首先是中國的宏觀經濟穩定性方面。過往數年，中國一直在進行結構性改革，包括嚴控槓桿、推動產業升級等，目的是提高中國經濟的穩定性，並優化經濟結構。但由於疫情關係，中國首季GDP錄得負增長，各項經濟指標也出現斷崖式下跌，中國為救經濟，不論是財政政策上還是貨幣政策上，也要作出寬鬆的取向，例如容許地方政府赤字率的提升、降準等。雖然預料不會再次出現「大水漫灌」的情況，但為救經濟，中國的赤字率和整體槓桿務必會再提高，這無疑為中國經濟長遠的穩定性帶來負面影響。

其次則是中國的國際關係方面。中國自2018年起與美國交惡並進行貿易戰，去年年底才達成首階段協議。中美本來雖然交惡，但中國尚有如歐洲、英國等取態搖擺的盟友可爭取。但由於新冠肺炎疫情，除了美國已發聲指責中國外，英、法等歐洲諸國亦已表態，不滿中國處理疫症的表現，並質疑中國曾經隱瞞疫情。在新冠疫情過後，中國於國際上預料將處於更孤立的境地，在和美國的鬥爭上會進一步落於下風，這無疑是不利於中國的經濟發展。

第三則是產業鏈方面，承第二點，中國與其他各國預料在疫情過後將會有所交惡，因此雙方均互有行動，打算重塑產業鏈，避免重要產業的關鍵部份落在對方手中。以中國為例，華為、中興等均計畫將5G供應鏈遷回國內，而外國方面，日本政府已撥出約22億美元資助製造商將生產基地遷出中國；美國白宮首席經濟顧問庫德洛亦建議政府可通過支付搬遷經費吸引美國公司從中國遷回美國。如果全球產業鏈真的逐步遷離中國，那對中國長遠前景當然亦有一定程度的不利影響了。

 晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師　黃子燊

資料來源：【星島日報- 理財有道】疫情影響中國長遠經濟前景