主要行業的指標顯示環比數據繼續下滑，支持中國基本面較弱的觀點。房地產行業仍然是經濟的最大阻力，更多的內地房企仍在等待融資條件的改善以避免違約。根據當局的聲明，「穩定」再次成為政策重點， 2021年發生的諸多信用事件並非當局期望的預期結果。因此，若果政策壓力一如我們預期般緩解，中國經濟，尤其是受嚴重衝擊的板塊，應該能更好地復甦。

在2021年下半年，互聯網行業也同樣面對很大的壓力。儘管監管政策對互聯網板塊的行業前景造成衝擊，但我們認為這趨勢在新的一年有可能會有所改變。參照過去的監管政策週期，科技板塊的監管週期可能已接近尾聲。中國當局發出的信號亦為市場帶來希望，2022年政策上或會更加寬鬆。隨著疫情應得到控制，配合預期財政貨幣和監管上的寬鬆預期，我們對2022年的中國市場保持正面的態度。

加拿大領事館呼籲如移民申請者被發現犯有欺詐行為的時候，除了對整個簽證申請有影響外，已入境的申請人更有被驅逐出境的風險。
如希望未來移民加國，建議大家多作資料搜集，並以合法合規方式辦理移民申請，如以不合法途經作移民申請，移民局會視為虛假陳述。除了註銷簽證申請外，移民還有可能會：

—    禁止您進入加拿大至少 5 年
—    將此欺詐紀錄永久記錄在案
—    取消你永久居民或加拿大公民的身份
—    指控你犯罪或
—    將您從加拿大驅逐出境

以下為開放工作簽證(OWP)申請資格： 
1. 持有香港特區護照 (HKSAR) 或英國國民（海外）護照British National Overseas (BNO)
*申請人需要注意的是，工作簽證的期限是取決於你的護照到期日，換言之如你需要申請有效期為3年的工作簽證，你的護照有效期需至少長達3年或以上
2. 於申請簽證當日起計，申請人需在過去5年內完成最少2年的專上教育課程
*如申請人持有加拿大認可的海外證書，則需要通過學歷評估（Education Credential Assessment）認證

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2021年港股經歷了失望的一年，恒指全年下跌14.1%，國企指數更下跌23.3%，成為全球主要股市中的包尾大幡，但傳統智慧有云「否極泰來」，展望2022年港股會否帶來驚喜？

政策估值逐漸轉為利好

黃子燊表示，去年港股表現差，主要是政策風險因素，整個下半年有不同事件發酵，但今年則看得比較好。「首先，政策風險因素會開始消除，我們見到有訊號顯示風險有放鬆的空間，去年是共同富裕的元年，對不同板塊都出了很多不同政策，包括內房及科網板塊。在12月的政治局會議及中央經濟工作會議中，政府發表了一些言論，開始強調要穩經濟，『六保六穩』，經濟要穩字當頭。中央會由去年收緊政策，到今年既要做改革也要穩定經濟，預期政策風險力度沒有今年這麼大，政策周期有機會接近尾聲。」

「第二是今年是中央政府換屆之年，相信除了習近平主席核心之外，其他政府班子都要換屆，所以很多政策都在去年做完。今年要求穩定，同時力度也會減輕，所以今年港股可以少了一重顧慮，自然就有上升空間。第三，港股估值低殘，現時PB低過1倍，參考過去港股歷史，恒指PB低過1倍的時候買入，並持有中長綫例如一年，投資者贏面頗大。」

內房爆煲恒指先低後高

他預期，恒指今年走勢會「先低後高」，全年目標為27000點 ，主要是基於估值修復計算出來， 恒指PB返回歷史平均數值。至於為何會是先低後高？他解釋：「原因與內房板塊有關，內房爆煲對整個經濟下行壓力最大，而第一季是內房股還債的高峰期，如果出了意外的話，會令到經濟面對較大壓力。此外，雖然見到去年底政策有放鬆的訊號，但我們認為政策要傳導去到內房股及經濟也要一段時間，所以港股首季仍會受到壓力，很大機會先低後高。現時水平已算是低位，相信恒指23000點有支持，應該比較難跌穿22500點。」面對港股熊、美股牛的大環境下，不少股民甚或股評家揚言港股已死，更令人擔心的是由於政策風險不確定性下，外資出現從港股撤離的迹象，今年港股能否扭轉劣勢？

