美国

美联储宣布加快减码速度，美股短线振荡，在截至周四的5日，标指及道指累计未见太大升跌，惟纳指累跌2.17%。美国联储局议息会议后将买债减码额度提升一倍至每月削减300亿美元，市场料将于明年3月份结束买债计划。据当局公布的点阵图显示，官员们预测明年及后年将分别加息3次。主席鲍威尔表示，不排除在实现充分就业前提升利率水平。
最新美国参议院通过把债务上限提高2.5万亿美元的法案，现已送交众议院作出表决。法案希望能将美国政府的举债权限延长至2023年初。至于Omicron变异毒株已在美国33个州份出现，自感恩节来，纽约州的确诊患者住院人数升了7成，市场关注变种病毒发展。美国将公布12月份经济咨询委员会消费者信心及密西根大学市场气氛指数等数据。

欧洲

欧洲整体股市在截至周四的5 日未见太大变动，惟英国股市受到英伦银行意外加息影响，英国富时100指数在同期累跌0.43%。英国央行在议息会议会后意外上调利率15基点至0.25%。央行指，随着通胀率走高，并有机会于明年4月份达到6%左右的高峰水平，央行或将需要进一步「温和」收紧货币政策。至于欧洲央行则维持政策利率不变，并宣布将于明年次季度起临时性提高常规购债操作的规模，目的对冲抗疫购债计划结束的影响。央行行长拉加德指，央行将不大可能在明年加息。德国将公布1月份GfK消费者信心指数。

中國

市场忧虑全球货币政策收紧速度加快，港股继续受压，恒生指数本周下跌3.35%；沪深300指数本周跌1.99%。最新公布的11月份中国固定投资、零售及生产的年至今按年升幅为5.2%、13.7%及10.1%，增速均较上月放缓，市场将关注内地会否推出更多宽松性措施以支持经济表现。另外，在内地房企风险再度升温下，一众内地房企股债价格集体跌水，市场仍在观望内房事件的发展。中国将公布一年期LPR利率。

晋裕集团海外规划服务首席顾问沉炜棋 (Frank) 表示，「Hong Kong Pathway」可分为「Stream A」及「Stream B」两种途径申请永居。如果最近于香港毕业，或是有意到加拿大进修，可以报读一个两年的文凭，专上学院课程，或是学士、硕士或研究生课程，成功毕业，而且于加拿大语言基础试Canadian Language Benchmark (CLB) 中考获5分，便合资格透过「Stream A」的形式申请永居。最近5年于香港毕业的学生，或是于加拿大毕业的学生，则可申请一个「Open Work Permit」(工作开放签证)，做了1年全职，或是等值的兼职时数，便可透过「Stream B」申请加拿大永居。

Frank续指，父母、配偶及子女移民的安排与现有安排一样，都是以家庭团聚的方式取得永居。申请人可带同配偶，以及未满22岁、且单身未结婚的子女一同移民。父母方面， 父母方面，子女在成为永久居民后，便合资格成为担保人，担保人在申请担保期间必须在加拿大居住，达到并维持最低收入水平 。子女亦需要提供父母签证申请前3年内每年的加拿大收入证明。

提到移民，在当地置业都是移民者最关心的问题。 Frank指出，加拿大的房屋主要可分为3类，第一类是独立屋 (Detach)，优势是装修可自由配搭，亦有车库、较大的厨房、书房、杂物房，面积介乎4,000平方呎或以上。故港人若希望享受宽敞的居住环境，多会选择进驻独立屋。但售价则相对昂贵，以温哥华为今，售价需由约150万加元 (折合约910.2万港元) 起。

第二类房屋是连排屋 (Townhouse)，布局与独立屋相若，面积相对会较细，部份亦会包含管理服务。

最后一类则为公寓 (Condominum)，备有管理服务，亦有为住户提供健身室等公共设施。他亦指出，不少港人本身都住在公寓，而且备有管理服务，居住环境较易适应，成为最受港人欢迎的房屋类别。售价方面，1房及2房单位在温哥华分别由60万加元 (折合约364.1万港元)及90万加元 (折合约546.1万港元) 起，3房单位则由140万加元 (折合约849.5万港元) 起来。

