买家要夺得心仪楼房便要「价癫者得」，有放盘的最终成交价就比业主叫价高出近四成。当地业界分析指，当地住宅放盘创新低，持续追不上刚性需求，就算将来加息也难以遏制楼市升势。

放盘创逾30年新低    大温楼市价升量跌

根据大温哥华地产局 (Real Estate Board of Greater Vancouver)2月发布的最新数据，踏入新的一年大温地区的放盘数量仅五千多个单位，创超过30年新低，但同一时间当地住宅需求就创新高，主要由千禧后出生的年轻首置买家带动，他们都担心未来楼价会持续攀升，不想错失上车时机因而赶入市。另一方面，新移民及投资者亦为楼市带来强劲需求。不少业主以至发展商眼见楼市升势未止索性封盘惜售，促成当地住宅供应锐减，最终导致楼价干升的恶性循环。数据显示大温地区盘源短缺，令到当地今年1月的住宅成交量按年下降近5%。大温哥华地产局的经济分析师Keith Stewart就指出，在放盘数量持续创新低、低息环境以及家庭收入增加的情况下，大温哥华楼价的升势难以遏止，除非未来住宅供应会大幅增加。

加息或令炽热楼市跌两成?  专家看法不一

加拿大楼市素来对息口变动相当敏感。加拿大央行早前已预告，最快可能提前于三月加息以遏止通胀。加拿大金融机构监督办公室总监Peter Routledge就预测，加国央行一旦加息，部份城市的楼价将会下跌一成甚至两成，但他并不担心楼价急跌会冲击银行体系，他特别提到温哥华及多伦多于2015及2017年，楼价都曾经由高位急跌两成，但对金融机构未有构成冲击。那温哥华及多伦多楼市会否如之前再次大幅度回调呢? 加国地产业界人士就普遍认为可能性不大，指出在当前住宅供应创历史新低，但刚性需求强劲供应却远追不上，加息的作用或许只能够令加国的炽热楼市稍微降温，不足以打残楼市。

＜铜业市场＞
香港的打铜业曾盛极一时，家家户户都总有铜制器皿，但随后被不锈钢等取代，令打铜业逐渐式微。不过，我们家里看似没有几多铜制品，原来它依然在我们身边，且身价越来越高，究竟铜业市场前景如何？

來源：TVB

其中一个最直观的原因自然是不少具有 ESG 概念的股票升幅可观，令资金关注追捧。然而，另一个更重要，且影响更深远的是，投资者在想法或观念上已有了一些转变。在最初有 ESG 概念的时候，有部份投资者的想法会将 ESG 和财务因素对立起来，并认为太关注 ESG 概念，可能会影响到财务投资表现。然而，由于近年愈来愈多实践和研究表明，在二级市场层面，将 ESG 因素纳入投资决策并不会降低投资收益，甚至会有所助产生超额回报，投资者开始将 ESG 视为有助提高绩效表现的一个因素。同时，亦有些研究亦指出，在企业自身经营层面，ESG 对企业的财务表现（例如资本回报率）的影响是正面或最少是无害的，其中一个解释是由于信誉和品牌，是公司价值的其中一个重要组成因素，而环境、社会和治理因素，则对公司的信誉和品牌有重大影响，这亦令投资者开始更为偏好做好 ESG 的企业。

而在我们看来，ESG 概念中，E（即环境）是 ESG 中最具潜力的板块。主要原因是不论是欧美和中国，均设定了「碳中和」的时间表，如中国定下了2030年碳达峰，2060年「碳中和」的目标，欧美也定了2050年「碳中和」的时间表。然而，而由于新能源基建的投资，在过往数十年一直比较缺乏，而相对起前期投入，目前各国定下的时间表亦相对仓促，因此如果要成功达到有关目标，各国必须在有关范畴内加大投资，此举将令有关板块将会有相对高结构性增长，并令相关企业的价格表现会较佳。而如果落到港股中的个别细分板块选择，笔者认为新能源行业和电动车，是在港股的板块中较显而易见，而又可以考虑的一些相关赛道了。

栏名：理财有道
作者：晋裕环球资产管理 投资组合经理

尽管政府采取了一系列限制病毒传播的对策，新冠疫情在日本未有出现缓和迹象，每天的新增确诊数字继续攀升。最近，政府终于开始转变其疫情管控的立场，宣布重新开放边境，这有望缓解受到严重打击的旅游、酒店和一般服务行业所面临的压力。这可能标志着从低容忍政策过渡至共存政策的开始，这亦有助于上调市场上的企业盈利展望。
尽管如此，实体经济本身仍然相对疲软，领先指标充其量只是好坏参半，信心指数亦较为消极。但是在通胀这个重要的关键项目上，日本的数据仍然远远低于全球平均水准。这可能会给市场带来好处，因为预计央行将保持宽松的货币政策不变，这可以防止估值大幅压缩。尽管基本面较弱，但这些因素应该能使市场保持稳定。我们对今年全年的市场看法保持中立。

移民局指出，于2021年他们批出了超过405,000个永久居民申请，数量为历史新高。这些新移民为加拿大带来自疫情的沉重打击后的经济回复：根据数据显示，新移民除了为加拿大总人口增加80%外，亦为加拿大劳动市场带来接近100%的增长。而这增长正正填补了疫情后疲惫的劳动市场；然而，现时于加拿大各行各业中，仍有大约960,000个职位空缺，可见劳动力短缺是目前加拿大政府其中一项最须要处理的事项，这亦导致为何他们在最新的计划中继续提高移民配额，以吸引海外人才移民到加拿大。