估值吸引有利資金低吸

晉裕環球資產管理投資研究部首席投資策略師陳俊業指出，港股去年表現在環球股市最差，很大因素是因為外國資金避險、保守撤離，從中資美元債券市場可以印證這一個觀點，中資美元債券市場與港股有一個共通點，比較受到外國資金影響，明顯見到外國資金抽走，令我們更加確信外資影響很大。但我們亦相信有去有來，現時中國經濟增長以絕對值來說不算太低，很多品牌企業盈利都有長遠成長的空間，現時估值很有吸引力，相信資金會在低位吸納。自從恒指服務公司改革恒指成分股的組成部份，讓「同股不同權」及第二上市的股份也符合染藍規定，一批重磅的龍頭科技股陸續獲挑選為藍籌股，包括阿里巴巴（09988）、美團（03690）、小米集團（01810）及京東集團（09618）等，而科技股佔恒指比重也急升至逾40%，在監管風暴下這批科技股大跌，也拖累恒指表現大為失色。

黃子燊指出，科技股在恒指比重確實變重，但相信科技板塊的下跌周期已經接近尾聲，「我們曾經做過統計，因政策因素導致股價下跌，在其他板塊過去也有一個流程，例如白酒、醫藥板塊，由政策實施到股價跌到底，跌浪平均需時大約是11個月，跌幅大約45%。若果以恒生科技指數作為參考，在時間及跌幅上已滿足了一個周期，加上我們預期2022年政策會較為放鬆，科技板塊有反彈的機會，所以恒指亦有機會因而做好。」

加息周期 股市傾向上升

陳俊業補充說，科技股的佔比是很大，未來亦有機會進一步擴大，但這是合理的，始終科技股市值比較大，而且她們增長能力也很強，是市場大勢所趨。現時的中資科技股龍頭來說，業務增長前景其實不是太差，盈利也有好的增長，加上估值重新擴張，有利恒指可反彈去理想水平。

2022年市場焦點，不得不提美國縮減買債，及步入加息周期，在聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）突然由「鴿」轉「鷹」下，市場更預期加息步伐將會加快，擔心加息對股市帶來衝擊。

陳俊業表示，預期今年美國最少加息三次，分別在6月、9月及12月，主要是配合現時經濟狀況及利率正常化過程。第一加息可以壓抑通脹，第二目前經濟及失業率的情況，都承受得起加息的速度。

「睇少少數據，美國未來4個季度，市場綜合預測國內生產總值（GDP）按年升幅維持在4%，屬於強勁增長；第二美國失業率最新是4.2%，預期未來4季會回落至3.6%，加息是承受得起的。」

至於加息對股市影響，陳俊業派定心丸，指不用太擔心。他解釋，參考美國過去4次加息周期，美股以至環球股市，傾向上升的，因為一般加息周期都伴隨經濟擴張，企業盈利獲得改善，所以股價都傾向上升。

「至於港股比較特別，睇返歷史數據，過去三次加息周期，恒指都是上升的。但只有1994年，港股很明顯下跌，走勢不跟外圍市場。不過就今年港股情況，加息對港股未必是一個市場焦點，焦點仍然落在政策因素，相信外資都在等待機會，重新部署買入港股。」

撈科技股 揀確定高企業

港股今年有望估值復修，他們看好以下三個板塊：科技股、新能源產業鏈及優質消費股。

黃子燊表示，看好科技股最壞時間已過，現時部署是撈底，偏好揀一些確定性比較高的股份，最為看好是騰訊控股（00700）。「在ATMXJ之中，騰訊的穩定性比較高，由於反壟斷法及政策原因，令盈利端如廣告業務及遊戲業務均遭到壓縮，估值亦遭到打壓，惟估值已跌至近年低位，股價具有修復空間。」

至於其他4隻科技龍頭股，他逐隻品評，「小米只算是硬件股，而且未來更會進軍新能源車，硬件成分更加重。阿里巴巴一直在風口浪尖之上，反壟斷法開端就是螞蟻上市失敗開始，以跌幅及下跌時間計，也是阿里最長、最弱勢。以業務計，阿里電商業務被其他公司圍攻，包括京東及拼多多，而阿里在下沉市場表現不算突出，而且一直被視為未來業務亮點的雲業務，也遭遇挫折，國有機構不可使用阿里雲，變相在內地的增長潛力打了折扣。」
「至於京東，近期被騰訊減持，當作中期股息派發，我們覺得是騰訊為避免觸及反壟斷法，做法對騰訊利好，因可以釋放價值，但對騰訊手上的持股如京東等則負面。美團方面，同樣被騰訊持有，變相多了一重被減持的隱憂，加上社區團購業務原本被寄以厚望，但現時有意見認為會影響到小商販或民生，或要面對少少政策風險。

