，周三开市升幅近20%，公司主要帮助客户招揽灵活用工，即弹性替客户寻找兼职、临时工等短期替代性或针对项目而设的岗位，客户层面大多数是科网公司，惟需留意股份的资金流动性不高。

来源: 东网

隔晚美股假期休市，之不过呢排北水咁劲，港股成交又大，29000点有无机会先？《港股开市Talk》今日有新嘉宾 陈俊业 上嚟，当然要问 Cyrus对大市睇法啦！

2:37 [范巧] 港股开市最活跃股份
北水横扫小米(1810) 北水强，
南水亦不弱 中美关系越恶化，
港交所(0388)愈越受惠
资金似乎横扫芯片股
8:34 恒生科技指数成份股表现
10:33 农夫山泉(9633)饮料业务价量齐升
汇控(0005)憧憬尽快恢复派息
22:48 [嘉宾] 陈俊业登场：恒指一月强势唔好睇太淡
28:52 小米集团(1810)
31:10 拜登就职对投资市场影响
34:35 受制裁 VS 北水流入
36:43 小米值得考虑部署
38:05 港交所(0388)
41:17 吉利汽车(0175)
44:56 比亚迪股份(1211)
46:00 Tesla(TSLA)
49:24 SaaS股/微盟集团(2013)
54:00 信义光能(0968)
56:06 网龙(0777)
57:29 银河娱乐(0027)
1:01:12 信达生物(1801)
1:04:00 江西铜(0358)
1:06:18 BioNTech(BNTX)
1:07:49 星盛商业(6669)/物管股
1:10:52 医渡科技(2158)
1:12:28 京东健康(6618)
1:13:10 Teladoc Health (TDOC)

​疫情形势依然严峻，新冠病毒新型毒株以其高传染性继续在欧洲蔓延。在多国延长了封城措施下，预计这将拖累第四季度经济增长表现。这亦可能会对经济产生潜在的长久影响，因为企业不得不依靠廉价信贷和政府援助来度过经济低迷时期，或有可能会催生另一波「僵尸企业」，为已经在苦苦寻找增长点的地区埋下一颗计时炸弹。

英国脱离欧盟亦为市场带来了另一个隐忧。虽然随着脱欧贸易协议签定，先前的大部分不确定因素已经消散，但脱欧对后续经济和商业环境的破坏不容小觑。零售商停止跨境业务仍在等待当局进一步说明，物流方面亦面临更加复杂的边境通关规则，中长期可能会阻碍欧洲经济增长。总括而言，欧洲多国的服务业PMI仍低于50水平，显示当前的经营环境还未完全回复常态，欧洲经济依然面临压力。在当前前景较差的情况下，我们将避免超配欧洲股票。

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​SaaS 是 Software as a Service 的简称，中译软件即服务。名字好像很深奥，但日常我们用到的不少服务都是SaaS 服务，例如Google Docs，把word 的功能放到了网上去，例如Zoom，用户不用在本机安装软件，连到网便可以参与Zoom会议，这些都是SaaS 的例子。浅白地说，SaaS 可以理解成把软件装了在云端，使用者只要有网络，便能连接使用（等如阁下不论用手机还是电脑，只要上到网，便能用 Google Docs 一样）。

相对传统软件，SaaS 对用家的好处在哪呢？首先，SaaS 对硬件的需求大幅降低，因为 SaaS 服务下软件是装在云端而非主机，企业或个人无需为了软件而升级硬件。其次，SaaS 服务只要有网络便可以使用，没有捆绑主机，在移动互联网发达的今天，这无疑对用家更为方便。第三，SaaS 是按需付费，需求多了，用家便多付些；需求少了，便少付些。例如一家企业，付月费订 SaaS 服务，多聘请了员工，便多付一个帐户的月费；员工离职了，便可以不付。传统软件则做不到这一点。加上 SaaS 服务下，软件装在云端，更新维护由销售方处理，用家不用负责，这又是一个利好用家之处了。

那对国内的 SaaS 企业，投资者又喜欢它们什么呢？首先，不少西方企业已经用实践论证了SaaS 的商业模式是可行的（如Adobe），且市场广阔；其次，SaaS 对企业来说，一旦成功获客且客户持续使用一段时间，用户黏性会愈来愈强，便能为企业带来稳定的重复性收入，这种模式较一次性卖软件值更高估值；第三，中国软件盗板问题较西方严重，以至不少公司开发了软件但不能收足费，在SaaS 的情况下，这种情况也大大改善了（正如盗版得了Microsoft office，但盗版不了Google Docs 一样）。明乎此，则不难理解为何市场如此喜爱 SaaS 了。

来源: 星岛日报

刊出日期： 2020年1月19日（星期二）

栏名：理财有道

晋裕环球资产管理 高级投资分析师黄子燊

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