个别新兴市场则出现反弹。其中受惠于大量的资金流入、低估值、正面的政治展望以及强劲的商品价格，巴西股市在1月份迎来一轮升浪。然而，这种情况预计不会长期持续，因为流入资金和低估值等因素将在中期内逐渐消散。对于2022年的前景，我们仍然需要关注市场更基本的因素。

目前，我们对整个新兴市场仍然维持谨慎态度，因为我们认为我们一直强调的痛点并没有改变。虽然从数字上看，已发展经济体的疫情情况似乎更为严重，但较高的疫苗接种率容许他们避免经济活动受影响。此外，较高的通胀、利率上升和美元走强为新兴经济体的股市带来了压力。因此，我们对全年的新兴市场前景保持中立，只对个别股市，包括中国和南亚市场保持选择性的正面展望，因为它们疫情控制较理想，通胀压力较小，而且经济前景较强。

疫情仍然是欧洲市场的重点课题，因为Omicron变种横扫欧洲，新增确诊数字远超过往几波的爆发。然而，与先前相比，我们预计疫情对经济的影响有限，因为这次政府的限制和封锁较宽松。话虽如此，尽管经济增长预计将与早前预测相近，但高传染性的病毒仍然会减少劳动力，为紧张的供应链增添压力。这也是导致通胀水平高企的原因之一。

欧洲最新的CPI数据高达5.1%，对央行构成压力。欧洲央行行长拉加德也出人意料地发表鹰派的言论，宣布缩减资产购买量，更拒绝排除在年底前加息的可能性。市场已经开始对更快的紧缩进行定价，普遍预计欧洲央行将在年内加息50点子。虽然企业盈利和经济状况改善，但欧洲央行的急剧转变可能会给股票市场带来更多的下行压力。由于不确定因素导致的市场高度波动，在市况稳定前，暂时仍会先保持观望，及后再考虑入市。

  美国

在面对美联储将急速加息之际，乌克兰局势再度升温，引发股市急回，标普500指数重回200天平均线以下水平，在截至周四的5日累计，美股三大指数跌幅介乎2.64%至3.31%。原初俄罗斯曾表示局部撤军，消息一度刺激环球股市拉升。其后美国与北约指在乌克兰边境的俄军数目不减反增，美国总统拜登更警告指俄方在数日内进攻乌克兰的可能性「非常高」，市场气氛再度反转，一些避险资产如金价等一度升破每盎司1,900美元。

美国利率政策方面，美国联储局公布1月份政策会议纪要，官员普遍认为应尽早上调利率以及对高通胀状况保持警惕，部分官员也认同目前形势将支持在今年较后时间启动缩表。目前利率期货市场数据显示3月份将大概率加息50个基点，而在踏入下半年之前将调升100个基点。经济数据方面，继消费物价指数(CPI)高于预期后，美国1月份生产者物价指数(PPI)亦超预期，反映上游原材料的通胀情况仍较预期严重。美国将公布2月份Markit制造业PMI及2月消费者信心指数等重要数据。

欧洲

乌克兰地缘局势升温，欧洲股市跟随外围股市下跌，在截至周四的5日，英法德股市跌幅介乎1.44%至2.18%。市场关注欧洲央行对今年货币政策的取态，自较早前欧洲央行行长拉加德表达了对通胀的忧虑后，她再表示将在「正确的时间」采取行动，同时不会急于退出欧元区的现行刺激措施。此外，国际货币基金组织(IMF)表示，欧元区的供应链问题或会持续至2023年。欧元区将公布2月份Markit制造业PMI等数据。

中國

受累乌克兰局势消息影响，港股表现受压，一周累跌2.32%；A股方面则小幅反弹，沪深300指数按周上升1.08%。在欧美等地面对通胀率急升的背景下，中国消费物价指数升幅放缓，CPI的按年升幅由去年12月份的1.5%回落至1月份的0.9%；同期PPI的升幅也有所回落。另外，内地再有行业指引出台，发改委敦促外卖平台下调有关餐饮业商户的服务费标准，消息一度导致个别外卖平台企业股价受压。数据方面，中国将公布1年及5年期的LPR利率。

自从2020年强劲的早期复苏以来，经济增速持续下滑，相应的指标亦反映各行各业受到监管动荡的影响。因此，中国股市的表现一直弱于环球股市。虽然这种情况在短期内可能不会完全解决，但考虑到中国当局近期释出政策利好讯号，强调经济稳字当头，我们可能会看到财政和货币政策方面逐步放松。

早前受到打击的房地产行业面临的压力预料将随着政策的放松而减轻。有关政策走向也支持我们看好的板块，包括估值受压缩的科技行业和碳中和板块。然而，由于中国继续对新冠疫情采取零容忍政策，我们会回避受较大影响旅游和服务相关行业。总的来说，因为中国可能会采取逆周期的财政和货币政策，我们今年仍看好中国股市。

Omicron变种继续主导着疫情格局，但高感染数字不被视为一个问题，因为政府并未有实行封锁和限制措施，这对经济有利。从基本面来看，美国股市仍然比较强劲，虽然经济情绪指标略有消退，但企业盈利仍然强劲，大多数已公布业绩的标普500成分股均报盈喜；美股的预期每股收益仍有上调。因此，近期股票市场前景的主要因素并非来自基本面。

美股上升的最大的阻力来自于高企的通胀。美国CPI创下40年新高，市场担心货币紧缩速度加快。根据美联储的说法，将在今年内开始缩减资产负债表，而在资产购买规模归零后将开始加息。这是一个重要的转变，有可能意味着疫情后的「新常态」将再次改变。如果目前的预期得以实现，美国股市可能会因估值压缩而出现进一步下跌。尽管我们预计全年的美股回报可能为低个位数，但鉴于不确定性仍在，我们短期内将保持观望态度。