新能源股 增長確定性高

新能源股去年氣勢如虹，國策扶持下成為股市贏家，黃子燊表示，新能源板塊結構性增長仍可持續到，例如新能源車取代舊有燃油汽車，接下來的5至10年，這個概念都會繼續進行到。另一個是由新能源取代傳統能源，例如光伏、水電發電，看到去年國家執行政策的力度可以很強，現時政府最重要的政策是「碳中和」，包括 2030年要碳達峰及2060年達碳中和，支持力度會比較強度，政策的確定性帶來板塊增長的確定性，整個新能源產業鏈都可以留意。
「在不同時間要做不同的配置，例如去年頭一、兩個月最關注是硅料，硅料是新能源光伏板塊的上游，但到了下半年對上游不太利好。現時要留意的是下游運營商，我們十大推介股中有華潤電力（00836），公司由火電轉型去綠色電力，其背景亦令其有資金優勢，如作分部估值，集團股價有上行空間。」

優質消費 受惠內需市場

最後則是優質消費股，黃子燊表示，中國有心建立內需市場，政策執行力度強，對消費板塊利好，因要做內循環，要把購買力留在國內，是政策的一部份。第二，中國經濟發展已去到一個階段，當人均GDP升到1萬美元時，會有本土品牌堀起，這情況等於日本1960年代，而中國在2019年時開始達到這個水平，這兩年開始講「國潮」、「民族品牌」，這個土壤亦利好消費品冒升。第三，國內人均可支配收入，慢慢會形成上升趨勢，加上內地15至34歲人口有接近4億人，有利於消費板塊發展，締造消費牛股。

「我們今年喜愛華潤啤酒（00291），本身是國產品牌，高端化策略進展順利，並具有提價能力，將為集團利潤帶來貢獻。在量方面，啤酒銷量與餐飲及基建呈正關連，隨著基建上馬及疫情受控，餐飲恢復增長，對集團啤酒銷量亦有正面作用。」

來源：iMoney

在落筆之時，基於其傳播性高於Delta變種，Omicron已成為美國的主流病毒株。好消息是根據南非的早期資料顯示，新變種病毒對醫療系統的影響有限，這同時為全球金融市場提供一定支持，因為這確保疫情不會帶來過多經濟封鎖和限制。在新一年，我們預計全球經濟的復甦速度將進一步減速，因為低基數效應將在2021年逐漸消失。縱然如此，我們認為增速仍將保持在長期趨勢之上。

基於通脹率仍保持在一個較高的水平下，我們預計利率將上升，因為美聯儲表示希望收緊貨幣政策以控制通脹。有觀點認為，利率上升可能對增長板塊產生較大的影響，但長期利率實際上保持相對穩定，增長股的波動更可能是受到投資者的獲利影響，而不是對企業前景受到的實際影響。展望未來，我們仍然看好美國股票市場，並預計在整體經濟增長放緩的情況下，增長型股票將有出色的表現。

  美國

美國通脹率創近40年新高，加上聯儲局主席鮑威爾言論鷹派，加深市場對加快加息的憂慮，不確定性讓美股受壓，標指及道指在截至週四的5日分別累跌0.79%及0.34%，科技股佔比較重的納指跌幅更大，同期累跌1.82%。美國公佈去年12月份消費者物價指數(CPI)按年上升7%，創下39年以來的最高升幅，數據加大市場對當局在3月份加息的預期，據彭博利率期貨數據顯示，今年3月的加息概率升至90%。較早前，主席鮑威爾曾表示為了遏止通脹惡化，當局將在必要時進行更多次的加息，而縮表行動也將較過去的週期進行得更快及更早。

疫情方面，有研究顯示患普通感冒後生成的T細胞亦能對抗新冠病毒。儘管如此，新變種病毒Omicron的擴散速度持續加快。世界衛生組織表示，未來數週內將有一半的歐洲人口感染Omicron變種。面對疫情急劇散播情況，世界銀行下調了2022年全球的增長預測，由此前的4.3%降低至4.1%。其後，國際貨幣組織基金(IMF)總裁表示，因應復甦放緩、通脹及供應鏈問題等因素，今年全球將面對更多的不確定性。市場關注將於1月26日舉行的美聯儲議息會議和全球疫情發展狀況。
 

歐洲

歐洲股市走勢分歧，在截至週四的5日，英國富時100指數累計上升1.52%，而德國DAX及法國CAC指數則分別回落0.13%及0.67%。去年12月份歐元區消費物價指數按年升5%，創自1991年以來的新高。市場關注區內通脹情況，德國央行行長納格爾(JoachimNagel)表示，目前的通脹前景仍有很大不確定性，如若通脹超出預期，央行或需作出貨幣政策方面的回應。至於有關政策利率問題，歐洲央行首席經濟學家指，該行在2022年加息的可能性十分低。歐元區將公佈1月ZEW調查預期，而英國將公佈12月份CPI。

