上星期我们与Barbara 分享了太阳能板块，今个星期又有一个为板块为大家分享。全球各地人口老化问题日趋严重，在人均收入持续增加下，医疗健康板块成为了不少中长线投资之选。除了提供医疗健康服务外，还有哪类医疗健康板块的公司值得大家去留意呢 ？如果有兴趣投资医疗健康板块，选择投资ETF相比投资个股又有什么优势呢 ？我们再次邀请了南方东英资产管理 CSOP 的 Barbara 李溢琳为大家分析投资医疗健康板块，想知就不要错过啦 ！
主持: 晋裕环球资产管理 首席投资策略师 陈俊业 Cyrus
嘉宾: 南方东英 ETF投资策略师 李溢琳 Barbara
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近日笔者收到一些查询，内容是看到笔者早前关于恒大的文章，明白笔者并不建议持有2022年3月到期的恒大债券，但由于早前已买下，而又一直未有放售，故此在账面上有一定亏损，并问该如何处理。
笔者回首过往，在北京能源国际（686）早年还是名为熊猫绿能时，笔者便曾遇上过类似情况。当时的熊猫绿能主业为经营太阳能电站，然而在2018年5月31日，国内政府突然宣布对光伏发电行业降补贴、限规模，导致整个光伏行业不论上下游都遭到重击。下游发电站面对的问题是补贴下降;上游面对的问题是装机量将会有所减少，令行业出现产能过剩和洗牌潮。熊猫绿能由于经营发电站，其债价亦因有关消息而急挫，情况最坏时债价曾跌至约56.5的水平。但我们当时分析过后，考虑到本身经营状况、股东背景、政策方向等，认为违约风险可控，并值得继续持有，便持有到最后。而最后其债价亦慢慢修复，为我们带来不俗的回报。
检视基本面及机会成本
因此，当碰上债价变动时，投资者应检视债券基本面，判断应否继续持有有关债券。例如在早前出了华融事件，恒大又被官方态度不太友善地对待时，我们已立刻根据基本面的变动，打消了买入2022年3月到期恒大债券的念头。如果在基本面发生变动之初，投资者赶不及离场的话，其后的行动则要根据机会成本来做决定。比方说现在的2022年3月恒大债券，报价约在50元左右，如现在卖掉，只能收回本金的一半。然而，如果一直持有，投资者要思考（i）假设有 haircut，能回收的资金会否高于50呢？（ii）官方定性恒大事件为流动性问题，会否容许其有一定空间变卖资产，令债务不致立时违约呢？这些都是投资者要自行思考的问题，而答案也人人不同，端看投资者的观点和功力了。
栏名：理财有道
作者：晋裕环球资产管理 投资组合经理 黄子燊
刊出日期：2021年8月10日
很高兴我们的首席投资策略师 陈俊业（Cyrus），受邀请出席直播节目《Sun Channel 中环财经在线》，分享投资市场观点！
最近屡见欧美股市创新高，港股表现明显较弱，下半年我们应该如何部署 ？ 再加上科技、医药、内房、教育股因中国政策而受压，究竟应否尝试捞底 ？ 如果想避开政策风险，又有哪些板块值得我们关注 ？
00:00 即将开始
00:55 节目开始
01:32 恒指
04:49 环球股市
06:57 港股 / 恒指
09:51 国策扶持板块
11:31 电动车股 / (1211) 比亚迪股份
18:30 新能源股 / 太阳能股 / (3134) 南方太阳能 ETF
27:30 (3868) 信义能源 / (1799) 新特能源
32:47 (968) 信义光能
34:33 科网股 / (700) 腾讯控股
38:14 (3690) 美团 - W
42:07 (13) 和黃医药
44:26 航运股 / (1919) 中远海控 / (1308) 海丰国际
每周市场回顾八月六日
美国Delta变种病毒在全球肆虐，为复苏前景带来威胁，但强劲的美国财报抵消了市场对疫情的忧虑，在截至周四的过去5日，标指、纳指分别累升0.23%及0.79%，均续创新高，道指则微跌0.06%。至目前，439家已公布季度业绩的标指公司中，约85.6%纯利优于预期，反映企业整体业绩仍为理想。至于经济数据则略为强差人意，美国7月份ISM制造业指数增速有所放缓，主因供应出现短缺构成产出上的限制。
