美国

延续近期走势，美国国债收益率于周四再度上升，最高攀升至1.57%。股市借机再度回调，标普500指数和道指在截至周四的过去5天里录得超过1.5%的跌幅，而纳斯达克指数则出现了超过3%的较大回调，使年至今表现再次进入负值区域。美联储主席鲍威尔早前提到，通胀率仍远远未及目标水平，而美国尚未全民就业的前题下，短期内宽松货币政策仍会继续。受其言论影响，债券收益率飙升，导致现货金价短暂跌穿1690美元/盎司，而美元指数在截至周四的过去5天内，共上涨0.83%。财政政策方面，预计参议院将接近通过财政刺激法案，这可能会协助提振目前的较弱的经济。另外，石油输出国家组织+ (OPEC+)在周四会后决定维持目前的减产幅度不变，沙特亦承诺维持其自愿减产每日100万桶。原油价格因此急升，纽约期油突破64美元/桶水平。下星期，CPI、密执安州消费者信心指数和申请失业金人数等数据将为市场焦点，或能让投资者更掌握美国目前经济状况。

 欧洲

欧洲股市本周表现较好，当地市场情绪似乎不受美国国债收益率飙升的影响。个别股票指数表现则忧喜参半，德国股市在截至周四的过去5天中以1.28%的升幅领涨，而英国富时指数同期则微跌0.02%。传统上，收益率曲线的陡峭化暗示着经济的好转，欧洲金融股等周期性板块或能从这趋势中受惠。疫情方面，欧元区的疫苗接种进度仍落后于英美等其他发达国家，投资者可密切关注未来经济复苏会否受此拖累。经济方面，欧洲的制造业数据依然强劲，但零售销售和服务业PMI数据疲软，暗示着经济仍存在隐忧。下周，欧洲央行将再次召开议息会议。考虑到当前经济形势，市场预计目前的宽松货币政策将维持不变。欧洲亦将公布工业生产、德国CPI和欧元区GDP等数据。

 中国

美股调整继续在全球范围内产生连锁反应，估值较高的科技股的抛售浪潮延伸至中港市场。我们留意到新经济板块有更多的获利盘，但整体市场的调整幅度相对有限。全星期计算，沪深300指数下跌超过1%，恒生指数微升，而恒生科技指数的跌幅则超过3%。全国「两会」已于周四开幕，截至目前最大的重点为今年经济增长目标设于6%，与我们年初的估计相近；而考虑到2030年达到碳峰值和2060年碳中和的目标，减碳亦确定为国家政策方向。相关板块应该会继续受惠，预期电动车和洁净能源板块将会是最大得益者。下周，中国将公布最新的中期借贷便利（MLF）利率，并公布货币市场M2、CPI、和PPI等数据。

所谓「碳中和」，意即实现零碳排放。在工业革命后，由于各国相继发展工业，全球的二氧化碳排放量因此急升，而随着大气中累积的二氧化碳愈多，大气会把更多热能储存在地球，令到全球暖化，并产生更多的极端天气事件。而为了阻止有关天灾的发生，世界各国必须减少碳排放，以减慢全球变化的速度。

而在去年11月的时候，中国曾在联合国大会上，提出中国将力争于2030年前达到碳排放峰值，并在2060年前实现「碳中和」。而中国的碳排放主要来自能源活动(约85.5%)，因为中国的能源结构中，有84.7%属化石能源，会产生碳排放，而在当中，煤炭又占其大宗，占57.7%，其次多的为石油，占18.9%；故此中国如要实现减排的目标，则须要在能源结构上作出改变，多用不产生碳排放的洁净能源而少用石化能源。

在有关政策目标的前提下，不少板块因而变得什具增长潜力，同时某些板块成长空间也因而受限— 首先，跟洁净能源直接相关的光伏、风电以至新能源车等板块无疑直接受惠，而这些新能源行业的上游原料，如矽料、锂、镍、铜、钴等，也会因下游的需求拉动而受惠。相反，由于要减少火电在整体能源结构中的占比，煤、煤化工等行业的长远发展也会因而受限。

如想把握上述大趋势，投资者当然可以往相关板块中挑选个别股票去寻宝，如我们为客户管理的投资组合，在光伏板块中挑选了做上游的保利协鑫能源(03800)，在新能源车中则选了比亚迪(01211)。然而，如果投资者不想劳神选股的话，而又是志在长线的话(投资时间框架在一年以上)，则可以考虑逐步购买ＧＸ中国洁能ETF(02809)，以覆盖整个洁净能源板块，或Global X 中国电动车ETF，以覆盖和电动车相关板块，也不失为一个选择了。

来源: 东网

首先，两会行情这事情到底存不存在呢？根据我们的统计，两会前后 A 股的表现的确较佳。统计自2011年至2020年的表现，以沪深300指数作为代表，两会前一周平均涨0.42%，两会后一周平均涨1.36%，两会期间则跌0.45%，简要而言，两会前和后都是市场表现较佳的时候，而两会后一周，市场表现更佳，有机会是因有政策刺激所导致。

其次，亦跟大家谈谈两会对市场有什么潜在主题。第一个潜在主题是新能源。中国早前已定下目标，2030年中国的碳排放量达到峰值，2060年达到碳中和（即零碳排放）。而以中国的能源结构，由于化石能源用得比较多（超过80%），而煤炭更占整体能源使用的57.7%，这便令到碳排放量相对高（因为燃烧化石能源会带来碳排放）。故此，中国若要减少碳排放量，便要多使用非化石能源，如风电、光伏能源等等。而在众多新能源中，光伏和风电的可普及性较高，预料在2030年后，两者所产生的能源应占洁净能源的超过一半。而两会的政策预料亦会协助整个新能源行业发展，故此，有关板块不妨留意。

而另一个潜在主题，则是消费板块。简要而言，国内国际双循环已经成为了国策，核心目的就是为了将消费力留在国内，鼓励内需。而国内的一连串政策，不论是房住不炒，以至消费侧改革，均是为了释放国内的消费力，加上国内人均收入水平已超越了一万元，达到了消费升级的门槛，在此情况下，国内的消费市场具有相当大的发展潜力。而两会亦有机会出台相关政策，令到相关板块受短期资金追逐了。

刊出日期：2021年3月2日（星期二）
栏名：理财有道
晋裕环球资产管理 投资组合经理 黄子燊