近年有不少港人于加拿大投资物业，Frank便为大家推荐加拿大素里市。他解释，素里市的楼价为现时温哥华内升幅最炽热的市镇，而且邻近一带发展蓬勃，未来亦会有一系列的新发展，例如上月加拿大UBC (英属哥伦比亚大学) 将于素里市兴建新校舍，投放约7,000万加元(折合约4.25亿港元) 兴建。除了UBC，该区亦为加拿大另外两所著名大学，SFU (西门菲莎大学)及KPU (昆特仑理工大学) 所在，有望吸引大学生及专业人士进驻。与此同时，菲莎卫生局及西门菲莎大学合作于素里市推行「创新大道」计划 (Innovation Boulevard)，改善当地市民的健康之余，同时亦会兴建大型商场等配套，务求将之打造成温哥华另一个CBD。

部份港人在移民时，未必将在港的物业售出，究竟这些在港资产需不需要申报和交税？ Frank指出，如果于加拿大住满183日，便会定义为加拿大的「税务居民」，如果是「税务居民」，所有境内及境外的资产都需要申报。举个例子，如果你已成为加拿大的税务居民时，你把香港的物业售出，楼价的增幅便需要缴纳加拿大的「资产增值税」(Capital Gain Tax)，所以我们一般都会建议客人，如果在港有物业，亦计划于短时间放售的话，我会建议先将物业放售，再移民至加拿大。

來源：地產站

忧加息抑压楼市触发经济衰退   加国央行未必落重药

过去一年加拿大的极低息环境及量宽政策，加上住宅供应持续短缺，本身已不能满足本地人的置业需求，令到多个加国城市的楼价屡创新高，大批新移民及投资者更令当地楼市火上加油。但加国央行出乎市场预料于10月底提前结束量化宽松计划，并暗示可能提早一季于明年4月开展加息周期，为炽热的加国楼市带来隐忧。不少准买家为赶搭低息尾班车纷纷置业，导致加国第四季的楼市再度转趋炽热，其中多伦多上月的住宅放盘数量更急速下降，经常出现大量买家竞价争夺放盘的疯癫情况。不过加拿大楼市向来对息率变动相当敏感，一旦加息周期于明年展开，楼市派对会否如最新香港新晋组合一首热门歌曲的歌词一样：「走先喇，系咁先喇 下次再玩啦」曲终人散?  普遍的分析又不太悲观。有专家认为，如果明年加国央行只加息一至两次，对楼市影响有限，但假若明年会加息四次甚至更多，便无可避色会降低置业需求，楼价升势将会放缓。不过有经济学者就指出，加国央行虽然深知全国楼市出现全球数一数二的泡沫，但亦很清楚目前加国经济已经和炽热的物业市场唇齿相依，加国的楼市已经大得不能倒，担心大幅加息以至推出楼市调措施会刺破泡沫，触发大型经济衰退，重蹈2008年金融海啸的覆辙，因此预料加息幅度会相对温和，而政府预告会推出的楼市调控政策亦只会是流于「打嘴炮」，最终无助抑压楼市。

无惧加息预期  加国民众越见热衷买砖头 

根据一项最新调查显示，近5成加拿大国民认为明年加国楼价仍会平稳向上，并且视房地产为其中一项最好的投资选择。加国央行的分析研究就发现，越来越多已经置业的国民再购买多一间或以上的住宅作为投资用途，因为他们普遍认为物业投资的风险相对其他投资工具低，并看好加国物业的升值潜力。由于他们的财政实力较为雄厚，可以轻松应付楼宇按揭供款，就算有加息预期亦无阻他们投资加国物业，而这批投资者将会持续为加国楼市注入动力并托起楼价，甚至进一步炒起楼市。不过，亦有加国业界人士认为，加息及量化宽松的结束始终会影响楼市。根据上月一个向加国地产分析师发出的问卷调查，大部份受访者均预测明年加国楼价的升幅会放缓至5%，到2023年更只会上升2%。亦有受访者预测，加国楼市将于2023年下旬微跌。超过六成受访分析师认为加息周期以及楼市调控措施无可避免会影响楼市，但预料未来加国楼价仍会持续高企，国民的置业负担只会有增无减。亦有分析认为，加国各级政府根本有心无力解决目前主要城市的住宅短缺，加上强劲的刚性及投资需求，以及每年40万的新移民大军，加拿大的疯狂楼市派对似乎还会继续一段时间。