尽管Delta病毒的散播为经济增长放缓带来隐忧，但全球普遍央行货币政策偏向更为鹰派。美国联储局理事Waller指其对经济前景十分乐观并预期当局或更早缩减宽松规模。而副主席Clarida也表示，当局将在晚些时候宣布削减买债规模，然后在2023年进行首次加息。顺道一提，巴西央行已进行了自2003年以来一次最大幅度的加息。美国将公布7月份CPI及8月份密歇根大学市场气氛等数据。
欧洲欧元区复苏势头强劲，带动欧洲股市表现，在截至周四的5日，英法德股市升幅介乎1.25%至2.55%。欧元区今年次季GDP初值按季上升2.0%，远高于市场预期的1.5%；此外，欧元区7月份制造业PMI终值为62.8，也高于预期的62.6。英伦银行虽然在议息会议后维持利率及政策不变，但指若银行利率升至0.5%，央行将开始减少买债规模。欧元区将公布8月份ZEW调查预期及Sentix投资者信心指数等数据。
中国经过早前的一轮急跌，中港股市本周出现反弹，恒生指数一周回升0.84%；沪深300指数回升2.29%。尽管指数回升，但部分受国策影响的股票价格仍在受压。继内地对互联网平台及教育机构推出监管政策后，网络游戏也成为了下一个需要加强监管的目标，作为手游龙头的腾讯股价首当其冲。除此以外，市场忧虑网络整顿范围或会扩大至视频领域，快手的股价也在本周盘中一度跌破每股80港元水平，相比年内高位触及的417港元，跌幅最高超过80%，市场关注后市表现。中国将公布7月份CPI及PPI等数据。
【明报专讯】不少家长希望子女可以远赴外国开阔眼界，澳洲、英国、加拿大及美国等地区都是热门之选，之前本栏几期讲英国，今期适逢加拿大放宽港人移民政策，晋裕集团移民及升学顾问服务部高级副总裁沉炜棋表示，港人移民加拿大偏好温哥华或多伦多，若移民当地在置业方面首选为华人聚居的地区，以便适应新生活。当然父母选校方面则视乎公立学校或私立学校，校网则不是自住的首选考虑，反而是放租要考虑的因素。
港人移民除了为子女读书外，还要为安居作准备，在加拿大置业主要考虑是平房（House）或公寓（Condo）。沉炜棋表示：「以我们的客户而言，各有所爱。以自己为例，我以前在温哥华是住平房，面积大，甚至有后花园、地下室（Basement）等等，于室内外的活动空间大很多，自由度相对更大，但居住成本较高，在没有物业公司的情况下，很多装修、维修的事务都要自己动手完成，会比较辛苦。尤其是夏天要除草、冬天也要铲雪，因市政府（Cityhall）有法例规定，必须于指定时间内处理，否则罚款；若邻居、路人于你的房屋范围内发生意外，需购买第三者保险等。如家庭成员较多，有小朋友、父母的回流加拿大的人士，居住平房较适合。若我回流加拿大，会偏好2房或3房的公寓（Condo），价格会较廉宜，有物业管理公司帮助打理大小事务，如清洁、维修和管理等，康乐设施相对香港更多，包括泳池、健身室、保龄球场等。」
卡加利毋须交海外买家税
他又指出，当港人要在加拿大置业时，若以投资而言，无论多伦多还是温哥华，选择校网区、地铁沿线的地方购买更好，校网附近如UBC、SFU的楼房更容易出租。当问到在晋裕集团的移民顾客中，大多会选择移民去加拿大什么地区？沉指现在的客人当中，大多数人会选择三大城市温哥华、多伦多还有新兴城市卡加利。其中卡加利以廉宜、毋须交海外买家税、楼价相对较低占优；而温哥华及多伦多较为欢迎的原因是以小型社区（Community）连结强，当地有香港人互助会、帮助中心，帮助新移民适应新生活。因1997年之前很多香港人已移民去加拿大，形成小社区，他们都经历过新移民很难适应的阶段，面对新一批移民的「同乡」很乐意帮忙，如想移民但无头绪的人，可留意多华人的社区，落地的时候可有更多照应。
温哥华多伦多港人小社区连结强