中國

本週A股與港股走勢不一，滬深300指數按週下跌1.98%；恒生指數則反覆上漲，累升3.79%。內地通脹數據放緩，12月份中國PPI及CPI分別按年上升10.3%及1.5%，分別較前值的12.9%與2.3%有所回落。至於12月社會融資及新增人民幣貸款分別為2.37萬億及1.13萬億元人民幣，雙雙較前值下降。人民幣計價出口則有所改善，12月份數據按年升17.3%，高於前值的16.6%。中國將公佈去年第4季度及全年的GDP數據，另外也會公佈固投、生產與零售等數據。

陳俊業解釋，2022年環球經濟增長步伐會由「較快」轉趨「溫和」，資金也會由受惠經濟復甦的銀行、能源等傳統股份撤走，換馬至具結構性增長的創新科技股，並且有望跑贏大市。對於市場關注美國加息會降低科技股估值，他相信，美聯儲一旦加息，只會推高短息，長息則會在現水平浮沉，科技股所受壓力不大。在科技行業中，雲服務、區塊鏈、「先買後付」未來市場空間較大，值得投資者關注。

第2個主題是碳中和。因疫情關係，全球各地在2021年投入碳中和的力度有限，2022年有望加快建設清潔能源發電設備，估計90%新增發電量來自清潔能源機組。同樣重要的是，機構投資者越來越偏好ESG分數較高的公司，碳中和投資概念有望再創佳績。

第3個主題則是金融科技。在疫情爆發期間，電子商務、線上支付等金融科技應用愈趨廣泛，預期金融科技未來會保持快速增長。圍繞2022年三大投資主題，陳俊業提供10隻在美國市場買賣的心水ETF（見表）。

來源：大公報

1. 當地錄取証明
在申請簽證前，必須有由加拿大國政府指定的學校機構名單上任何一學院獲得錄取通知書，才可以申請留學簽證。

2. 個人經濟問題
加拿大政府要求申請人提供經濟證明，證明申請人在加拿大留學期間能有足夠的生活費，否則有機會被拒絕獲批簽證

3. 過往居留記錄
加拿大政府相信申請人會在簽證完結前離開加拿大回國，移民局會根據過往居留記錄會決定申請人能否繼續留學簽證。

4. 旅游證件問題
申請人必須提交有效護照、近期照片、及已填寫正確的表格，否則簽證申請可能會被拒絕。

5. 過往學業表現
良好成績是關鍵的原因，為確保申請人擁有足夠的英語能力於當地上課，需考取托福或雅思的考試並獲得合格的分數。

*如有更多疑問，可聯絡我們了解更多。

資料來源：Applyboard

  美國

環球股市於新一年開局未如理想，美股在截止週四的首一個星期走低，標指累跌1.47%、道指跌0.44%、科技股佔比較重的納指跌4.2%。美市下跌，市場歸因於美國聯儲局釋放加快「收水」訊號。美聯儲公佈12月份會議紀要顯示加息或比預期更早，也可能隨後跟上縮表。其後聖路易斯聯儲主席布拉德(Bullard)表示，聯儲會可能最早3月開始加息，然後將縮減資產負債表。據彭博利率期貨數據顯示，3月份加息概率升至接近80%，市場憂慮加息步伐加快或對經濟構成壓力。反映市場恐慌情緒的VIX指數曾升至21.06水平。

經濟數據方面，美國最新公佈的首次申領失業救濟金人數有所上升，但仍貼近歷史低點，12月ADP美國企業新增就業人數則是7個月以來最多。縱然如此，12月份ISM美國製造業及服務業指數分別報58.7及62.0，兩者均較前值及市場預期低，反映經濟活動動力有所減弱。美國聯儲局主席鮑威爾的連任提名聽證會將定於1月11日舉行，布雷納德的副主席提名聽證會也將於1月13日舉行。此外，美國將公佈CPI、零售銷售、密西根大學市場氣氛數據以及經濟報告褐皮書。
 

歐洲

歐洲股市相較美國理想，在踏入2022年後的首四日，英國富時100指數累升0.89%、德國DAX升1.05%、法國CAC升1.35%。因俄羅斯通過烏克蘭的一條關鍵管道的輸氣量有所減少，歐洲基準的下個月交付的天然氣一度漲價20％。除了天然氣價格，市場也關注歐洲地區通脹情況，德國公佈的12月份CPI按年升5.3%，高於預期亦較前值為高。歐洲央行管委Kazaks指，若果通脹前景惡化，央行將會採取行動。而另一管委德加洛(FrancoisVilleroydeGalhau)則料歐元區通脹已接近頂峰。歐元區將公佈失業率及Sentix投資者信心指數等數據。