阿里巴巴短线会见150蚊？人行放水系买货好时机？呢几个板块要吼实？

00:00 嘉宾简介
01:21 神秘惊喜
02:21 降准
05:46 恒指
09:59 来年部署策略
14:25 短线部署 - 科技股
16:01 (9988) 阿里巴巴 - S
19:28 (700) 腾讯控股/ (3690) 美团 - W
26:13 短线部署 - 内银劵商股
31:17 短线部署 - 内房股
41:18 (2269) 药明生物
46:02 (358) 江西铜业股份
 

  美国

市场对Omicron变种病毒的忧虑缓减，提振市场入市情绪，美股急弹，在截至周四的5日，道指、标指及纳指的累计升幅介乎0.88%至3.22%。数据显示，美国11月份网上零售价格按年上升3.5%，为2014年以来的最大升幅。至于就业数据方面，美国最新公布的首次申领失业救济金人数也回落至52年新低。美国商务部长Raimondo指，当疫情所引致的供应链与劳动力市场中断问题得到缓和时，通胀问题将能迎刃而解。緃使如此，市场也有关注，有关针对Omicron的防疫措施或会对经济增长前景构成不利，缓和疫苗所带来的面预期。美国将公布11月份零售销售及12月Markit美国制造业采购经理人指数，而美国联储局也会举行今年的最后一个议息会议，市场关注有关会否改变缩减买债计划模的消息。 

欧洲

伴随疫情忧虑降温，欧股跟外围股市反弹，英国、法国及德国在截至周四的5日累计升幅介乎2.79%至3.59%。有报道指，欧洲央行(ECB)正研究会否改变紧急买债计划(PEPP)的再投资，目的是协助其成员国应对未来情况。有关货币政策方面，欧洲央行执行委员会委员施纳贝尔(Isabel Schnabel)表示，该行不应调整收紧货币政策的次序，必须在买债计划结束后才加息。至于经济数据方面，德国出口转好，10月份经季节调整出口按月上升4.1%，升幅高于预期的0.9%，暗示德国复苏情况或能改善。英伦银行及欧洲央行将分别举行其12月份的议息会议，而英国也会公布11月份CPI数据。

中國

降准消息利好市场气氛，中港股市同步转升，本周恒指升0.96%；沪深300指数升3.14%。人民银行本周初宣布降准0.5个百分点，预计将释放长期资金约1.2万亿元人民币。其后人行再下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。经济数据方面，11月中国CPI按年升2.3%，创15个月新高；而11月末外汇储备为3.2224万亿美元，高于前月的3.2176万亿。中国将公布11月固投、零售及生产等重要数据。

对恒大集团，笔者多年来持续地问，「All good things must come to an end，恒大的高息盛宴，是否已到了散场之日？」直到今年6月前，笔者的答案一直是斩钉截铁的「不」。但到了今年6月，笔者在本栏明确指出，在投资逻辑确定性动摇的前提下，恒大的高息，可能不过是镜花水月，恒大不宜再持有，并多次重覆迈申述有关观点。

恒大未能履约 料进入重组阶段

此后恒大即使流动性吃紧，仍一直勉力付息，但到了刚过去的周五（12月3日），恒大正式发公告，指其「收到要求恒大履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知。在其未能履行担保或其他财务责任的情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。」这意味着盛席华筵终于来到终结，恒大接下来应要进入重组阶段了。

持有恒大投资者该如何自处

在笔者管理的组合中，没有持有恒大债券，但如果目前仍持有，该怎么办呢？这答案无疑是针对不同投资者的情况会有所不同。如果单从笔者的角度，则认为现在卖出的价格，有机会低于重组后能收回的本金（市场共识重组后能收回的本金在20至30之间，但笔者估算略微乐观，认为有机会较此区间高），在现价卖出，实际意义已不太大。

