市場分析
2021年09月27日
固定收益 – 需注意信用風險
本月固定收益市場表現分化，風險較高的資產繼續受惠於持續改善的經濟環境，而憂慮流動性或會收緊為高評級債券帶來更大壓力。彭博巴克萊全球綜合指數和美國投資級債券分別下跌0.42%和0.30%，而美國高收益率和新興市場美元債券分別上漲0.51%和0.97%。
通貨膨脹狀況仍然高企，美國的CPI數字維持在5%以上，明顯高於美聯儲的目標水平。歐洲的情況也類似，通脹數據達到了近10年來的高位。由於擔心這種情況或會影響未來的貨幣政策，投資者削減了他們的頭寸以減少期限風險。然而，在8月底的傑克遜霍爾研討會上，美聯儲主席鮑威爾的發言出人意料地偏向鴿派。
根據鮑威爾的說法，美聯儲承認目前的通貨膨脹已經達到了美聯儲的目標，但當局仍然不打算在短期內做出任何縮減買債的行徑。然而，隨著債券利差接近歷史低點，我們將避免在投資組合中持有過多的固定收益資產。如果必須投資於固定收益領域，我們將繼續看好高收益債而非投資級別，因為高收益債券較不受久期這目前最大風險的影響。然而，在投資於高收益債券時，正如最近中國的違約和瀕發的信用風險所顯示，信貸質素仍然是首要考慮的因素。