由積金局所設立的2020-21年度「積金好僱主」嘉許計劃中，晉裕集團獲得「積金好僱主」及「電子供款獎」兩項殊榮，以表揚公司遵守強積金法例，照顧員工退休福祉，確保員工得到保障。「積金好僱主」嘉許計劃是由積金局所設立，計劃的目的除了是促進僱主達成法律責任外，更希望鼓勵雇主為僱員提供更佳的退休福利，並表揚關顧及僱員退休保障的僱主。

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 美國

美國經濟數據呈現放緩跡象，投資者關注美國聯儲局有關調整買債計劃的消息，美股在歷史高位附近整固，在截至週四的過去5日，三大指數回調幅度介乎0.40%至1.23%。最新公佈的美聯儲褐皮書資料顯示，美國今年7至8月的經濟增長速度略為下降，而且企業仍在擔憂供應面問題；就業數據亦未如理想，8月份美國非農業新增職位僅23.5萬個，遠低於市場預期的72.8萬個。面對Delta變種毒株蔓延、全球復甦放緩趨勢以及各央行逐步採納退出寬鬆政策等負面因素，華爾街大行如高盛、大摩和花旗等均發出警告，指美股或將面臨回調風險。

另一個讓市場擔憂的因素是美國債務上限問題。財長耶倫指，有關於為了避免債務超出上限而採用的暫時性措施，或將在今年10月份完全秏儘。她續指，若其債務上限未能及時調高，或將引發金融系統風險。美國將公佈8月份CPI、8月份零售銷售及9月份密歇根大學市場氣氛指數等數據。

歐洲

等歐洲股市在歐洲央行(ECB)會議前夕回吐，拖累在截至週四的過去5日表現，英法德股市期內累計跌幅介乎1.16%至1.95%。ECB在週四的議息會議後維持利率不變，但指將溫和下調其緊急抗疫購債計劃 (PEPP)的購買速度，央行重申這項1.85萬億歐元的計劃將至少維持至明年3月，並在有必要時延長。德國聯邦議院選舉將於今年9月26日舉行，總理默克爾高調表態支持其陣營候選人兼基民盟黨魁拉舍特，並同時批評社會民主黨的競爭對手。但其後德國Forsa民意調查顯示，其陣營的支持率一度降至19%的歷史低點，消息令市場關注。數據方面，英國將公佈7月份失業率及8月份CPI數據。

中國

中美兩國元首在週五通話，消息緩和市場緊張氣氛，滬深300指數當日上升0.88%，拉動一週累計升幅擴大至3.52%；恒指同樣在週五錄得上升，扭轉此前跌勢，全週倒升1.17%。中國公佈8月份出口數據，不論以美元或人民幣計價均優於市場預期；物價數據方面，8月份中國CPI的按年升幅放緩至0.8%，同期PPI則加快至9.5%。另外，有關恒大的負面消息未有停止，穆迪及惠譽等相繼調降其評級，債價及股價均見受壓。有報導消息指內地有關監管部門已同意恒大與金融機構重新協商其債務償還安排。中國將公佈固投、生產及零售等數據。

不少租客為求爭取心儀單位，往往願意付出比業主叫價更高的租金。目前深受租客歡迎的公寓單位，主要集中於多倫多市中心 (Toronto Downtown) 及北約克 (North York) 中心地段，主要因為交通便捷，而且毗鄰商業及購物地段，社區配套齊全，於上述優質地區置業收租不愁沒有租客，租金收入預料更會不斷攀升。

SEASONS II 位處地鐵沿綫交通樞紐   升值潛力高

位處多倫多尊貴繁華地段的地鐵沿線豪宅SEASONS II，屬多倫多數一數二的大型住宅社區發展項目，由加拿大最具規模發展商之一Concord Pacific發展，佔盡多倫多地理優勢，位處地鐵站及火車站沿線以及市內主要交通幹道，交通相當便利。步行到最近地鐵站Bessarrion Station僅需5分鐘，乘地鐵到市中心只需35分鐘，到北約克(North York) 的商業及購物區更只需6分鐘車程，因此對年輕的上班族尤其吸引，而他們都是優質的潛在租客。另外SEASONS II距離加國著名學府York University(約克大學)的Glendon校舍僅10多分鐘車程，吸引大量學生考慮租住。

北約克公寓租盤難求    SEASONS II 租金回報高  

比較SEASONS II同區的半新公寓，一個兩房單位每月租金達$2,600加元 (約$16,000港元)，而三房單位更超過$3,200加元 ($20,000港元)。要留意的是北約克的租務市場相當活躍，目前出租公寓單位供不應求，部份熱門地段更出現租客要以更高租金爭奪單位的瘋狂情況，因此預料租金只會不斷攀升。如果購買SEASONS II作收租用途，每年將可獲得可觀穩定回報。

主持︰晉裕環球資產管理 首席投資策略師 陳俊業 Cyrus

嘉賓︰道富環球投資管理 SPDR ETF 香港業務主管 蕭曉婷 Joanne

晉裕集團網站: https://www.harris-fraser.com

道富環球投資管理: http://ssga.com

我們評估後，願意承擔易居2022債券有關的風險去賺取高息，以下為原因，高度簡述之 —（1）易居已對來自恒大的應收進撇賬，撇賬後，流動資產仍遠高於流動負債，流動比率為1.7，資產結構仍可接受（2）易居賬上現金充裕，無限制存款60.9億人民幣，全部存款（包括受限制存款，這部份通常可以用來對應償債）達73.3億，而其短期債務銀行借款加上其他借款及應付賬款才約61.69億元，只現金已足夠清償短期有餘；（3）房住不炒屬雙面刃，既影響內房舉債能力，但也逼使內房加快銷售回款，對易居的一手代理業務為有利，而綜觀主要內房，除恒大外其他目前經營狀況穩健，筆者並不擔心易居除恒大外要再作大幅減值；（4）進一步說，傳統下半年屬內房銷售旺季，由於有季節性因素對沖，易居下半年信貸質素多了托底因素；（5）阿里巴巴為主要股東，具實力支持，短期內倒下機率較低。

如綜合上述五個因素，不難得出：（i）恒大應收款已撇賬，此不利因素並已反映於債價；（ii）易居下半年經營狀況應不太壞（見上文3,4）；（iii）即使經營情況下行，易居憑現有實力，仍足夠應付（見上文 1,2）；（iv）即使易居自己應付不了，尚有阿里巴巴支持，一時不致倒閉（見5）。再加上債券離到期只有8個月，時間亦限制了風險，綜上，有關債券的13.8%孳息率我們覺得是值博了。

欄名：理財有道
作者：晉裕環球資產管理 投資組合經理 黃子燊
刊出日期：2021年9月7日