中國

進入2022年，港股及內地股市走勢略有分別，滬深300指數持續數天回落，按週累計跌2.39%；港股恒指則主要在週五反彈，扭轉全週弱勢，按週計升0.33%。數據方面，12月財新中國製造業及服務業PMI分別報50.9及53.1，均相較11月份數據改善。國家總理李克強敦促加大減稅降費的力度，對服務業與其他受疫情嚴重影響的領域提供特別支持，確保首季度經濟能平穩成長。中國將公佈12月份CPI及PPI數據。

以環球各類資產計算，全年表現最佳的是商品，升38.48%；其次是成熟市場股市(MSCI指數，下同)，升22.38%；然後是美國高收益債券(彭博巴克萊債券總回報指數，以下債券指數均同)，全年總回報為5.28%；現金或等值(彭博巴克萊貨幣市場2-5個月票據)的總回報為0.05%；最後，美國高評級債券及新興市場股市則分別錄得1.04%及2.47%的跌幅。

需求上升 外圍農產品價格普遍上升 惟國內生豬價格下跌

回顧一些國際性主要農產品，明顯看到基本上全部都上升，升幅最少的CME活牛期貨價格也在2021年上升14.8%。升幅最高的為ICE咖啡，其次為ICE棉花，然後是玉米，分別上升65.9%、49.6%及34.8%。值得注意的是國內的生豬期貨價格在今年反覆下跌。

能源短缺 油價反復上升 惟天然氣於第四季回吐

能源方面，能源價格是推動2021年整體商品市場上升的主要推手。去年紐約期油及布蘭特期油價格分別大幅上升55.0%及50.2%，約紐期油盤中高位見85.41美元/桶。然而NYM汽油及ICE煤炭升幅更高，分別64.3%及66.8%。儘管NYM天然氣全年升幅僅26.9%，但年中價格曾一度升至6.56美元/百萬英熱的水平，升幅逾120%，惟其後大幅回吐至年底的3.73美元，升幅收窄。在投機盤的參與下，國內動力煤期貨價格一度急升接近2000元人民幣/噸的水平，高位1982元人民幣。

供應鏈問題 工業原材料價格普升 鋁價則在10月回吐

金屬方面，主要因為需求大幅上升，加上疫情加劇了供應鏈問題，各類基本金屬均在2021年錄得顯著的升幅，其中LME錫的升幅最高，全年升91.2%。至於工業較常使用的LME鋁及銅的的升幅分別是41.8%及25.5%。然而，鋁價於第三季的升幅增速再進一步加快，惟在第四季回吐了漲幅。有別於基本金屬，貴金屬在2021年錄得下跌。當中包括現貨金、銀、鉑金及鈀金4種貴金屬分別下跌3.6%、11.7%、9.6%及22.2%。

受內房違約事件影響 亞洲高收益債券市場表現不佳

債市方面，扭轉過去多年情況，2021年大部分債券類別均錄得負的總回報，意思是收了票息後仍未能抵償債價下跌的本金損失。以總回報計，去年就只有美國、泛歐及環球高收益債能錄得正回報，因為一般高評級債及一些政府國債的利率敏感度較高，受到市場息率上升的影響較大，而美國高評級債及美國國債指數均在去年錄得負1%至2.3%不等的負總回報。
值得一提的是亞洲高收益債，作為高收益債類別，但今年表現卻與歐美高收益債走勢背馳。受內房違約事件影響，中國高收益債及亞洲高收益債指數主要在去年第二季起大幅下跌。全年計，亞洲高收益債指數跌12.6%，中國高收益債跌26.3%。

美元強勢 非美貨幣普跌

滙市方面，在去年市場預期美國聯儲局將大機會縮減買債計劃的背景下，美元兌其他外幣表現強勢，美滙指數全年升6.37%。在8隻主要貨幣中，只有加拿大元兌美元上升。日圓兌美元跌幅最大，全年下跌10.25%，然後是歐元、澳元及紐元，分別兌美元跌6.93%、5.6%及4.98%。美元強勢，大部分亞洲新興市場貨幣同樣兌美元下跌，僅新台幣與人民幣兌美元上升。泰銖及韓圜兌美元的跌幅較大，全年分別累跌9.52%及8.39%。
簡單說，2021年最佳表現的資產是商品，其次是股票。踏入2022年，各位戰友又會看好哪一類資產?
 

來源：經濟通