但当然，一直持有待至重组完成之日（时间数以年计），会输掉的则是时间成本，中间该如何权衡取舍，便要看投资者自身的决定了。

恒大事件对内房行业整体并非利淡讯号

而就着恒大的正式无力偿债，笔者认为对目前幸存，而信贷质素并非太差的内房债（信贷质素要逐个发行人进行分析，但如概括地看，内房债如目前信用评级在B以下笔者会视为信贷质素较差），影响并非负面甚至可算是正面。

广东省政府及人行定性事件 拟稳定市场信心之举

正如2008年雷曼及贝尔斯登的爆破，最后间接成全了余下的三大投行一样，恒大的无力偿债，也加速了政府处理债务危机的步伐，令其余内房能生还的机会更高。在恒大发公告当晚，广东省政府及人民银行均分别发声明定性事件，指属单一企业风险，明显属稳定市场信心之举，避免事件演变成系统性风险。

人行突降准 突显重视内房债务危机 

另一方面，国务院总理李克强亦于周六时指会适时降准，虽然不一定与恒大事件直接相关，但也不排除是恒大未能履约造成的市场环境恶化令其加快了有关步伐。而到了本周，笔者便看到人行有别于以往于周末才宣布降准，本次是直接在周一（12月6日）宣布降准，也可看到恒大事件叠加内房行业困境及经济整体下行压力，令国内加快对应内房债务危机。

政治局会议托底信号明确

实际上，在刚过去的政治局会议上，笔者也看到国内政府对经济取态有所转向的意味。首先，与近期过往会议，包括今年4月及7月的的基调不同，12月的政治局会议多次强调了「稳」，包括「明年经济工作要稳字当头」、「宏观政策要稳健有效」，并加了「着力稳定宏观经济大盘」、「继续做好六稳六保工作」（今年4月、7月的政治局会议均没有提及六稳六保，本次重新提及）的说法，反映政府对经济托底的力度预料会有所加大，这有机会和2022年是换届之期，一切以稳定为先有关。

对中国政策走向及融资环境前景乐观

而在本次会议，亦不大提及各种监管方向，结合上文考虑，接下来政策出台密度可能会降低，政策周期有机会已近尾声。而在对货币政策的表述上，笔者也在最新的会议中看到「灵活适度」一词（今年4月及7月的会议没有有关字眼），意味着货币政策边际上有更多宽松可能，凡此种种，均让笔者对中国政策走向及融资环境的前景相对乐观，并认为政策底及融资底均已至。

信贷质素不差的内房 于现价超过15%回报率值博

而就政治局会议的表述，笔者也认为反映了内房问题已得到了国内政府的重视 

1.在排序方面，笔者看到提到房市的段落于科技政策及抓好关键核心技术攻关之前，以往提及房市的段落往往是靠后甚至排在未段；
2.有别于早前的政治局会议，包括今年7月的会议，在最新的会议中，没有再提及「房子是用来住的，不是用来炒的」这一概念，当然笔者并非认为这代表政府会重新刺激楼市，但笔者认为这一方面印证了笔者早前认为政策底已经出现的观点，亦侧面反映政府希望楼市能够软着陆。就信贷质素并非太差的内房，如笔者早前曾提及的融创2022年6月到期的债券，笔者继续坚持原先的观点，认为现价在超过15%的绝对回报率的情况下，具有值博率了。

先说结论，我们认为国内楼市近况，不但不会对香港楼市构成负面影响，反而有机会趋化资金来港。首先，「房住不炒」是在国内共同富裕纲领下执行的，务实地看，中国是实行有中国特色的社会主义，当贫富差距大至一个位置时，由政府出手干预可以理解。然而，由于一国两制，香港明确属于资本主义社会。资本主义社会的问题，用资本主义的方法去解决，像国内政府般调控楼市的方法，出现在香港的机会率是很低的。

