市場分析
2021年08月20日
新興市場 - 日益嚴峻的外部環境
受外圍疲軟的投資環境拖累，新興市場在7月份進一步下滑。由於政策的不確定性，中國市場出現了較大的調整，為新興市場月內最大的拖累點，其他新興市場也隨著Delta變種的出現，因經濟增長前景減弱而有所下跌。月內，MSCI新興市場指數下跌了7.04%，而富時東盟40指數亦下跌了3.54%。
雖然宏觀環境略有轉變，但我們仍然認為發達市場在短期內表現應優於新興市場，因為各項導致有關情況出現的因素目前仍在發酵。Delta變種的出現有可能破壞經濟復甦，不少國家已經開始重新實施流行病限制以控制疫情。由於物流和供應上的限制，新興經濟體的疫苗接種進程將繼續落後於發達國家，而在經濟活動受限下，可能會進一步擴大疫情限制措施的影響。
此外，通貨膨脹也對新興市場的股票表現構成威脅。新興市場各國偏高的通脹數據，有可能迫使當地央行收緊其貨幣政策。事實上，包括俄羅斯和巴西在內的一眾新興市場央行近期相繼提高了利率，流動性的收緊將限制了估值擴張的水平。鑒於宏觀環境沒有實質性的變化，我們在短期內仍然傾向於選擇成熟市場股市，而避免持有過多新興市場資產。