另外，疫情下加拿大实施永久居民/公民回国需进行「3+11日隔离措施」（3日居住酒店，11日居住于单独隔离的居所），如于当地没有物业，则需租屋。他看好多伦多及温哥华楼市前景，特别是最近大量国际留学生均返回加拿大继续完成课程，租住需求急升，因此租务市场需求持续上升。而且环球市场低息率及按揭率较低，令很多人愿借钱去置业。当然，不少人都要在家工作，亦追求较好的居住环境，因此这两年多了很多首次置业的买家，需求上升。总括而言，加拿大楼市维持增长状态，近年多伦多和温哥华的楼盘价格上升幅度较大。
根据CREA统计，大多伦多地区的楼价比去年5月上升18.8%；大温哥华地区上升14% 。以最新推出楼盘Concord Brentwood为例，其入场价为61.45万加元（约382万港元），但沉炜棋表示如果要投资用途，可以选择1房单位，主要对象为学生或海外雇员；自住以3房为主，以预留房间给父母或亲友探访可以有地方住。
最近很多移民加拿大去读书，沉炜棋表示，加国于今年在移民政策上有一系列的更改，尤其是对香港人。加拿大向来的移民政策主要分为两大类，一是联邦政府提名计划，联邦政府推出给申请人申请的移民政策；二是省政府提名计划，根据省份短缺的工种，或于省份中有一定程度的生活经验，达到一定程度的居住时间。
无论哪种提名计划，都会有一系列的要求，基本条件视乎申请人的年龄、学历、英文程度以及工作经验等而制定，不同的是，加拿大于6月初新推出两条专属港人移民加拿大通道（Hong Kong Pathway）。合资格申请人必须持有香港特区护照（HKSAR）或英国国民（海外）护照（BNO），并于永久居留申请前证明自已的英语或法语程度达到加拿大语言基准（Canadian Language Benchmarks）5级的水平，该特别道通2021年6月1日起接受申请，有效期至2026年8月31日。
Stream A移民毕业后可即申永居
沉炜棋表示，港人可以选择两条队其中一条，其中之一是Stream A，该要求是港人在申请永居前3年内，于加拿大指定核可机构（Designated Learning Institutions）完成认可课程。另一种为Stream B，申请人在申请永居前3年内，拥有至少1年在加拿大的全职工作经验，或合共至少1560小时的兼职工作经验，或在申请永居前5年内，于加拿大境内或境外的教育机构完成课程，如境外教育机构发出的证书须要通过学历评估（Education Credential Assessment）认证。
而两个途径相关认可的课程，均为学士程度或以上、至少2年的文凭课程、至少1年的研究生文凭课程，而研究生文凭课程须要申请人已完成学士或文凭才能报读，而相关学士或文凭必须于研究生文凭课程开始前5年内获取。目前Stream A较受欢迎，因为A类具有最大的优势是，读完书毕业后可立刻申请永居。
龙彩霞
来源: 明报
环球各地正加快投资环保产业以实现碳中和目标，推动新能源电企迎来快速发展期，尤其光伏行业备受关注，有哪些公司值得大家去留意呢? 面对可持续发展的强劲势头，如果有兴趣投资光伏板块，投资者又可以如何部署? 今集晋裕导航邀请到南方东英ETF投资策略师李溢琳Barbara为大家分享对投资光伏板块的见解，立即收看今集晋裕导航！
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最近全球利率处于历史低位，环球央行相继减息，下半年投资级别债券走势如何? 债券市场值得投资吗? 全球各地经济开始重回正轨，通胀日益严重，对债券市场将造成什么风险? 如果对债券市场有兴趣的投资者应如何部署? 今集晋裕导航我们为大家环球债券下半年走势，分析一下下半年债券投资机遇。
最近我们参加了由中环中心的物业管理公司Savills所举办的「一人一盆栽」绿色活动。
为支持环境保护及推动可持续发展，我们在物管公司的协助下把办公室的闲置物品，包括书籍、电脑配件、文具等可重用物品捐赠给有需要的人士。很高兴我们获得管理服务中心送赠的盆栽作鼓励！希望大家和我们一起响应环保，谨记「物尽其用、废物利用及循环再用」这「三用原则」，建设一个可持续发展的社会！