其次，如果读者们有留意中港两地楼市，应会发现香港楼市相对要健康得多。以空置率来看，虽然国内人言人殊，但综合不同数据，中国城镇空置率超过10%是极高机率事件（实际上，不少报告估算是超过20%，而笔者以往回内地时做的田野调查也倾向相信空置率偏高，必然高于10%此数），而香港空置率，则不过4.3%，属正常水平。以按揭利率角度，香港按揭利率约为 H+1.3%，综合利率不过1.5%多点，而租金回报率由2.5%至3%不等，租金回报高于利息支出；国内按揭利率动辄5%起跳，租金回报率则处于1-2%不等，和香港情况正好倒转。因此，香港楼市远较内地楼市健康，没有担心必要。

进一步而言，国内居民一向有将房子视为保值工具的习惯，现在房住不炒，明显是将内房「去金融化」。然而，一河之隔的香港，既无资本管制，亦无如国内般的政策干预，如果有余财要投资，国内人士此时会否觉得港楼更具吸引力呢？这也是为何「房住不炒」有机会趋化资金来港的原因了。

主持︰晋裕集团 移民及升学顾问服务部 高级副总裁 沉炜棋 Frank 
嘉宾︰加拿大航空 总经理 林汉基 Hon

Omicron危机让商品货币受压

新型变种病毒Omicron出现的消息引发全球金融市场恐慌，避险情绪提升之下，各类风险资产受压，包括环球多个股市在11月26日那天开始下挫，同样属于风险资产的商品货币如澳元、纽元和加元都兑美元大幅走弱，截到12月1日这三种货币兑美元的跌幅介乎0.74%至1.35%。 
从目前来看，Omicron变种病毒已成为在南非的主要病毒株，而且正在往全球多个国家蔓延。根据世界卫生组织 (WHO)在12月1 日的表示，Omicron 病毒已经在全球至少 23 国发现踪迹，包括日本、澳洲、英国和加拿大等国家都已经证实发现这种新型病毒。而且世卫也指出，Omicron有超过40个突变，部分的突变有可能提升病毒传播速度的风险。到目前为此，这个病毒对全球的影响还是存在很大的不确定性，一些风险资产，包括这些商品货币也是存在较大的下行风险。 

油价走软拖累加元表现

加元汇价和油价在传统上的走势相近，而国际原油价格在11月26日当天大幅下跌，从每桶78美元的水准一度跌到68美元，其后一度跌穿65水平。油价急跌的其中一个原油可能是其需求预期下跌。在金融市场震动那一天，一些国家政府和机构的反应都是十分紧张，例如日本政府先说在12月1日封关，然后把封关日期再调前一天；美国联储局主席鲍威尔一改原初的说法，改说美国的通胀问题不是暂时性，这就更让市场担心，环球各国的经济活动量有可能会因封锁的相关措施而降底，从而影响市场原油需求。 
在原油供求预期方面，美国能源资讯署(EIA)在11月时就曾预计原油市场将在明年初出现供过于求的情况，而且最近，美国在11月23日宣布会从战略石油储备（SPR）中释放5,000万桶原油，这将能舒缓原油供应短缺的问题。然而，尽管石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+已在12月2日的会议上宣布增产，但是油价还是存在多个潜在的负面的因素。倘若油价进一步下跌，或会施累加元表现。 

美元相对强势 

在这段时间，美元还是比加元更强一些，一方面是美元是避险货币之一，当市场规避风险时会把外币兑换成美元；另一方面是美联储的收紧货币政策的压力比之前更大，这是因为疫情恶化会令供应链的问题需要长的时间才能解决，这变相是高通胀问题可能会持续，美联储主席鲍威尔也就表示会提前结束资产购买计划。从目前看，美国的2年期国债孳息率从26日的低位约0.49上升至现时的0.61，大概上升了12个基点；而同期加拿大的2年期国债孳息率由0.91至0.96，大概上升了只有5个基点，在利率分化的同时也会支撑美元兑加元走强。由于现时美国还有提前加息的可能性，加元对美元短线还有进一步走弱的空间。 

美元兑加元短线先看1.30 

美元兑加元正在处于走弱的趋势，下一个阻力位置可参考黄金比率从3月中的高位1.465到6月初的低位1.20反弹38.2%的水平1.30，而再下一个位置为反弹50%的1.33水平。有兴趣部署加元的战友可多加留意。

來源：經濟通