每周市场回顾七月三十日
美国中概股板块被急剧抛售，但经济数据缓和了市场对通胀的忧虑，加上美联储对减码看法的语调温和，美股仍处于历史高位徘徊，三大指数在截至周四的升幅介乎0.64%至1.18%。美国联储局在议息后维持宽松政策不变，主席鲍威尔指经济朝着支持缩减购债的方向取得进展，但距离满足减码条件仍有一段路要走。在数据方面，美国公布今年次季度GDP数据，按季年率增长6.5%，不及市场预期，但消息却缓和市场对美联储或急于减码宽松的忧虑，支撑股市站于历史高位。
目前公布最新季度业绩的标普500指数企业已过半数，其中87.6%的企业盈利优于市场预期，医疗保建行业的比率最高，达到96.9%。一些科技龙头如Microsoft、Apple、Amazon、Google母公司Alphabet等业绩也胜于预期，唯业绩公布后股价各自发展。美国将公布7月份ISM制造业及服务业指数以及同月失业率等数据。
欧洲欧股相对环球股市表现较优，英法德股市在截至周四的5 日的累计升幅介乎0.81%至2.35%。随着抗疫限制措施取消，加上欧洲央行与区内各国政府的绩极性政策支持下，推动欧洲经济基本面改善，欧元区7月份经济信心指数升至纪录新高。与此同时，该地区的国家通胀也回归正常化，包括德国7月份通胀率按年上升3.1%，创了2008年以来最高。英国央行将举行议息会议，欧元区也将公布6月份零售销售数据。
中国近日中港股市大幅波动成为市场焦点，中国监管当局对科技以及校外培训等多个行业的指引整顿引发中概股板块被市场大幅抛售，更有传言指美国或会限制基金投资沪深港市场，消息拖累内地及香港股市受压，恒生指数一周下跌4.98%；同期沪深300指数下跌5.46%。港股于本周初一度暴跌后，有报导指中国证监会召集主要投资银行高管开会，试图找寻缓和市场担忧的方法，加上有消息指中国或会继续允许中企赴美上市，纾缓市场负面情绪，其后恒指于周四一度单日大升841点。中国将公布7月份财新中国制造业采购经理人指数。
7月中，加拿大总理杜鲁多宣布，联邦政府将提供13 亿美元， 兴建从素里(Surrey) 至兰里(Langley)的天车(SkyTrain)延线工程， 以帮助加拿大的经济重启。
SkyTrain为素里带来经济发展
现时连接素里和温哥华的SkyTrain Expo Line， 只能到达素里的乔治国王站(King George)和兰里市的203街，SkyTrain的延伸段将会把两地接通，当中包括新增八个车站、三个巴士换乘站、一个营运和维修中心等。延线计划完成后，从素里到温哥华将会更方便快捷。省运输及基础建设厅长Rob Fleming早前表示，Surrey-to-Langley SkyTrain这项延伸工程是标志着约30年来第一个在菲沙河以南启动的大型轨道交通项目， 他期望项目能够促进人流和缓舒市内的交通问题， 减少道路车辆及对环境的伤害。素里当局更预期这项工程将会为素里市、兰里市和兰里镇未来30 年新增超过400,000 名新居民以及创造185,000 个就业机会。预计到2035 年，此路线每天的载客量将有62,000 人，到2050 年更有机会增长到71,200 人。
素里物业升值潜力高
素里位于加拿大BC省的温哥华地区， 距离温哥华市中心仅23 公里， 是继温哥华市后人口第二大的城市。日益发展成熟的素里开始吸引物业投资者进场：根据加拿大房地产研究网站Zolo资料显示，截至现时为止，素里楼价由去年的84万加币上升土超过差不多20%至现时的98万加币，可以该区楼市炽热。素里的平均物业售价按年升幅达19.3%， 比起本那比(10%) 及列治文(15%) 还要多！近年素里政府大力发展当地的城市建设、医疗和科技， 因此素里也被视作为发展潜力较高的城市。如有兴趣投资加拿大物业， 或移居加拿大， 素里或会是一个性价比高的选择。
